(網(wǎng)經(jīng)社訊)北京時(shí)間8月21日晚，拼多多（NASDAQ：PDD）發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.93億元，較去年同期的72.9億元增長(zhǎng)67%。同時(shí)，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多二季度歸屬于普通股股東的凈虧損為7724萬(wàn)元，較去年同期的虧損4.11億元大幅收窄。（詳見(jiàn)：【圖解財(cái)報(bào)】拼多多2020年Q2：營(yíng)收為121.93億元 月活用戶超5.68億）
截至2020年6月30日，平臺(tái)年活躍買家數(shù)達(dá)6.832億，較去年同期的4.832億增長(zhǎng)41%，一年凈增2億，單季新增5510萬(wàn)活躍買家。
二季度，拼多多APP平均月活用戶數(shù)達(dá)5.688億，較去年同期的3.66億增長(zhǎng)55%，較一季度單季凈增8140萬(wàn)。
截至2020年6月30日的12個(gè)月期間，平臺(tái)GMV達(dá)12687億元，較去年同期的7091億元增長(zhǎng)79%。
財(cái)報(bào)看點(diǎn)
今年以來(lái)，拼多多持續(xù)加碼百億補(bǔ)貼，單季用戶增長(zhǎng)創(chuàng)新高，研發(fā)費(fèi)用占比上升明顯，加速推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品上行。從拼多多2020年Q2財(cái)報(bào)中我們發(fā)現(xiàn)有六大看點(diǎn)：
1）單季用戶增長(zhǎng)創(chuàng)新高。截至2020年6月30日，拼多多的年度活躍買家數(shù)達(dá)6.832億，同比增長(zhǎng)41%，二季度單季新增5510萬(wàn)，創(chuàng)上市以來(lái)最大單季增長(zhǎng)。
用戶規(guī)模高速增長(zhǎng)的同時(shí)，平臺(tái)的用戶活躍度也保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。二季度，拼多多APP平均月活躍用戶達(dá)5.688億，同比增長(zhǎng)55%，單季勁增8140萬(wàn)，創(chuàng)下歷史新高。年活躍買家數(shù)和平均月活躍用戶數(shù)這兩大核心用戶指標(biāo)，在這一季度均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的單季增長(zhǎng)，同時(shí)，與2019年同期相比，一年凈增均超過(guò)2億。
2）年人均消費(fèi)額提升明顯。截至6月底，平臺(tái)活躍買家平均年消費(fèi)額達(dá)到1857元，較去年同期的1467.5元增長(zhǎng)了27%。受益于用戶增長(zhǎng)與人均消費(fèi)金額的提升，拼多多平臺(tái)的交易額（GMV）繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。在截至6月30日的前12個(gè)月，拼多多GMV達(dá)到12687億元，較2019年同期的7091億元增長(zhǎng)79%。
3）營(yíng)收增長(zhǎng)，虧損大幅收窄。2020年第二季度，拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.93億元，較2019年同期的72.90億元增長(zhǎng)67%，高于市場(chǎng)121.6億元的一致預(yù)期。同時(shí)，平臺(tái)二季度虧損大幅收窄，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于普通股股東的凈虧損為7724萬(wàn)元，對(duì)比去年同期為凈虧損4.11億元。
4）百億補(bǔ)貼持續(xù)加碼促進(jìn)內(nèi)需。為進(jìn)一步滿足更多用戶的消費(fèi)需求，拼多多百億補(bǔ)貼持續(xù)在線，并覆蓋更多家庭必需品和農(nóng)產(chǎn)品，同時(shí)不斷加大對(duì)商品的補(bǔ)貼力度。二季度，平臺(tái)銷售與市場(chǎng)推廣費(fèi)用為91.14億元，較去年同期的61.04億元增長(zhǎng)49%，較一季度的72.97億元增長(zhǎng)了18.17億元。
5）研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步攀升。2020年第二季度，拼多多研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步攀升至16.62億元，較去年同比增長(zhǎng)107%。平臺(tái)研發(fā)費(fèi)用占收入比重為13.6%，高于行業(yè)平均水平，主要投資于人才、算法、系統(tǒng)等“無(wú)形資產(chǎn)”，固定資產(chǎn)僅占極小比例。
