(網(wǎng)經(jīng)社訊)發(fā)布定增預(yù)案，孵化自有品牌，強化整合營銷能力，維持“買入”評級公司公布《2020 年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》，擬向不超過35 名對象發(fā)行不超過發(fā)行前公司總股本30%的股票，共募集金額約11 億元，其中，5.34 億元用于自有品牌及內(nèi)容電商項目，2.55 億元用于倉儲物流、研發(fā)中心及信息化項目，其余3.11 億元用于補充流動資金。
我們認為，公司孵化自有品牌，進軍內(nèi)容電商，完善倉儲物流體系，升級精準營銷能力，一方面依托優(yōu)秀的運營能力，有望打造爆款單品，快速提升品牌力，另一方面有助于加強多平臺整合營銷服務(wù)，增加客戶粘性。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)測2020-2022 年公司歸母凈利潤分別為3.46/4.93/6.88 億元，對應(yīng)當(dāng)前股份EPS 分別為2.40/3.42/4.77 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為63/44/31 倍，維持“買入”評級。
電商運營經(jīng)驗助力打造自有品牌，或以內(nèi)容電商快速提升品牌力公司擬在杭州市建設(shè)運營中心，孵化食品、保健品等領(lǐng)域的快消品類自有品牌，并開展線上店鋪直播、視頻平臺代運營和IP 號打造等內(nèi)容電商項目。此前公司曾成功孵化“小雀幸”系列產(chǎn)品，此次重拾自有品牌，我們判斷一是能以數(shù)年代運營的技術(shù)營銷經(jīng)驗積累，實現(xiàn)高效推廣，二是或能對沖品牌自建線上運營團隊的風(fēng)險，拓展新增長點。同時布局內(nèi)容電商，發(fā)力直播帶貨，亦能彌補代運營平臺單一的短板，完善店鋪自播能力，提升客戶粘性，增強綜合服務(wù)實力。此外，我們認為公司自有品牌或以內(nèi)容電商為突破口，通過直播等形式制造爆款，從而快速形成品牌力，在孵化初期即有望獲得較高銷量增速。
構(gòu)建智能倉儲物流體系，增強信息化系統(tǒng)能力公司計劃建設(shè)智能化的倉儲物流，提高倉儲容量，以保障業(yè)務(wù)拓展后的貨物吞吐能力，提升倉儲管理水平。同時，組建研發(fā)中心，基于已有的數(shù)據(jù)積累，將經(jīng)驗和能力做標準化輸出，并進一步提升信息安全能力。我們判斷，公司未來或推出標準化的代運營服務(wù)產(chǎn)品，以服務(wù)中小品牌客戶，從而拓展覆蓋范圍，打開新的業(yè)績增長點。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，品牌方切入代運營，信息安全風(fēng)險。
