(網(wǎng)經(jīng)社訊)螞蟻集團(tuán)：阿里巴巴孵化的金融科技獨(dú)角獸
商業(yè)模式：交易和數(shù)據(jù)沉淀的正向反饋，提升平臺(tái)價(jià)值
解構(gòu)螞蟻的商業(yè)邏輯：
支付寶的超級(jí)流量入口，電商交易-本地生活-金融服務(wù)，通過入口和場景，實(shí)現(xiàn)流量的吸引、轉(zhuǎn)化、復(fù)用。支付寶最初從阿里巴巴的電商平臺(tái)獲取流量，從支付工具升級(jí)為賬戶體系，通過資金沉淀來增加客戶粘性。之后抓住了移動(dòng)支付的發(fā)展機(jī)遇，以二維碼支付打開了線下支付市場，實(shí)現(xiàn)了支付寶APP的集中獲客。支付寶APP在完成初始客戶積累之后，對(duì) APP 功能及用戶體驗(yàn)進(jìn)行了持續(xù)的更新迭代，增加新的支付場景，加大本地生活服務(wù)的資源投入，通過小程序連接更多的外部場景，不斷提升活躍客戶數(shù)及客戶粘性。金融服務(wù)方面，以高頻的支付為基礎(chǔ)，從現(xiàn)金管理切入，推出余額寶產(chǎn)品，逐步豐富理財(cái)產(chǎn)品種類，打造一站式理財(cái)平臺(tái)；基于消費(fèi)場景推出分期產(chǎn)品花唄，再基于大數(shù)據(jù)征信推出現(xiàn)金貸產(chǎn)品借唄；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)從互聯(lián)網(wǎng)場景出發(fā)，從場景保險(xiǎn)發(fā)展到網(wǎng)絡(luò)互助社區(qū)和保險(xiǎn)商城。金融服務(wù)的疊加實(shí)現(xiàn)了流量的轉(zhuǎn)化和復(fù)用，也進(jìn)一步增強(qiáng)的客戶粘性。根據(jù)阿里巴巴公布的最新數(shù)據(jù)，支付寶在國內(nèi)有 9 億用戶（年活躍用戶數(shù)），在全球有支付寶及其他數(shù)字錢包客戶達(dá)到 12 億，螞蟻集團(tuán)的金融服務(wù)覆蓋 7.2 億消費(fèi)者和 2800 萬中小微企業(yè)。
持續(xù)拓展場景，從線上到線下，從境內(nèi)到境外，建立生態(tài)圈。從阿里巴巴的線上電商場景向線下豐富的本地生活場景延伸，阿里巴巴自身有豐富的生態(tài)場景，包括 C2C 電商淘寶、B2C 電商天貓和天貓超市、B2B電商 1688 和零售通、新零售的盒馬等，本地生活服務(wù)包括外賣平臺(tái)餓了嗎、本地服務(wù)平臺(tái)口碑等，國際化業(yè)務(wù)包括阿里巴巴國際站、速賣通、天貓國際、飛豬等，數(shù)字媒體及娛樂版塊包括優(yōu)酷、阿里音樂、大麥網(wǎng)等，創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊包括高德地圖、釘釘?shù)?。阿里巴巴通過不斷增加新的業(yè)務(wù)版圖，打造龐大的生態(tài)體系，覆蓋消費(fèi)者更多的需求，實(shí)現(xiàn)流量的持續(xù)變現(xiàn)。在阿里巴巴的自有生態(tài)之外，螞蟻集團(tuán)通過流量、數(shù)據(jù)和技術(shù)等合作方式，與廣泛的場景進(jìn)行合作，覆蓋商超、餐飲、酒店、零售、醫(yī)院、校園、票務(wù)、物流、航旅、客運(yùn)、公共事業(yè)等，進(jìn)一步做大生態(tài)圈。
螞蟻集團(tuán)和阿里巴巴的業(yè)務(wù)有高度協(xié)同。在阿里巴巴的生態(tài)圈中，螞蟻集團(tuán)承擔(dān)著支付及金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的作用，與阿里云（技術(shù)及系統(tǒng)）、阿里媽媽（營銷服務(wù)及數(shù)據(jù)管理平臺(tái)）、菜鳥網(wǎng)絡(luò)（物流）共同構(gòu)成阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施。1、螞蟻集團(tuán)對(duì)阿里巴巴的作用：a、金融基礎(chǔ)設(shè)施，核心是支付網(wǎng)絡(luò)，支撐阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)及生態(tài)圈的打造，支付是打通交易閉環(huán)的關(guān)鍵。b、流量平臺(tái)，在支付寶 APP 上集合了阿里巴巴的各種業(yè)務(wù)板塊，使 C 端用戶能一站式滿足各類生活需求，提高交互頻率及成交概率。c、滿足 C 端客戶在交易中的金融服務(wù)需求，包括支付、零錢管理、小額借貸、場景保險(xiǎn)等。2、阿里巴巴對(duì)螞蟻集團(tuán)的作用：a、解決金融需求低頻的問題，除了支付之外，其他金融服務(wù)的需求頻率較低，通過疊加電商、新零售和本地生活服務(wù)等場景，增加C 端用戶的粘性。b、從場景獲取客戶，先通過阿里巴巴的消費(fèi)場景獲取支付客戶，再從支付客戶中轉(zhuǎn)化其他金融服務(wù)的客戶。c、資產(chǎn)獲取能力和定價(jià)能力。從交易中獲取 C 端和 B 端對(duì)信貸服務(wù)的需求，并基于交易真實(shí)性及數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)。
平臺(tái)模式（淘寶-天貓-支付寶-余額寶-螞蟻財(cái)富），提升客戶粘性，實(shí)現(xiàn)交叉銷售、增加頻次。1、從電商業(yè)務(wù)到金融業(yè)務(wù)，延續(xù)了平臺(tái)模式。通過平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的沉淀，從而對(duì)客戶進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營，疊加更多的產(chǎn)品及服務(wù)。螞蟻五大類金融服務(wù)中（支付、理財(cái)、融資、保險(xiǎn)、信貸），支付寶 80%+的用戶使用超過三類服務(wù)、40%+的用戶使用全部五類服務(wù)。2、交易與金融天然融合。金融服務(wù)的需求往往來自于交易，從交易場景中可以獲取目標(biāo)客戶，了解客戶的金融需求，從而設(shè)計(jì)滿足客戶需求的金融產(chǎn)品。交易還可以積累數(shù)據(jù)，構(gòu)建用戶畫像，對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)，并對(duì)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。以支持交易為目的的技術(shù)開發(fā)也使螞蟻集團(tuán)的數(shù)據(jù)庫技術(shù)達(dá)到金融級(jí)別，進(jìn)而拓展更多金融業(yè)務(wù)及賦能金融機(jī)構(gòu)。
通過科技提升效率、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，對(duì)外輸出拓展收入來源。1、通過自研數(shù)據(jù)庫技術(shù)，降低系統(tǒng)成本，通過大數(shù)據(jù)及人工智能的應(yīng)用，提升運(yùn)營效率，從而在低價(jià)中保證整體利潤率，持續(xù)筑高競爭壁壘。2、開放技術(shù)平臺(tái)，基于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，建立數(shù)字化的信用體系、風(fēng)控體系和營銷運(yùn)營體系，向商業(yè)合作伙伴和金融機(jī)構(gòu)開放技術(shù)能力和運(yùn)營能力，助力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)及金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
