(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）于2020 年11 月15 日在東亞合作領(lǐng)導(dǎo)人系列會議期間正式簽署，標(biāo)志著世界上人口數(shù)量最多、成員結(jié)構(gòu)最多元、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮淖再Q(mào)區(qū)正式成立。
點評：
RCEP 簽署利好我國東南亞跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展。RCEP 的簽署將為區(qū)域貿(mào)易投資提供更加開放自由的制度性安排，從而達成更高質(zhì)量的合作，如進出口關(guān)稅有望逐步下調(diào)。在電子商務(wù)方面，一方面制度性框架建立，將推動成員國電子商務(wù)的發(fā)展，加強各國在電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)中的合作，以促進包括中小企業(yè)在內(nèi)的電子商務(wù)，另一方面，隨著原材料關(guān)稅下降，將增強我國產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢，提高產(chǎn)品競爭力。
吉宏跨境電商布局獲利好，發(fā)展有望再提速。1）公司從2017 年開始布局東南亞跨境電商市場，目前跨境電商業(yè)務(wù)中較大比例營收由RCEP 涉及的市場貢獻（預(yù)計占比接近70%），RCEP 簽署將利好公司跨境業(yè)務(wù)發(fā)展，具體看：①目前大部分郵政小包不需要繳納關(guān)稅，RCEP 將打消郵政小包的潛在關(guān)稅風(fēng)險（低關(guān)稅或0 關(guān)稅）；②后續(xù)不排除采用人民幣結(jié)算，從而降低匯兌風(fēng)險；③我國產(chǎn)品競爭力提升，利好跨境電商加速滲透；④隨著我國往東南亞跨境貿(mào)易的增加，公司跨境SAAS 服務(wù)亦有望迎來需求加速爆發(fā)（公司戰(zhàn)略入股海晟融創(chuàng)，加碼新零售及供應(yīng)鏈管理等方面布局）。
2）我們認(rèn)為，公司跨境電商賽道積累深厚，包括用戶數(shù)據(jù)運營及精準(zhǔn)營銷能力領(lǐng)先同行，在東南亞電商&RCEP 紅利釋放期將充分受益，長期成長動力充沛。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計2020-2022 年EPS 分別為1.64、2.18、2.83 元，對應(yīng)PE 分別為22.85X、17.13X、13.21X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲，跨境電商政策風(fēng)險。
