(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：值得 買發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2020Q3 預(yù)計(jì)盈利1,565.33-1,863.49 萬元，同比+5%-25%，主要系公司持續(xù)加大市場投放；前三季度合計(jì)盈利7,405.96-8,640.28 萬元，同比+20%-40%；非經(jīng)常性損益1,000-1,200 萬元，主要系政府補(bǔ)貼和現(xiàn)金管理收益。
點(diǎn)評：發(fā)力消費(fèi)內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，淡季下商業(yè)變現(xiàn)良性增長。公司報(bào)告期內(nèi)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品、技術(shù)和消費(fèi)內(nèi)容建設(shè)等方面工作，持續(xù)加大市場投放力度，持續(xù)推進(jìn)消費(fèi)內(nèi)容品類擴(kuò)充戰(zhàn)略，不斷引入直播、短視頻等內(nèi)容形式，完善會(huì)員體系建設(shè)，從而覆蓋更多消費(fèi)場景和用戶群體，綜合帶動(dòng)公司GMV 和廣告收入的穩(wěn)定增長。
定增7.29 億元，消費(fèi)類MCN“第二增長曲線”可期。公司7.29 億元定增方案目前已完成問詢函回復(fù)，其中3.74 億元內(nèi)容平臺(tái)建設(shè)+0.61億元多元化消費(fèi)類MCN+0.75 億元消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)研究院項(xiàng)目建設(shè)有望為公司提供優(yōu)質(zhì)消費(fèi)內(nèi)容到內(nèi)容電商流量變現(xiàn)成長新動(dòng)能，進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。
Q4 電商行業(yè)高景氣度，GMV 表現(xiàn)值得期待。Q4 迎來“雙11”全年大促高潮，今年各大平臺(tái)“雙預(yù)售制”和“短視頻+直播”等玩法的推出，對于用戶規(guī)模和交易規(guī)模都帶來更強(qiáng)信心；值得買作為A 股頭部導(dǎo)購電商平臺(tái)，2019 年“雙11”當(dāng)日便貢獻(xiàn)15 億+的GMV（同比+61.4%），隨著今年玩法加碼，公司有望充分受益行業(yè)發(fā)展，帶來平臺(tái)活躍度和交易量新高度。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2020-2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5/1.8/2.2 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.86/2.25/2.67 元，對應(yīng)PE 為65.73x/54.20x/45.66x。維持“買入”評級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、用戶增長放緩風(fēng)險(xiǎn)、對單一客戶高度依賴風(fēng)險(xiǎn)