競爭壁壘：匯聚場景、數(shù)據(jù)、技術(shù)和運(yùn)營的優(yōu)勢(shì)，打造金融生態(tài)圈
理解螞蟻競爭壁壘：以支付廣泛連接，以場景、數(shù)據(jù)、技術(shù)、運(yùn)營為支撐，涵蓋理財(cái)和信貸的金融生態(tài)圈。1、場景：與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)邏輯的差異，解決金融供給與場景需求脫離難題。2、數(shù)據(jù)：對(duì)內(nèi)用于客戶畫像、精準(zhǔn)營銷、產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)外賦能外部機(jī)構(gòu)。3、技術(shù)：需求導(dǎo)向和前沿開發(fā)并重，聚焦“BASIC”，協(xié)同阿里科技力量。 4、運(yùn)營：提升客戶轉(zhuǎn)化效率和交易促成概率。
與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)邏輯的差異，螞蟻集團(tuán)解決金融供給與場景需求脫離難題。1、螞蟻集團(tuán)在場景中獲客，先有客戶需求、再創(chuàng)造金融產(chǎn)品。金融業(yè)務(wù)本身不是出發(fā)點(diǎn)，服務(wù)于阿里巴巴主業(yè)是目的（過去的電商、現(xiàn)在拓展到數(shù)字經(jīng)濟(jì)）。金融業(yè)務(wù)是從客戶的需求出發(fā)不斷衍生的。以高頻的支付獲取流量，再向其他金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。根據(jù)客戶的需求提供產(chǎn)品，甚至創(chuàng)造產(chǎn)品。未來主要與金融機(jī)構(gòu)合作開發(fā)產(chǎn)品。2、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)先有產(chǎn)品、再尋找客戶。以金融業(yè)務(wù)為核心，從各類金融產(chǎn)品服務(wù)中獲取客戶，再對(duì)客戶進(jìn)行交叉營銷，具有綜合金融服務(wù)能力。
獲客渠道和客戶粘性是螞蟻集團(tuán)相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的競爭壁壘。1、獲客成本優(yōu)勢(shì)。支付寶的國內(nèi)用戶數(shù)超過 9 億，月活用戶數(shù)達(dá)到 7 億，螞蟻集團(tuán)國內(nèi)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)不是獲取新的客戶，而是沉睡客戶的激活和存量客戶的運(yùn)營。商業(yè)銀行仍有獲取新客戶的需求，工商銀行有 6.5 億的個(gè)人客戶，而零售之王招行也僅有 1.44 億個(gè)人客戶，相比螞蟻集團(tuán)仍有較大的差距。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行主要依靠網(wǎng)點(diǎn)來獲取客戶，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)改變了用戶行為，商業(yè)銀行的獲客渠道也轉(zhuǎn)到了線上，通過自建 APP或者在其他平臺(tái)進(jìn)行獲客，都面臨較高的獲客成本。大部分商業(yè)銀行需要解決獲客的難題，尤其是如何吸引年輕客戶。2、高用戶粘性優(yōu)勢(shì)。支付寶作為通用流量平臺(tái)，APP 上疊加了各種消費(fèi)場景和金融服務(wù)，用戶使用頻率高，粘性強(qiáng)。此外，螞蟻集團(tuán)有較強(qiáng)的客戶運(yùn)營能力，通過各種方式觸達(dá)客戶，提升用戶活躍度。銀行 APP 屬于金融行業(yè)垂直平臺(tái)，其用戶活躍度遠(yuǎn)低于支付寶，雖然如招商銀行業(yè)對(duì)標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在 APP上增加小程序，疊加高頻的支付場景，但整體的用戶活躍度難以趕超。支付寶的數(shù)據(jù)積累、對(duì)客戶體驗(yàn)的極致追求、技術(shù)迭代的速度對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成較高的競爭壁壘。
從客戶的需求出發(fā)，逐步拓展金融產(chǎn)品及服務(wù)種類，提供良好的用戶體驗(yàn)。1、金融產(chǎn)品體系逐步建立，實(shí)現(xiàn)普惠金融。螞蟻集團(tuán)標(biāo)志性產(chǎn)品推出順序依次為支付寶、余額寶、阿里小貸、花唄借唄、螞蟻財(cái)富、相互保。這種順序安排主要依據(jù)客戶需求的強(qiáng)弱和產(chǎn)品復(fù)雜程度，從客戶需求較強(qiáng)、結(jié)構(gòu)簡單的產(chǎn)品開始布局，逐漸向增值服務(wù)、綜合服務(wù)拓展。所有的金融產(chǎn)品面向大眾客戶，基本不設(shè)門檻，從發(fā)展之初就成為傳統(tǒng)金融服務(wù)的補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)了普惠金融。2、良好的用戶體驗(yàn)。螞蟻集團(tuán)的金融產(chǎn)品均為純線上產(chǎn)品，產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡單化、標(biāo)準(zhǔn)化，購買或申請(qǐng)流程便捷。雖然金融產(chǎn)品的本質(zhì)沒有改變，但螞蟻集團(tuán)在產(chǎn)品及服務(wù)上積極創(chuàng)新，改變傳統(tǒng)金融服務(wù)的固有模式，提升了用戶體驗(yàn)，例如余額寶在貨幣基金的基礎(chǔ)上增加了流動(dòng)性，阿里小貸和借唄實(shí)現(xiàn)了基于大數(shù)據(jù)征信的無抵押信用貸等。
相比其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，螞蟻集團(tuán)發(fā)揮了交易閉環(huán)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，系統(tǒng)化打造金融生態(tài)圈。螞蟻集團(tuán)和阿里巴巴從底層技術(shù)到業(yè)務(wù)層面都是高度融合的，金融業(yè)務(wù)布局和阿里巴巴的生態(tài)圈拓展相互協(xié)同，形成統(tǒng)一的數(shù)據(jù)和風(fēng)控體系。借貸、理財(cái)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都從支付業(yè)務(wù)中衍生出來，形成綜合化的金融服務(wù)生態(tài)。在這種綜合平臺(tái)模式下，更容易產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。騰訊的金融業(yè)務(wù)布局從時(shí)間上晚于螞蟻集團(tuán)，雖然騰訊有強(qiáng)大的社交流量優(yōu)勢(shì)，但與金融業(yè)務(wù)并不像螞蟻集團(tuán)和阿里巴巴形成緊密的閉環(huán)，開放性和獨(dú)立性更強(qiáng)。秉承騰訊從用戶體驗(yàn)出發(fā)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念，各金融業(yè)務(wù)板塊分別根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)產(chǎn)品，針對(duì)目標(biāo)客群推送產(chǎn)品，降低對(duì)騰訊核心社交客群的打擾，精準(zhǔn)匹配以提升轉(zhuǎn)化效率。
