(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報告導(dǎo)讀：雙十一大促即將開啟，天貓雙十一大促由一波增加為兩波，美妝品牌通過大額買贈、綁定頭部主播、推出雙十一精選禮盒及新品等多種模式參與大促，拉動銷售。
摘要：
投資建議：雙十一大促即將開啟，平臺端，天貓雙十一大促由一波增加為兩波，尾款支付時間顯著延長有望刺激消費增長，京東、拼多多等平臺也推出多項針對性補貼和優(yōu)惠政策；品牌端，美妝品牌紛紛推出大額買贈、頭部主播帶貨、雙十一定制禮盒等多種促銷活動，多維度發(fā)力雙十一，板塊GMV 加速增長可期。
建議增持：珀萊雅、御家匯、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青松股份、上海家化、若羽臣、丸美股份、飛亞達、永輝超市、家家悅、王府井、天虹股份、步步高等。
天貓雙十一從一波大促演變?yōu)閮刹ù蟠?，京東給予直播和站外引流扣點優(yōu)惠。2020 年雙十一和往年雙十一相比發(fā)生的最大變化在于從以往的一波大促變成了兩波大促，新規(guī)通過縮短等待期，以及兩次尾款支付強化了對消費者的刺激，有望拉動雙十一GMV 增長。除了天貓以外，京東針對站外引流和直播銷售給予了扣點特惠，京東雙十一期間商家在抖音、快手、知乎、微博等平臺進行投放，銷售扣點降至1%，雙十一期間所有商家通過京東直播帶來的銷售額，平臺扣點最低也可降至1%。拼多多平臺雙十一促銷主要還是依靠百億補貼，且部分產(chǎn)品補貼力度較強。
美妝品牌雙十一多維發(fā)力，Q4 GMV 增速回升可期。大多數(shù)美妝品牌雙十一期間在考慮買贈活動以及跨店滿減活動以后促銷力度均在5 折以下，最低活動力度在3.5 折左右。除了價格和贈品優(yōu)惠，珀萊雅、彩棠，御家匯旗下伊菲丹、玉澤、潤百顏等品牌還爭取到了淘寶頭部主播薇婭和李佳琦的直播坑位，在雙十一期間對明星產(chǎn)品進行直播推廣，同時促進銷售進一步爆發(fā)。御家匯旗下御泥坊品牌選擇在雙十一前期上架了新一波的高端新品系列，包括雙十一國家寶藏聯(lián)名定制款禮盒、八繁九制睡眠面膜、御庭蓮花保濕面膜、九法凈顏爽膚水、杏仁酸磨砂面膜等，新產(chǎn)品系列不僅在成分和功效方面有所升級，在產(chǎn)品包裝和產(chǎn)品調(diào)性上也有明顯提升，全面助力品牌升級。
高端消費增長強勁，必選消費平穩(wěn)增長。在疫情影響逐漸消退的當(dāng)下，線下零售板塊在整體恢復(fù)的同時，也出現(xiàn)了細(xì)分市場的分化：1）7-8 月高端購物商場同店增速呈現(xiàn)大幅改善或轉(zhuǎn)正趨勢，2020 年7-8月瑞表出口中國的金額同比轉(zhuǎn)正59%和45%，連續(xù)三個月維持高增長。限額以上黃金珠寶零售額同比增速從7 月開始轉(zhuǎn)正，8 月同比增長15.3%，高端消費表現(xiàn)亮眼。2）必選消費穩(wěn)健增長，龍頭公司長期競爭力不斷強化，淡看短期業(yè)績，重點關(guān)注長期成長性。
風(fēng)險因素：行業(yè)競爭加?。唤?jīng)濟增速下滑；疫情影響擴大等。