6）農(nóng)產(chǎn)品上行速度加快。截至8月16日，拼多多“市縣長(zhǎng)直播間”已累計(jì)帶動(dòng)平臺(tái)相關(guān)助農(nóng)專區(qū)和活動(dòng)共計(jì)成交3.96億單，賣出農(nóng)副產(chǎn)品總計(jì)超過(guò)23.8億斤，推動(dòng)超過(guò)260個(gè)特色農(nóng)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)品直連全國(guó)近7億消費(fèi)者，直接幫扶農(nóng)戶超過(guò)85萬(wàn)戶。“618”活動(dòng)期間，平臺(tái)農(nóng)產(chǎn)品訂單增長(zhǎng)136%，共計(jì)3.8億單。其中接近75%的訂單來(lái)自一二線城市用戶。
觀點(diǎn)一：沖向7億用戶時(shí)代 增長(zhǎng)潛力可持續(xù)挖掘
截至2020年6月30日，平臺(tái)年活躍買家數(shù)達(dá)6.832億，較去年同期的4.832億增長(zhǎng)41%，一年凈增2億，單季新增5510萬(wàn)活躍買家。
二季度，拼多多APP平均月活用戶數(shù)達(dá)5.688億，較去年同期的3.66億增長(zhǎng)55%，較上一季度凈增8140萬(wàn)，單季凈增規(guī)模創(chuàng)歷史新高。該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計(jì)拼多多APP入口月活用戶，未包括通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)和其他接入口訪問(wèn)拼多多平臺(tái)的用戶。
成立5年，拼多多已實(shí)現(xiàn)服務(wù)近7億消費(fèi)者，創(chuàng)造了電商行業(yè)的新紀(jì)錄。
對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為拼多多用戶快速增長(zhǎng)的原因有三，首先，拼多多農(nóng)村包圍城市，越來(lái)越多的一二線城市的用戶，白領(lǐng)中層、企業(yè)家、行業(yè)專家等也都是平臺(tái)的用戶，近一半的中國(guó)人都是它的用戶，這也是有著非常廣泛的群眾基礎(chǔ)。以及不斷提升的產(chǎn)品質(zhì)量和它的服務(wù)以及高性價(jià)比贏得用戶。
其次，拼多多開(kāi)展了廣泛的電商直播帶貨促銷，邀請(qǐng)幾百位的縣市長(zhǎng)在拼多多上直播帶貨，帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)帶和各地商品上行銷售。
再次，從阿里、京東、拼多多這三家電商巨頭來(lái)看，且選擇在同一周發(fā)布財(cái)報(bào)，從營(yíng)收、GMV、月活三大核心指標(biāo)，看出三巨頭的格局已形成。從拼多多的多項(xiàng)指標(biāo)可以看出，已是第二，無(wú)非在目前還是戰(zhàn)略性虧損，像亞馬遜，京東已虧損十幾年，它們一旦盈利就會(huì)一發(fā)不可收拾。目前來(lái)看，無(wú)論新增用戶數(shù)、GMV增速，還是股價(jià)，潛力無(wú)疑算拼多多最大，其次是京東和阿里巴巴。拼多多雖在多個(gè)指標(biāo)上取得了令人驚喜的成績(jī)，但對(duì)于全面超過(guò)阿里和京東而言，為時(shí)尚早。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、新零售顧問(wèn)黎代云認(rèn)為，上半年受到疫情影響，消費(fèi)者有更多時(shí)間宅家，加上大眾收入減少，對(duì)拼多多更青睞。同時(shí)，平臺(tái)補(bǔ)貼，老客拉新客，自然用戶量明顯上去。雖然用戶量直追阿里，但復(fù)購(gòu)率、單客消費(fèi)金額還有待繼續(xù)提高。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示，我國(guó)的下沉市場(chǎng)，其實(shí)市場(chǎng)化程度極低。所以這些用戶即使具備一定的消費(fèi)能力，但是相比于城市消費(fèi)者的消費(fèi)能力，稱之為休眠客戶并不為過(guò)。所以拼多多采用的補(bǔ)貼喚醒這個(gè)最大量的群體，沖向8、9億用戶，都是可能的。
陳虎東進(jìn)一步指出，用戶時(shí)代，每家電商的用戶，你多我少都比較正常。不過(guò)大體量的用戶，對(duì)于一個(gè)平臺(tái)能在短時(shí)間內(nèi)積聚起來(lái)，確實(shí)證明補(bǔ)貼等類似的手段比較有效。
觀點(diǎn)二：商業(yè)模式、 營(yíng)銷策略創(chuàng)新促營(yíng)收強(qiáng)勁增長(zhǎng)
二季度，拼多多的營(yíng)收達(dá)到121.93億元，較2019年同期的72.9億元增長(zhǎng)67%。營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)源于平臺(tái)線上營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