在互聯(lián)網(wǎng)公司中，螞蟻集團(tuán)的金融牌照布局最全。螞蟻集團(tuán)作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭，目前布局國內(nèi)最全的金融牌照，包括第三方支付、公募基金、基金銷售、民營銀行、保險(xiǎn)、股權(quán)眾籌以及個(gè)人征信等。牌照的獲取保障了開展金融業(yè)務(wù)以及與其他金融機(jī)構(gòu)合作的合規(guī)性，并能實(shí)現(xiàn)不同金融產(chǎn)品之間的交叉營銷。
基于金融業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)測試，形成金融科技對(duì)外輸出的能力。1、商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變：從自營金融業(yè)務(wù)到賦能金融機(jī)構(gòu)。一方面是來自金融監(jiān)管的壓力。全球金融監(jiān)管的方向是功能監(jiān)管，即相同業(yè)務(wù)相同要求，減少監(jiān)管套利。具體到螞蟻集團(tuán)的各金融業(yè)務(wù)板塊，面臨著不同的監(jiān)管影響，尤其是規(guī)模擴(kuò)張帶來的壓力增加。通過技術(shù)輸出可以降低自營金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管壓力，支持相關(guān)業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)定增長。另一方面，從資本市場的角度來看，技術(shù)輸出模式可以獲得更高的估值水平。2、輸出經(jīng)過自身業(yè)務(wù)驗(yàn)證的技術(shù)。底層技術(shù)是支持業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)。尤其是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于技術(shù)的穩(wěn)定性、安全性要求較高。螞蟻集團(tuán)在自己的業(yè)務(wù)體系內(nèi)不斷研發(fā)、測試、迭代，并將成熟的技術(shù)輸出給外部的金融機(jī)構(gòu)及其他合作方。3、技術(shù)與數(shù)據(jù)服務(wù)相結(jié)合。螞蟻集團(tuán)區(qū)別與傳統(tǒng)金融IT，傳統(tǒng)金融 IT 主要的交付方式的是項(xiàng)目制，根據(jù)客戶需求建設(shè)系統(tǒng)。螞蟻集團(tuán)的技術(shù)輸出模式是金融云服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)化的功能模塊及定制化的解決方案，并結(jié)合自身積累的風(fēng)控能力和運(yùn)營能力，同時(shí)也為金融機(jī)構(gòu)提供客戶導(dǎo)流，服務(wù)的綜合性較強(qiáng)。4、加強(qiáng)與傳統(tǒng)金融 IT 廠商的合作。在金融機(jī)構(gòu)客戶的拓展上，螞蟻集團(tuán)除了直銷模式之外，也積極通過參股或戰(zhàn)略合作的方式與傳統(tǒng)金融 IT 廠商形成聯(lián)盟，結(jié)合這些合作伙伴在客戶資源和服務(wù)能力的優(yōu)勢(shì)以及螞蟻集團(tuán)在技術(shù)能力上的優(yōu)勢(shì)，加快金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。5、將目標(biāo)客戶拓展到其他行業(yè)。作為技術(shù)服務(wù)的輸出平臺(tái)，螞蟻集團(tuán)的目標(biāo)客戶不僅是金融行業(yè)的企業(yè)，底層技術(shù)和職能模塊具有普適性，其同樣可應(yīng)用于其他行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。、
技術(shù)能力：協(xié)同阿里科技力量，需求導(dǎo)向和前沿開發(fā)并重
引領(lǐng)金融科技發(fā)展，驅(qū)動(dòng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新
螞蟻集團(tuán)的科技能力領(lǐng)先，能滿足自身業(yè)務(wù)需求并驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，是金融科技的引領(lǐng)者和標(biāo)準(zhǔn)制定者，具備技術(shù)輸出能力。螞蟻集團(tuán)的金融科技通過自主研發(fā)、自營業(yè)務(wù)的驗(yàn)證，逐漸形成完整的技術(shù)架構(gòu)體系，不僅服務(wù)于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展，還通過技術(shù)平臺(tái)向外部輸出，未來將進(jìn)一步助力螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)邊界的拓展。
科技賦能金融業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng)金融產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新。1、自主研發(fā)分布式數(shù)據(jù)庫滿足支付寶大容量、低時(shí)延、安全性等性能要求，也推動(dòng)了螞蟻集團(tuán)底層架構(gòu)的變革。2011 年螞蟻集團(tuán)自主研發(fā)了 Oceanbase 數(shù)據(jù)庫，2013 年核心系統(tǒng)上云，完成了去 IOE。2015 年螞蟻集團(tuán)成立了專門研發(fā)圖數(shù)據(jù)庫的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，在僅僅 3 年多時(shí)間里，成功研發(fā)出具有高性能、高可用性、擴(kuò)展能力強(qiáng)和極佳移植性的實(shí)時(shí)金融級(jí)分布式 GeaBase 現(xiàn)在支撐著螞蟻集團(tuán)旗下支付的風(fēng)險(xiǎn)控制、反洗錢、反欺詐、反刷單、反套現(xiàn)、金融案件審理、知識(shí)圖譜、會(huì)員拉新、好友推薦、理財(cái)資訊推薦等眾多的業(yè)務(wù)和應(yīng)用。每年雙十一是對(duì)阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)技術(shù)能力的定期測試。2019 年天貓雙 11 的成交額同比增長 26%，訂單創(chuàng)建峰值高達(dá) 54.4 萬筆/秒，是 2009 年第一次“雙 11”的 1360 倍，物流訂單量在全天達(dá)到了 12.92 億。在全球最大規(guī)模流量洪峰的沖擊下，用戶依然能獲得平穩(wěn)順滑的購物體驗(yàn)。2、基于支付寶多年的風(fēng)控實(shí)踐和技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)了智能風(fēng)控引擎 AlphaRisk，并形成智能化風(fēng)控產(chǎn)品“蟻盾風(fēng)險(xiǎn)大腦”對(duì)外輸出到各行業(yè)。AlphaRisk 由 Perception（風(fēng)險(xiǎn)感知）、AI Detect（風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別）、Evolution（智能進(jìn)化）、AutoPilot（自動(dòng)駕駛）4 大模塊組成，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)控引擎的自學(xué)習(xí)、自適應(yīng)及數(shù)據(jù)閉環(huán)，不僅提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，也提升風(fēng)控效率和標(biāo)準(zhǔn)化。AlphaRisk 能對(duì)支付寶上的每一筆交易進(jìn)行 7*24 小時(shí)的實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)掃描，不足 0.1 秒就能完成風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、檢測、管控等復(fù)雜流程。支付寶的資損率從原先十萬分之 1 下降至百萬分之 0.5 以內(nèi)，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。3、在借貸、保險(xiǎn)和
