(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司強(qiáng)化以優(yōu)質(zhì)UGC 內(nèi)容為核心的平臺(tái)生態(tài)體系建設(shè)，用戶數(shù)和活躍度持續(xù)提升，同時(shí)依托技術(shù)能力實(shí)現(xiàn)內(nèi)容和流量高效變現(xiàn)，有望全面受益于內(nèi)容電商高增長(zhǎng)紅利。
投資要點(diǎn)：
維持目標(biāo)價(jià)147.81 元，增持評(píng)級(jí)。公司以品類和場(chǎng)景為中心深耕優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)容精準(zhǔn)分發(fā)和高效變現(xiàn)，有望全面受益于內(nèi)容電商高增長(zhǎng)紅利。維持2020-2022 年EPS 分別為1.84/2.29/2.7元，目標(biāo)價(jià)147.81 元，增持評(píng)級(jí)。
事件：公司公告2020 年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入5.45 億元，同比增長(zhǎng)34.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8507 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.84%，接近此前業(yè)績(jī)預(yù)告上限，符合預(yù)期。公司Q3 環(huán)比增速略有下降主要系股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷增長(zhǎng)所致。
股權(quán)激勵(lì)攤銷影響業(yè)績(jī)。根據(jù)公告，公司限制性股票激勵(lì)2020 年成本為2285.94 萬(wàn)元，剔除所得稅對(duì)公司Q3 業(yè)績(jī)影響約為765 萬(wàn)元；扣除股權(quán)激勵(lì)攤銷，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9272 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.23%，依然保持了較高成長(zhǎng)性。
市場(chǎng)推廣提升迎四季度旺季。公司前三季度銷售費(fèi)用增長(zhǎng)37.89%，主要系對(duì)Q4 即將到來(lái)的電商旺季加大了推廣投放所致。預(yù)計(jì)隨著營(yíng)銷投放的增長(zhǎng)，公司MAU 有望進(jìn)一步提升。公司旗下星羅平臺(tái)進(jìn)行了業(yè)務(wù)升級(jí)，在傳統(tǒng)聯(lián)盟平臺(tái)的基礎(chǔ)上，更多服務(wù)于短視頻和直播電商的變現(xiàn)。星羅平臺(tái)的升級(jí)，有望為 KOL 提供高性價(jià)的商品、營(yíng)銷信息服務(wù)和良好的售后保障，并助力品牌實(shí)現(xiàn)品效合一。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電商政策變化及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局變動(dòng)帶來(lái)不確定性