截至2020年6月30日的12個(gè)月期間，平臺(tái)GMV達(dá)12687億元，較去年同期的7091億元增長(zhǎng)79%。
拼多多方面表示，平臺(tái)上的廣大中小商家在后疫情時(shí)代展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性，二季度是電商行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在疫情后的穩(wěn)步復(fù)蘇，商家的廣告需求也在迅速恢復(fù)。
曹磊認(rèn)為拼多多快速增長(zhǎng)的在于這三點(diǎn)原因。首先，商業(yè)模式的創(chuàng)新。最重要的是它的獨(dú)創(chuàng)，“Disney+cosplay”的商業(yè)模式，就拼團(tuán)加娛樂(lè)游戲，用戶可以獲得不斷的補(bǔ)貼激勵(lì)和樂(lè)趣，這也是拼多多在創(chuàng)新模式中能從電商巨頭的夾縫中紅海中脫穎而出快速崛起上市，成為行業(yè)前三一個(gè)重要的法寶。
其次，營(yíng)銷策略的創(chuàng)新。拼多多首創(chuàng)的“百億補(bǔ)貼”的營(yíng)銷和價(jià)格策略，讓利于消費(fèi)者吸引力近7億用戶（近一半中國(guó)人），也吸引大量創(chuàng)業(yè)者、商家、廠家、品牌商和政府產(chǎn)業(yè)帶入駐分享新電商平臺(tái)成長(zhǎng)與“百億補(bǔ)貼”市場(chǎng)紅利。
最后，用戶運(yùn)營(yíng)策略的成功。圍繞了三五線城市和更下層的地方，采用農(nóng)村包圍城市與其他電商自上而下的打法完全相反。同時(shí)，采用了移動(dòng)端，特別是微信的社交裂變渠道，這是微信生態(tài)體龐大的生態(tài)圈，且有10萬(wàn)億以上交易額的體量，把他們轉(zhuǎn)化為我所用。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青認(rèn)為，拼多多的多種真實(shí)補(bǔ)貼政策，以及消費(fèi)者對(duì)折扣和性價(jià)比產(chǎn)品的追求，這些對(duì)營(yíng)收有進(jìn)一步的刺激作用。拼多多繼續(xù)在提高用戶量、月活、客單價(jià)、SKU等這些核心運(yùn)營(yíng)指標(biāo)上下功夫，并且不斷繼續(xù)提升用戶體驗(yàn)。
此外，資深互聯(lián)網(wǎng)投資專家、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤指出，拼多多交出漂亮二季報(bào)得益于近幾年，拼多多“價(jià)格戰(zhàn)”在下沉市場(chǎng)用戶規(guī)模保持增長(zhǎng)迅速，客單價(jià)消費(fèi)金額也不斷提升。此外，受疫情影響，線下消費(fèi)由于諸多因素導(dǎo)致的不便利，讓線上購(gòu)物成了公眾的主要選擇，進(jìn)一步促進(jìn)了拼多多、阿里、京東等電商平臺(tái)的市場(chǎng)滲透率不斷提高，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
靈貓有數(shù)CEO、微翼聚智集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員許英豪認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行壓力下，拼多多二季報(bào)有如此表現(xiàn)，說(shuō)明雙循環(huán)的內(nèi)循環(huán)潛力巨大。但是從客戶新增的情況看，消費(fèi)價(jià)格區(qū)間進(jìn)一步收窄，但是人群區(qū)間進(jìn)一步放大，說(shuō)明大家錢袋子都有點(diǎn)緊，一部分客戶群下探形成了巨大的市場(chǎng)。受疫情影響，電商增量是個(gè)必然，農(nóng)村電商發(fā)展迎來(lái)進(jìn)城直面消費(fèi)群的窗口期，新用戶增長(zhǎng)最快的實(shí)際上還在農(nóng)村，城里人都已習(xí)慣電商服務(wù)，誰(shuí)將來(lái)占領(lǐng)農(nóng)村誰(shuí)將是最后贏家。實(shí)際上短視頻和直播大部分還是四五線居多。
而國(guó)內(nèi)知名零售業(yè)專家、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢董事長(zhǎng)鮑躍忠認(rèn)為，拼多多二季報(bào)取得了比較不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，除了受疫情帶來(lái)的一些直接影響外，最主要的是它整體的供應(yīng)，而，這為他二季度的發(fā)展，包括未來(lái)的發(fā)展奠定了非常重要的基礎(chǔ)。