引領(lǐng)金融科技的前沿發(fā)展。螞蟻集團(tuán)的技術(shù)基石總結(jié)為“BASIC”，分別為區(qū)塊鏈（Blockchain）、人工智能（AI）、安全（Security）、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）和云計(jì)算（Computing）。螞蟻集團(tuán)圍繞這五個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行底層技術(shù)的開發(fā)，在技術(shù)上保持領(lǐng)先。1、人工智能。目前機(jī)器學(xué)習(xí)、人臉識(shí)別、自然語言處理、知識(shí)圖譜等人工智能技術(shù)已經(jīng)在螞蟻集團(tuán)的多個(gè)業(yè)務(wù)線落地，比如微貸準(zhǔn)入模型、智能營銷，安全的反洗錢、反作弊、反欺詐、賬戶安全模型等，智能客服的智能問答、輿情分析，財(cái)富的理財(cái)顧問機(jī)器人、精準(zhǔn)營銷，芝麻信用的用戶畫像、信用評(píng)估，保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測、圖像定損等。螞蟻集團(tuán)的 AI 技術(shù)已形成強(qiáng)大的人工智能核心系統(tǒng)，并能對(duì)外輸出金融智能解決方案。2、區(qū)塊鏈。螞蟻集團(tuán)的區(qū)塊鏈專利申請(qǐng)數(shù)和授權(quán)數(shù)全球第一，落地超過 50+商業(yè)應(yīng)用場景。螞蟻區(qū)塊鏈由兩大平臺(tái)構(gòu)成，一是螞蟻區(qū)塊鏈 BaaS 平臺(tái)，自主研發(fā)的具備高性能、強(qiáng)隱私保護(hù)的區(qū)塊鏈技術(shù)平臺(tái)，致力于打造一站式應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)及服務(wù)，幫助客戶及合作伙伴快速輕松的搭建各類業(yè)務(wù)場景下的區(qū)塊鏈應(yīng)用；另一個(gè)是螞蟻開放聯(lián)盟鏈，是面向企業(yè)和開發(fā)者提供的“無需搭鏈、快速上鏈、接近公鏈”的區(qū)塊鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，開放聯(lián)盟鏈以類公鏈的燃料計(jì)價(jià)方式，以速搭平臺(tái)或數(shù)十套合約開發(fā)模板，結(jié)合多語言 SDK 集成服務(wù)，實(shí)現(xiàn)用戶按需計(jì)價(jià)的“低成本低門檻上鏈”。用戶可以在鏈上自建聯(lián)盟，快速構(gòu)建或復(fù)用支持多方協(xié)作的“數(shù)據(jù)及身份存證、溯源、公益、供應(yīng)鏈”等場景。3、安全風(fēng)控。螞蟻集團(tuán)經(jīng)過多次迭代，形成以 AI 智能算法和生物識(shí)別為基礎(chǔ)的多層級(jí)立體閉環(huán)風(fēng)控系統(tǒng)，構(gòu)建了數(shù)字身份識(shí)別、智能風(fēng)控和數(shù)據(jù)隱私保護(hù)三大能力。4、物聯(lián)網(wǎng)。螞蟻集團(tuán)開發(fā)了無人值守技術(shù)，使消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)自助服務(wù)，無人值守技術(shù)綜合應(yīng)用了圖像識(shí)別、傳感器等技術(shù)，從多維護(hù)對(duì)客戶及商品進(jìn)行識(shí)別，為商戶提供客戶身份識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)防控、支付結(jié)算等服務(wù)。5、螞蟻金融云?；诎⒗镌频幕A(chǔ)能力，根據(jù)金融行業(yè)的業(yè)務(wù)需求進(jìn)行開發(fā)，可協(xié)助金融機(jī)構(gòu)的 IT 架構(gòu)升級(jí)和數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型，提升金融機(jī)構(gòu)敏捷創(chuàng)新能力。
金融科技能力模塊化，通過技術(shù)平臺(tái)向外輸出。2018 年 9 月，“螞蟻金融云”升級(jí)為“螞蟻集團(tuán)金融科技”，致力于對(duì)外進(jìn)行技術(shù)輸出。從產(chǎn)品層面來看，螞蟻集團(tuán)提供三大類產(chǎn)品，分別是數(shù)字金融、區(qū)塊鏈和監(jiān)管科技。數(shù)字金融是定制化的云計(jì)算服務(wù)，具體包括金融分布式架構(gòu)、移動(dòng)開發(fā)、分布式數(shù)據(jù)庫、金融智能、金融安全等模塊。監(jiān)管科技主要包括與數(shù)據(jù)安全、風(fēng)控、合規(guī)相關(guān)的系統(tǒng)服務(wù)。從解決方案的層面來看，螞蟻集團(tuán)為銀行、保險(xiǎn)、證券、金融監(jiān)管部門及其他行業(yè)公司或具體的業(yè)務(wù)場景提供定制化的解決方案。螞蟻集團(tuán)的金融科技產(chǎn)品線仍在持續(xù)的擴(kuò)充中。
1、成熟的產(chǎn)品模塊。產(chǎn)品模塊大致可分為基礎(chǔ)層和應(yīng)用層?；A(chǔ)層主要包括阿里云的基礎(chǔ)服務(wù)、金融分布式架構(gòu)（SOFAStack）、分布式關(guān)系數(shù)據(jù)庫（OceanBase）、移動(dòng)開發(fā)平臺(tái)（mPaaS）以及螞蟻區(qū)塊鏈 BaaS等，這些基礎(chǔ)工具可以幫助客戶快速搭建底層系統(tǒng)架構(gòu)，滿足各種業(yè)務(wù)場景的性能要求。應(yīng)用層的產(chǎn)品在功能上更加聚焦，通過整合不同的技術(shù)模塊，來實(shí)現(xiàn)特定的職能。在這個(gè)層面會(huì)結(jié)合數(shù)據(jù)和人工智能的算法，解決客戶在業(yè)務(wù)上的痛點(diǎn)。
2、綜合化的解決方案。行業(yè)解決方案是針對(duì)具體的業(yè)務(wù)主體和場景給出的綜合化方案，方案會(huì)涉及上述多個(gè)產(chǎn)品模塊，通過積木式的組合形成一套完整的業(yè)務(wù)系統(tǒng)。目前解決方案的落地客戶除了銀行、保險(xiǎn)和證券等金融機(jī)構(gòu)之外，還包括企業(yè)、政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。
