(網(wǎng)經(jīng)社訊)業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)：10 月19 日公司披露三季報(bào)，2020Q1-3 實(shí)現(xiàn)收入100.32 億元，同比+142.0%；歸母凈利潤(rùn)1.79 億元，同比+81.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.64億元，同比+70.31%。其中Q3 單季實(shí)現(xiàn)收入42.24 億元，同比+155.5%；歸母凈利潤(rùn)0.65 億元，同比+92.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.60 億元。
經(jīng)營(yíng)分析
工業(yè)品拼購(gòu)平臺(tái)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)率、費(fèi)用率均呈下降趨勢(shì)。
2020Q1-3 公司毛利率為4.3%，同比減少2.8pct；凈利率為2.1%，同比-0.7pct。其中2020Q3 單季毛利率為4.3%，同比減少1.9pct；凈利率為1.8%，同比-0.6pct。2020Q1-3 公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.2%/0.3%/0.2%/0.1%，同比減少1.1/0.2/0.1/0.1pct。近年來(lái)公司網(wǎng)上商品交易業(yè)務(wù)（主要是工業(yè)品拼購(gòu)平臺(tái)）收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，占收入比重逐年提升，而該業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、費(fèi)用率都低于公司的其他業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司利潤(rùn)率、費(fèi)用率均呈下降趨勢(shì)。
“雙十”電商節(jié)持續(xù)火爆，成交額達(dá)43.82 億元，同比增長(zhǎng)103.78%。
2020 年國(guó)聯(lián)股份第五屆“多多”電商狂歡節(jié)于10 月10 日零點(diǎn)整開(kāi)始，集采訂單額3 分31 秒破1 億，10 分13 秒破2 億，刷新“雙十”訂單沖刺記錄。當(dāng)日21:15 分，由于備貨量不足，本次雙十節(jié)提前結(jié)束，成交額定格在43.82 億元，同比增長(zhǎng)103.78%。2016 年首屆“雙十”電商節(jié)以來(lái)，每屆電商節(jié)訂單額增速均超過(guò)100%。
簽訂20 萬(wàn)噸礦石海外集采項(xiàng)目，繼續(xù)深入產(chǎn)業(yè)鏈。雙十電商節(jié)當(dāng)天，公司旗下涂多多平臺(tái)分別與甘肅格賽克（建投裝備技術(shù)研發(fā)）、坦桑尼亞中國(guó)鑫富礦產(chǎn)資源簽訂戰(zhàn)略合作，本次戰(zhàn)略合作主要包括20 萬(wàn)噸坦桑尼亞礦海外集采項(xiàng)目。此次合作有助于扎實(shí)推進(jìn)全球鈦鋯產(chǎn)業(yè)協(xié)同效率提升，幫助公司深入產(chǎn)業(yè)鏈，加深與產(chǎn)業(yè)間的聯(lián)系，鞏固公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)To B 電商交易/服務(wù)的樞紐地位。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司通過(guò)工業(yè)品帶貨直播等方式持續(xù)促活，Q3業(yè)績(jī)保持高增速。2020“雙十”電商節(jié)集采訂單額43.82 億，同比+104%，Q4 業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。此次電商節(jié)中公司簽訂海外礦石大額采購(gòu)合同，有助于進(jìn)一步深入產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)To B 電商交易/服務(wù)的樞紐地位。我們預(yù)測(cè)2020-22 年公司EPS 分別為1.27/ 1.93/ 2.89 元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE 為78x/ 51x/ 34x，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：集采違約，拼購(gòu)占用營(yíng)運(yùn)資金較高，新平臺(tái)拓展不及預(yù)期等。