從目前來(lái)看，拼多多基本上是構(gòu)建了一個(gè)全品類的公園體系，特別是他在農(nóng)產(chǎn)品方面的布局，非常有亮點(diǎn)，以特色農(nóng)產(chǎn)品為主體的一個(gè)公園兒體系將會(huì)為未來(lái)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
黎代云指出，拼多多營(yíng)收快速增長(zhǎng)的也有大環(huán)境影響，疫情導(dǎo)致線上購(gòu)物增長(zhǎng)，不僅拼多多，其他主流平臺(tái)都有增長(zhǎng)。二是拼多多的補(bǔ)貼力度較大，直接刺激顧客買單，營(yíng)收自然就上去了。
觀點(diǎn)三：百億補(bǔ)貼拉新效果明顯 商品管控仍不能松懈
截至二季度末，拼多多持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資合計(jì)人民幣490億元，對(duì)比截至2019年12月31日為人民幣411億元。拼多多方面表示，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，百億補(bǔ)貼仍會(huì)持續(xù)，并不斷擴(kuò)大補(bǔ)貼的品類與商品數(shù)量，給消費(fèi)者提供更多選擇與更好的消費(fèi)體驗(yàn)。同時(shí)，二季度拼多多研發(fā)費(fèi)用高達(dá)16.62億元，較去年同比增長(zhǎng)107%。
莫岱青表示，拼多多百億補(bǔ)貼起到“社交紐帶”的作用，對(duì)于老客戶來(lái)說(shuō)能夠提高留存及激活消費(fèi)，對(duì)于新用戶來(lái)說(shuō)能夠刺激帶動(dòng)。同時(shí)，平臺(tái)作為百億補(bǔ)貼的主要消費(fèi)場(chǎng)景，為用戶提供充分互動(dòng)的空間，增強(qiáng)了用戶的粘性，也為用戶的持續(xù)增加奠定基礎(chǔ)。
陳虎東進(jìn)一步指出，拼多多的百億補(bǔ)貼，由于是針對(duì)的是下沉市場(chǎng)，效果極為明顯，效率也極高，很直接就能轉(zhuǎn)化為購(gòu)買力。拼多多成立之初，就專注下沉市場(chǎng)，較低收入者成為其主要的消費(fèi)者。巨額補(bǔ)貼確實(shí)擊中了這些消費(fèi)者的痛點(diǎn)，效果極為顯著。因此，拼多多的營(yíng)收，主要還是靠著體量最大的下沉市場(chǎng)的消費(fèi)者強(qiáng)韌的為了生活的消費(fèi)能力以及眾多中小下沉賣家為了活下去所表現(xiàn)出來(lái)的頑強(qiáng)生存能力而拉動(dòng)的。尤其是后疫情時(shí)代，這個(gè)特點(diǎn)表現(xiàn)得非常突出。
黎代云表示，作為消費(fèi)者都喜歡貨比三家圖便宜，補(bǔ)貼力度越大，越有可能拉新、刺激消費(fèi)。但不能一味用補(bǔ)貼換用戶、換銷量，而同時(shí)要在服務(wù)質(zhì)量、商家管理、品控方面多下功夫，讓平臺(tái)形成良性的發(fā)展。
觀點(diǎn)四：虧損收窄明顯 未來(lái)盈利可期
拼多多2020年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為8.93億元，去年同期凈虧損為10.03億元，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為7720萬(wàn)元，去年同期凈虧損為4.113億元，虧損收窄。
曹磊指出，隨著拼多多商業(yè)化運(yùn)營(yíng)體系的成熟、入駐商家的規(guī)?；?、廣告營(yíng)銷系統(tǒng)的上線，今后拼多多的盈利模式正在多元化，其虧損會(huì)逐步轉(zhuǎn)正向。先戰(zhàn)略性虧損，“跑馬圈地”后，再擇機(jī)推出各類盈利的產(chǎn)品，將給拼多多平臺(tái)創(chuàng)造更大的價(jià)值，這也是國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司屢試不爽的“玩法”，相信華爾街的投資人在經(jīng)歷過(guò)亞馬遜20多年戰(zhàn)略性虧損后大幅扭虧為盈后，并不會(huì)對(duì)拼多多有“急功近利”的盈利要求。
莫岱青表示，拼多多以“戰(zhàn)略性虧損”換取高速GMV增長(zhǎng)，用戶增長(zhǎng)和留存是拼多多的戰(zhàn)略重點(diǎn)，供應(yīng)鏈優(yōu)化以提高平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)盈利可期。
陳虎東進(jìn)一步指出，無(wú)論是單季還是全年，凈虧損收窄其實(shí)在很大程度上只是說(shuō)明拼多多經(jīng)營(yíng)的一種動(dòng)態(tài)變化過(guò)程。因?yàn)閷?duì)于拼多多目前年活躍用戶達(dá)到將近7億這樣的體量來(lái)說(shuō)，其實(shí)我們討論的那些下沉市場(chǎng)也好、還是一二線城市也好，基本上這些概念已經(jīng)沒(méi)有那么重要，重要的是有獨(dú)特的獲客方式。