體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)突出，電商基因助力技術(shù)迭代
公司層面，螞蟻集團(tuán)能保持科技上的領(lǐng)先，核心原因在于體制機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，能吸引最優(yōu)秀的人才并激發(fā)創(chuàng)新動(dòng)力，靈活的組織架構(gòu)保證技術(shù)開發(fā)的效率。合伙人制度及企業(yè)文化建設(shè)確保公司愿景和價(jià)值觀的延續(xù)性，有效的決策機(jī)制和容錯(cuò)機(jī)制，減少戰(zhàn)略失誤的可能性，在研發(fā)投入上兼顧業(yè)務(wù)導(dǎo)向和前沿探索。業(yè)務(wù)層面，螞蟻集團(tuán)沿襲了阿里巴巴的電商基因，豐富的場景和交易閉環(huán)有助于數(shù)據(jù)的沉淀，保持技術(shù)的快速迭代，金融業(yè)務(wù)本身也是交易，適用于阿里巴巴的技術(shù)體系，可以通過中臺(tái)戰(zhàn)略做強(qiáng)底層技術(shù)和功能模塊，提升前臺(tái)業(yè)務(wù)開發(fā)效率。
企業(yè)文化。阿里巴巴于 2010 年 7 月建立合伙人制度，合伙人平等共事，促進(jìn)管理層之間的相互協(xié)作，克服官僚主義和等級(jí)制度。目前有 36 名成員，其中有 8 為在螞蟻集團(tuán)任職。完善的合伙人制度能促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新以及企業(yè)價(jià)值觀及文化的傳承。合伙人組織通過每年引入新的合伙人來保持活力，推動(dòng)創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展。
人才戰(zhàn)略。螞蟻集團(tuán)的科技人員占比超過 60%，市場化的薪酬體系和激勵(lì)機(jī)制能吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才加盟。作為頭部的互聯(lián)網(wǎng)公司，螞蟻集團(tuán)具有人才集聚效應(yīng)，能為新進(jìn)者提供與技術(shù)大牛交流學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)廣度也能為技術(shù)人才提供更多發(fā)揮能力的空間。
開發(fā)模式。對(duì)于底層技術(shù)和前沿科技的研究，螞蟻集團(tuán)并不會(huì)過多地考慮短期的投入產(chǎn)出比，吸引最優(yōu)秀的人才，投入足夠的資源，來實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的突破，保持技術(shù)的領(lǐng)先性，甚至成為技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。在前端業(yè)務(wù)開發(fā)方面，以業(yè)務(wù)需求為導(dǎo)向，成立項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，根據(jù)需求配備開發(fā)人員，鼓勵(lì)員工進(jìn)行內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，對(duì)于項(xiàng)目失敗具有一定的容忍度，從而營造出創(chuàng)新的公司氛圍，減少錯(cuò)失市場機(jī)會(huì)的可能性。
數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)的迭代離不開數(shù)據(jù)積累，尤其是在大數(shù)據(jù)和人工智能領(lǐng)域。阿里巴巴和螞蟻金融具有豐富的生態(tài)體系和海量的客戶及數(shù)據(jù)，為技術(shù)迭代提供了基礎(chǔ)，交易閉環(huán)有助于核心數(shù)據(jù)的積累，能有效形成技術(shù)的壁壘。智能風(fēng)控引擎是數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的集中體現(xiàn)，螞蟻集團(tuán)積累了大量的客戶數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)分析手段和實(shí)時(shí)分析能力能有效快速識(shí)別欺詐風(fēng)險(xiǎn)，并不斷形成新的風(fēng)控規(guī)則，持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力。
中臺(tái)戰(zhàn)略。國內(nèi)的中臺(tái)戰(zhàn)略由阿里巴巴最早提出并踐行，并適用于阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，有效提升開發(fā)效率。1、中臺(tái)戰(zhàn)略：根據(jù)具體業(yè)務(wù)將其中一些能夠?yàn)闃I(yè)務(wù)線提供基礎(chǔ)技術(shù)、數(shù)據(jù)等支持的部門整合成為“大中臺(tái)”，統(tǒng)一為業(yè)務(wù)線提供支持和幫助。“小前臺(tái)+大中臺(tái)”的組織模式能夠促使組織管理更加扁平化，使得管理更加高效。2、微服務(wù)架構(gòu)：一項(xiàng)在云中部署應(yīng)用和服務(wù)的新技術(shù)。通過將應(yīng)用和服務(wù)分解成更小的、松散耦合的組件，它們可以更加容易升級(jí)和擴(kuò)展。在微服務(wù)架構(gòu)中，只需要在特定的某種服務(wù)中增加所需功能，而不影響整體進(jìn)程的架構(gòu)。
運(yùn)營能力：提升客戶轉(zhuǎn)化效率和交易促成概率
運(yùn)營效率持續(xù)提升，用戶體驗(yàn)不斷優(yōu)化
運(yùn)營能力體現(xiàn)在獲取新客戶和轉(zhuǎn)化老客戶的效率上。螞蟻集團(tuán)的服務(wù)覆蓋海量用戶，并能為客戶提供個(gè)性化定制的產(chǎn)品和服務(wù)。支付寶快速迭代，持續(xù)提升用戶體驗(yàn)。不斷提高自動(dòng)化水平，降低運(yùn)營成本。螞蟻集團(tuán)承襲了阿里巴巴強(qiáng)大的運(yùn)營能力，阿里巴巴的電商平臺(tái)擅于互聯(lián)網(wǎng)流量運(yùn)營和營銷活動(dòng)策劃，從引導(dǎo)電商平臺(tái)客戶從 PC 端向移動(dòng)端的轉(zhuǎn)移、快速占位直播營銷、雙十一大促等成功案例可見一斑。運(yùn)營能力是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入存量時(shí)代的核心競爭力。支付寶國內(nèi)的年活躍用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到 9 億，用戶數(shù)量進(jìn)一步上升的空間已經(jīng)比較有限，未來國內(nèi)業(yè)務(wù)增長主要依托于存量客戶的運(yùn)營。一方面增強(qiáng)對(duì) C 端客戶的精細(xì)化管理，精準(zhǔn)客戶畫像，增強(qiáng)客戶粘性和使用頻率，另一方面拓展場景，從商品銷售到本地服務(wù)，滿足 C 端客戶全方位的生活需求，通過更精準(zhǔn)地匹配，提高用戶轉(zhuǎn)化率。
