(網(wǎng)經(jīng)社訊)疫情加速線上滲透，新消費(fèi)品加速崛起
受疫情影響，社會(huì)消費(fèi)品零售額2 月出現(xiàn)大幅下滑，后逐月恢復(fù)，10月同比增長(zhǎng)恢復(fù)至4.3%，其中必選消費(fèi)增速穩(wěn)定，可選品類(lèi)疫情后持續(xù)復(fù)蘇。另一方面，疫情加速線上滲透，平臺(tái)端加大供應(yīng)鏈等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，下沉提速，同時(shí)加強(qiáng)直播電商投入；品牌端，疫情倒逼品牌方加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，新品牌強(qiáng)勢(shì)崛起。展望2021，我們認(rèn)為，線上化趨勢(shì)仍是主旋律，同時(shí)線上平臺(tái)內(nèi)部將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在渠道、媒介的快速變革下，新品牌加速崛起，看好部分定位高景氣細(xì)分賽道、具備電商基因、靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的新消費(fèi)品牌的機(jī)會(huì)。
子版塊基本面回顧及展望
（1）化妝品：行業(yè)持續(xù)高景氣，渠道和傳播媒介的變化催化行業(yè)新機(jī)會(huì)。部分率先完成線上轉(zhuǎn)型、組織架構(gòu)靈活調(diào)整的傳統(tǒng)國(guó)貨品牌商以及聚焦高成長(zhǎng)細(xì)分賽道、具備強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基因的新銳品牌商乘著新渠道、新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)紅利快速擴(kuò)張。未來(lái)品牌端有望通過(guò)聚焦高成長(zhǎng)性細(xì)分賽道、打造大單品、布局多品牌等方式實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)與擴(kuò)張；而上游代工廠端有望受益于此輪新銳品牌的崛起與爆發(fā)式成長(zhǎng)。
（2）電商平臺(tái)：線上滲透持續(xù)提升，阿里、京東、拼多多前三季度增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同時(shí)三大巨頭加速對(duì)于下沉市場(chǎng)爭(zhēng)奪。阿里淘寶特價(jià)版MAU破7000 萬(wàn)，京東疫情下良好基礎(chǔ)設(shè)施疊加京喜加速下沉帶動(dòng)購(gòu)買(mǎi)用戶逐季度提速增長(zhǎng)，拼多多年度活躍買(mǎi)家數(shù)量第三季度達(dá)到7.31 億。
另一方面，內(nèi)容平臺(tái)和電商平臺(tái)加速滲透，手淘改版，三大平臺(tái)加大對(duì)于直播的投入力度，加強(qiáng)內(nèi)容布局；抖音、快手、小紅書(shū)、B 站等內(nèi)容平臺(tái)紛紛通過(guò)外鏈、直播等加速電商化。
（3）電商代運(yùn)營(yíng)：近幾年乘品牌線上化紅利快速崛起，目前頭部格局已基本穩(wěn)定且集中度持續(xù)提升。同時(shí)行業(yè)資本化加速，頭部企業(yè)有望在資本加持下，加速進(jìn)行行業(yè)整合、自主品牌孵化、產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張等，依托自身電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、零售能力、營(yíng)銷(xiāo)能力，尋找第二增長(zhǎng)曲線。
投資建議
建議重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：（1）化妝品：關(guān)注A 股上市的品牌商珀萊雅、上海家化、丸美股份、御家匯；美股上市的新銳彩妝龍頭逸仙電商；擬創(chuàng)業(yè)板上市的功能性護(hù)膚龍頭貝泰妮；以及化妝品上游頭部代工企業(yè)青松股份。（2）電商平臺(tái)及相關(guān)服務(wù)商：關(guān)注頭部代運(yùn)營(yíng)商壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、寶尊電商；電商導(dǎo)購(gòu)龍頭平臺(tái)值得買(mǎi)；專(zhuān)注品牌授權(quán)的一站式電商生態(tài)服務(wù)商南極電商。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情出現(xiàn)反復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速下行，消費(fèi)景氣度下滑；品牌端競(jìng)爭(zhēng)加劇，新品牌/新項(xiàng)目孵化不達(dá)預(yù)期。
