(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司披露2020 年三季報：2020Q1-Q3，營收同增34.61%至5.45 億元，歸母凈利潤同增37.84%至0.85 億元，歸母扣非凈利潤同增28.37%至0.74 億元。2020Q3，營收同增38.83%至1.82 億元，歸母凈利潤同增10.83%至0.17 億元，歸母扣非凈利潤同增21.70%至0.15 億元。
拓展導(dǎo)購內(nèi)容的品類和形式，驅(qū)動社區(qū)加速成長。值得買的核心競爭力是以UGC 為主的消費內(nèi)容社區(qū)體系，通過用戶加速增長和提升購買轉(zhuǎn)化率來驅(qū)動導(dǎo)購GMV 增長。根據(jù)艾瑞數(shù)， 2020 年7-9 月，什么值得買網(wǎng)站的覆蓋人數(shù)維持在4600-4800 萬。公司于今年上半年新增ACG、健康服務(wù)、藝術(shù)、線下生活服務(wù)等品類內(nèi)容，擬通過定增募集不超過7.29 億元資金，主要用于增設(shè)直播、短視頻頻道和功能，進一步提升用戶活躍度和購買轉(zhuǎn)化率，目前定增事項尚待審批。
以商品和消費者為錨點，延伸業(yè)務(wù)邊界。公司上線SaaS 平臺“桐云”，桐云是基于私域流量的綜合營銷服務(wù)SaaS 平臺，提供商家端、消費者端、供應(yīng)商端、直播端等多端產(chǎn)品服務(wù)，能夠幫助小微企業(yè)快速線上開店，根據(jù)專業(yè)的效果數(shù)據(jù)分析和后臺系統(tǒng)幫助供應(yīng)商高效銷售商品并管理庫存等。
投資建議：2020年不考慮的定歸增母，凈我利們潤預(yù)為計公司1.54/2.01/2.51 億元，對應(yīng)的EPS 為1.91/2.49/3.12 元，以2020 年10 月28 日的收盤價計算，對應(yīng)的PE 為57.53X、44.25X、35.32X。
值得買作為國內(nèi)社頭區(qū)部用導(dǎo)戶購和社內(nèi)區(qū)容，的橫成向長延邊伸界，深化社區(qū)價值；縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)。我們維持公司147.28 元/股的合理價值的觀點不變，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。導(dǎo)購平臺競爭加劇；電商站外推廣政策變化；公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；短視頻、直播搶占市場。