客戶和產(chǎn)品數(shù)量保持增長，服務(wù)客戶的廣度和深度不斷提升。2019 年，支付寶國內(nèi)的用戶數(shù)達(dá)到 9 億，月活躍用戶數(shù)超過 7 億，作為國民錢包，面對(duì)的是泛客戶群體，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和客戶體驗(yàn)上要考慮到各種細(xì)分人群的需求和偏好。在與用戶的交互時(shí)，根據(jù)用戶畫像，提供千人千面的版面設(shè)計(jì)、內(nèi)容選擇和產(chǎn)品推送，提高用戶的轉(zhuǎn)化率。支付寶平臺(tái)上使用理財(cái)、保險(xiǎn)、借貸和信用服務(wù)至少一項(xiàng)的用戶達(dá)到 7.4 億人，使用多種金融服務(wù)的用戶占比持續(xù)提升，服務(wù)中小微企業(yè)也達(dá)到了 2800 萬家。
打造了余額寶、相互寶等明星產(chǎn)品，體現(xiàn)強(qiáng)大的流量運(yùn)營能力。螞蟻集團(tuán)多次成功推出爆款產(chǎn)品，快速完成產(chǎn)品的冷啟動(dòng)，除了支付寶流量優(yōu)勢(shì)之外，也依靠了螞蟻集團(tuán)的運(yùn)營能力，前期對(duì)市場需求充分調(diào)研分析，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)上精心打磨，在適合的時(shí)點(diǎn)、配合適合的營銷方案，快速打開市場。余額寶于 2013 年 6 月上線，到當(dāng)年三季度末規(guī)模就達(dá)到557 億元，使天弘余額寶一舉成為國內(nèi)規(guī)模最大的公募基金，截止 2013年末，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到 4303 萬人，規(guī)模達(dá)到 1853 億元。2018年余額寶達(dá)到歷史峰值，規(guī)模接近 1.7 萬億元。相互寶于 2018 年 10 月上線，僅僅 9 天時(shí)間，用戶數(shù)就突破 1000 萬，當(dāng)年年末用戶數(shù)達(dá)到 2700萬，上線一年后用戶數(shù)突破一億，成為全球最大的網(wǎng)絡(luò)互助社區(qū)。
支付寶 APP 快速迭代，功能體驗(yàn)持續(xù)優(yōu)化。APP 的迭代就是秉持以用戶體驗(yàn)為先的一個(gè)不斷試錯(cuò)改進(jìn)的過程。支付寶平均每 3 個(gè)月就會(huì)有一個(gè)比較大的版本更新。在競爭激烈的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，必須要持續(xù)創(chuàng)新才能牢牢掌握用戶的心智。即使 APP 功能已經(jīng)比較完善，還是會(huì)根據(jù)用戶的反饋及用戶行為數(shù)據(jù)分析來對(duì)交互頁面及功能模塊做改進(jìn)。首頁保持支付功能的核心地位，今年改版加強(qiáng)了本地生活服務(wù)的導(dǎo)流力度，提高客戶支付粘性。利用小程序生態(tài)和首頁搜索功能簡化 APP 的交互設(shè)計(jì)。通過螞蟻森林功能注入了社交屬性，并加強(qiáng)與其他功能模塊的導(dǎo)流，增強(qiáng)了客戶粘性。
網(wǎng)商銀行和螞蟻財(cái)富號(hào)體現(xiàn)低運(yùn)營成本、高運(yùn)營效率。螞蟻集團(tuán)能為數(shù)億用戶提供豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)，自研的金融級(jí)分布式數(shù)據(jù)庫提供的強(qiáng)大的擴(kuò)展能力、容災(zāi)能力和極低的運(yùn)營成本，使普惠金融成為可能。基于數(shù)據(jù)的自動(dòng)化運(yùn)營能力降低了人力成本，也改善的用戶體驗(yàn)。網(wǎng)商銀行相比傳統(tǒng)銀行，賬戶維護(hù)成本和支付業(yè)務(wù)成本大幅下降。小微商戶純線上申請(qǐng)貸款，自動(dòng)化審核放款，小微貸款的運(yùn)營成本低至 2.3 元/筆，而傳統(tǒng)小微貸款平均的人力成本就達(dá)到 2000 元。根據(jù) 2018 年螞蟻財(cái)富伙伴大會(huì)的信息披露，4 個(gè)螞蟻財(cái)富號(hào)的運(yùn)營人員服務(wù)了 27 家基金公司及其數(shù)千萬的用戶，螞蟻財(cái)富號(hào)的運(yùn)營綜合運(yùn)用了螞蟻集團(tuán)的技術(shù)能力，通過 AI 智能引擎開發(fā)運(yùn)營策略，并為運(yùn)營人員提供各種運(yùn)營工具和模板，大幅提升了工作效率。
以流量為基礎(chǔ)，以數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)
豐富的流量、場景和產(chǎn)品為運(yùn)營提供基礎(chǔ)條件，以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)運(yùn)營決策，制定合理的考核制度，并招募優(yōu)秀的運(yùn)營人員。電商基因使螞蟻集團(tuán)在觸達(dá)客戶上更為主動(dòng)，基于數(shù)據(jù)分析選擇目標(biāo)客戶進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，通過營銷活動(dòng)設(shè)計(jì)提高客戶的轉(zhuǎn)化率。
中心化平臺(tái)運(yùn)營的優(yōu)勢(shì)。運(yùn)營的最終目的是成交，螞蟻集團(tuán)掌握支付寶的 C 端流量，背靠阿里巴巴豐富的生態(tài)場景，能提供滿足 C 端需求的各種產(chǎn)品和服務(wù)，可基于平臺(tái)的流量和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行客戶的運(yùn)營。具體到金融業(yè)務(wù)，交易平臺(tái)本身會(huì)產(chǎn)生金融服務(wù)的需求，基于場景定制的金融產(chǎn)品能更好的滿足客戶的需求。螞蟻集團(tuán)正在打造面向 C 端用戶的一站式賬戶管理及投資理財(cái)平臺(tái)，從支付到借貸、投資理財(cái)、保險(xiǎn)，以客戶為中心，建立統(tǒng)一的金融客戶畫像，根據(jù)客戶所處的生命周期階段、財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，提供綜合化的金融服務(wù)。
以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)決策，保持公平性。運(yùn)營能力來自于數(shù)據(jù)量和數(shù)據(jù)維度。以電商為例，首先需要有足夠多的 C 端消費(fèi)者和 B 端商戶提供的商品，其次要對(duì) C 端用戶和 B 端商品進(jìn)行精準(zhǔn)畫像及標(biāo)簽設(shè)置，從而提升兩者實(shí)現(xiàn)匹配的概率。同樣的運(yùn)營能力可應(yīng)用于金融業(yè)務(wù)，從 C 端用戶畫像識(shí)別金融產(chǎn)品需求，基于數(shù)據(jù)判斷客戶的信貸風(fēng)險(xiǎn)及或投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供滿足客戶需求的金融產(chǎn)品或服務(wù)。阿里系一貫堅(jiān)持公平性，優(yōu)秀的商戶可以獲得更多的流量支持，而不是單純靠競價(jià)方式。
人機(jī)結(jié)合的模式保證運(yùn)營能力的持續(xù)性。好的運(yùn)營能力包括數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和優(yōu)秀的運(yùn)營人員。1、優(yōu)秀的運(yùn)營人員是運(yùn)營能力起步的基礎(chǔ)，0 到 1 階段主要靠人的決策，一方面需要了解市場和產(chǎn)品，另一方面要懂客戶需求和心理。運(yùn)營的架構(gòu)和流程也需要相關(guān)人員去搭建并持續(xù)完善，包括對(duì)市場和科技前沿變化的快速感知，例如視頻直播的出現(xiàn)對(duì)流量分發(fā)的影響。運(yùn)營人員必備的能力包括數(shù)據(jù)分析能力、營銷策劃能力、溝通協(xié)調(diào)能力、執(zhí)行能力、學(xué)習(xí)能力、同理心等。除了人員的基本素質(zhì)，合理的考核機(jī)制也起到關(guān)鍵作用，運(yùn)營一般以客戶活躍度、轉(zhuǎn)化率等作為核心指標(biāo)，以結(jié)果導(dǎo)向?qū)\(yùn)營方式進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。2、對(duì)于一些比較成熟的運(yùn)營方案，后續(xù)的運(yùn)作對(duì)人的依賴性會(huì)下降，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的自動(dòng)化模式。另一方面，需要人去不斷開發(fā)新的運(yùn)營模式，以應(yīng)對(duì)日趨激烈的市場競爭和技術(shù)進(jìn)步。
支付業(yè)務(wù)：超級(jí)流量入口疊加高頻場景
商業(yè)模式：C 端和 B 端協(xié)同發(fā)展，打造支付閉環(huán)
C 端打造個(gè)人數(shù)字錢包，滿足支付需求，及賬戶歸集和財(cái)富管理平臺(tái)；B端通過服務(wù)商戶，持續(xù)拓展場景。支付業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)的基礎(chǔ)及核心，其他所有業(yè)務(wù)都建立在支付業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，以支付為入口，構(gòu)建龐大的生態(tài)體系和金融服務(wù)體系。支付業(yè)務(wù)具有高頻的特點(diǎn)，是保持客戶粘性的關(guān)鍵。
數(shù)字錢包端。在 C 端提供高實(shí)用性的數(shù)字錢包，形成賬戶體系，不但能滿足個(gè)人轉(zhuǎn)賬、繳費(fèi)以及各種場景的支付需求，還能成為個(gè)人賬戶歸集和財(cái)富管理的平臺(tái)。1、強(qiáng)化支付功能。通過場景生態(tài)建設(shè)擴(kuò)大支付寶的使用范圍，從 PC 端的網(wǎng)關(guān)支付、到移動(dòng)端 APP 支付、再到線下的掃碼支付，不斷拓寬邊界，豐富支付功能。在支付產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上充分考慮用戶的使用體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)便捷支付，支付功能始終在支付寶 APP 首頁的核心位置。2、提升客戶粘性。支付寶 APP 具有數(shù)字錢包的屬性，用戶使用時(shí)長遠(yuǎn)低于社交平臺(tái)。為了增強(qiáng)客戶使用支付寶 APP 的頻率及時(shí)長，螞蟻集團(tuán)除了傳統(tǒng)的電商服務(wù)，還不斷增加新零售及本地生活服務(wù)內(nèi)容，提升支付業(yè)務(wù)的滲透率。此外，支付寶在社交功能上也積極嘗試，小步快跑，勇于試錯(cuò)，其中螞蟻森林成為了提升用戶粘性的利器，從環(huán)保公益切入，通過小游戲社交互動(dòng)的設(shè)計(jì)增加客戶使用頻率。同時(shí)將螞蟻森林作為平臺(tái)，連接支付寶的其他產(chǎn)品及服務(wù)，形成了有效的用戶導(dǎo)流模式。3、全面金融服務(wù)。基于賬戶體系打造了一站式的賬戶管理及投資理財(cái)平臺(tái)。從支付業(yè)務(wù)的資金沉淀入手，先提供兼具流動(dòng)性和收益性的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，再逐步豐富理財(cái)產(chǎn)品種類，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)屬性客戶的資產(chǎn)配置需求，成為客戶綜合理財(cái)平臺(tái)。螞蟻集團(tuán)基于消費(fèi)場景及數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)客戶需求構(gòu)建了完整的金融服務(wù)體系，覆蓋了理財(cái)、借貸、保險(xiǎn)及數(shù)據(jù)服務(wù)等。
在 B 端進(jìn)行場景的拓展，滿足各行業(yè)商戶的需求，并向商戶提供增值服務(wù)，協(xié)助商戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。1、實(shí)現(xiàn)支付功能。首先要滿足商戶的支付需求，能夠?qū)χЦ秾氬X包進(jìn)行收款，在實(shí)現(xiàn)基本的支付功能之外再提供收銀管理、賬務(wù)管理、卡券核銷等功能。不同行業(yè)客戶的支付場景不同，需要根據(jù)客戶需求定制支付解決方案。2、協(xié)助商戶經(jīng)營。在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展及疫情的催化之下，商戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有加速的趨勢(shì)，支付寶在提供支付工具的同時(shí)，也在輸出數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力，基于支付寶的技術(shù)平臺(tái)，為商戶提供模塊化的工具，幫助商戶快速實(shí)現(xiàn)線上化運(yùn)營，再通過流量、數(shù)據(jù)等合作，提升商戶的營銷能力和客戶管理能力，也進(jìn)一步增強(qiáng)了支付寶和商戶的粘性。 3、提供金融服務(wù)?；谡鎸?shí)的交易流水和多維度的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，螞蟻集團(tuán)能為商戶提供定制化的融資服務(wù)。根據(jù)每一個(gè)商戶特定的融資需求，提供靈活的貸款方案，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，降低小微企業(yè)的融資成本。
B 端和 C 端的打通有助于形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)正向反饋。1、促進(jìn)兩端流量的增長，擴(kuò)大生態(tài)圈。通過增加支付場景來獲取新的 C 端客戶并增加客戶粘性，而 C 端流量的增加又能吸引更多的商戶加入，形成正向循環(huán)。2、數(shù)據(jù)價(jià)值的挖掘和變現(xiàn)。交易能沉淀數(shù)據(jù)，隨著數(shù)據(jù)量和數(shù)據(jù)維度的增加，數(shù)據(jù)的價(jià)值會(huì)持續(xù)提升，形成競爭壁壘。后續(xù)的經(jīng)營決策將實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，使業(yè)務(wù)的拓展更加高效，數(shù)據(jù)的價(jià)值可以同時(shí)在 C 端和 B 端實(shí)現(xiàn)，具體應(yīng)用于借貸的風(fēng)控、投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)偏好識(shí)別、商戶的精準(zhǔn)營銷等。掌握客戶的資金流不但能增強(qiáng)客戶粘性，還能加深對(duì)客戶的理解，從而提升平臺(tái)的風(fēng)控能力和客戶運(yùn)營能力。
收入模式：以商戶端收費(fèi)為主，盈利能力有提升空間
將支付作為流量入口，通過其他增值業(yè)務(wù)變現(xiàn)。支付業(yè)務(wù)收入主要由支付交易規(guī)模和支付費(fèi)率決定。在螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)體系中，支付業(yè)務(wù)最初并不以盈利為目的，費(fèi)率設(shè)定較低，以覆蓋成本及滿足監(jiān)管要求為主。為了發(fā)展更多的移動(dòng)支付用戶、拓展更多的線下消費(fèi)場景以及應(yīng)對(duì)微信支付的競爭，過去幾年支付寶持續(xù)地對(duì)消費(fèi)者和商戶進(jìn)行補(bǔ)貼，并未將盈利作為支付業(yè)務(wù)的經(jīng)營目標(biāo)。2018 年以來，隨著備付金集中交存、市場格局逐漸穩(wěn)定，支付補(bǔ)貼力度有所下降，2019 年年初支付寶也在官網(wǎng)公示恢復(fù)標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)。2019 年以來，支付寶主要在進(jìn)行刷臉支付的推廣，加大了相關(guān)營銷費(fèi)用的投入。
交易規(guī)模領(lǐng)先，商業(yè)支付占比較高。支付寶是國內(nèi)第三方支付行業(yè)龍頭，交易量位居行業(yè)排名第一。數(shù)字錢包用戶的增長、活躍度的提升以及支付場景的不斷拓展是支付交易量增長的持續(xù)動(dòng)力來源。數(shù)字錢包之間的個(gè)人轉(zhuǎn)賬目前并不收費(fèi)，收費(fèi)的支付交易主要是涉及銀行賬戶清算的交易以及商業(yè)類的支付。前者主要對(duì)個(gè)人收費(fèi)，后者主要對(duì)商戶收費(fèi)。相比微信支付，支付寶的社交類支付占比較低，主要以金融類及商業(yè)類的支付為主，收費(fèi)的交易規(guī)模占比相對(duì)較高。
支付行業(yè)整體費(fèi)率水平較低，商戶端收費(fèi)是主要收入來源。1、支付業(yè)務(wù)以支付手續(xù)費(fèi)為主要收入來源，按付費(fèi)方分，主要包括個(gè)人用戶和企業(yè)用戶。個(gè)人用戶端的收費(fèi)項(xiàng)目主要是取現(xiàn)和還信用卡，即轉(zhuǎn)出資金類業(yè)務(wù)，在免費(fèi)額度之上按 0.1%收費(fèi)；轉(zhuǎn)入基本不收費(fèi)。商戶端收費(fèi)是支付業(yè)務(wù)主要的收入來源，費(fèi)率在 0.6-1.2%。2、備付金利息收入。2019年 8 月 1 日，央行重啟支付機(jī)構(gòu)備付金利息，按 0.35%年利率按季結(jié)息，但其中 10%要用作行業(yè)保障金。該政策的實(shí)施時(shí)間為 2019 年 8 月 1 日至 2022 年 7 月 31 日，后續(xù)將根據(jù)評(píng)估情況進(jìn)行調(diào)整。
支付業(yè)務(wù)的盈利能力有提升的空間。支付業(yè)務(wù)本身具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，規(guī)模越大的支付公司，盈利能力越強(qiáng)。支付寶作為支付行業(yè)龍頭公司，從長期來看，盈利能力高于行業(yè)平均水平。支付費(fèi)率的小幅提升或者營銷費(fèi)用的控制都能有效提升支付業(yè)務(wù)的盈利水平?；谥Ц稑I(yè)務(wù)在螞蟻集團(tuán)中的定位及螞蟻集團(tuán)整體稅前利潤情況，預(yù)計(jì)支付業(yè)務(wù)在 2018 年之前處于盈虧平衡或微利狀態(tài)，2019 年以來支付業(yè)務(wù)的盈利性有所增強(qiáng)。
競爭格局：雙寡頭格局相對(duì)穩(wěn)定，數(shù)字錢包形成競爭壁壘
支付寶穩(wěn)居國內(nèi)第三方支付行業(yè)龍頭地位，支付交易量排名行業(yè)第一。支付寶的支付業(yè)務(wù)主要包括線上支付和線下支付，其中線上支付包括PC端和移動(dòng)端，線下支付包括掃碼支付和掃臉支付。根據(jù)易觀的數(shù)據(jù)，支付寶 2020Q1 第三方綜合支付市占率為 48.44%；其中在移動(dòng)支付的市占率更高，達(dá)到 54.97%；2019 年支付寶全年的交易額約為 117 萬億元。根據(jù)移動(dòng)支付網(wǎng)的推算，2019 年支付寶的年交易筆數(shù)約為 2298 億筆，日均 6.3 億筆。從交易量來看，整個(gè)第三方支付行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，支付寶和微信支付合計(jì)市占率持續(xù)提升，2020Q1 達(dá)到 82%，兩大巨頭的市場份額趨于穩(wěn)定。
移動(dòng)支付成為主流，行業(yè)集中度更高。移動(dòng)支付已經(jīng)成為第三方支付的主要方式，也是交易量增量的主要來源。移動(dòng)支付的占比已經(jīng)從 2017Q1的 57.7%增值 2019Q4 的 84.53%。移動(dòng)支付對(duì)現(xiàn)金支付產(chǎn)生了明顯的替代效應(yīng)，二維碼支付的低門檻實(shí)現(xiàn)移動(dòng)支付的快速普及，滲透到支付的長尾市場，此外移動(dòng)支付也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)支付進(jìn)行了替代，從 2018 年開始，互聯(lián)網(wǎng)支付的交易量呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。移動(dòng)支付的規(guī)模增長主要來自于線上、線下場景的拓展，實(shí)現(xiàn)線上、線下的交易聯(lián)動(dòng)，通過對(duì)線下場景的數(shù)字化改造，有望帶動(dòng)移動(dòng)支付的持續(xù)增長。移動(dòng)支付市場的行業(yè)集中度更高，2019Q4 支付寶和騰訊金融合計(jì)占比達(dá)到 93.59%，支付寶市占率為 54.61%。
數(shù)字錢包是支付寶的競爭壁壘。國內(nèi)的支付行業(yè)，數(shù)字錢包端處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的頂端，市場格局高度集中。1、數(shù)字錢包集中化。支付產(chǎn)業(yè)鏈大致分為賬戶端（包括發(fā)卡行和數(shù)字錢包）、清算機(jī)構(gòu)和收單機(jī)構(gòu)，交易的發(fā)起逐步從銀行賬戶向數(shù)字錢包轉(zhuǎn)移，賬戶端的市場格局從較為分散的銀行卡市場轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨燃械臄?shù)字錢包市場。2、數(shù)字錢包處于支付產(chǎn)業(yè)鏈核心地位。在傳統(tǒng)的銀行卡收單市場，發(fā)卡行、清算機(jī)構(gòu)和收單機(jī)構(gòu)按照 7:1:2 的比例進(jìn)行收入分配，發(fā)卡行獲取主要收入；在掃碼支付業(yè)務(wù)中，雖然費(fèi)率有所下降，但賬戶端的收入占比仍較高，而市場集中度的提升有助于賬戶端定價(jià)權(quán)的提升，保持其在產(chǎn)業(yè)鏈上的核心地位。3、數(shù)字錢包的變現(xiàn)能力強(qiáng)。賬戶端的流量和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)明顯，可通過豐富的增值服務(wù)進(jìn)行變現(xiàn)。數(shù)字錢包可以通過平臺(tái)導(dǎo)流獲取廣告費(fèi)收入，并基于數(shù)據(jù)和技術(shù)輸出風(fēng)控能力、營銷能力及運(yùn)營能力，通過技術(shù)服務(wù)費(fèi)變現(xiàn)。4、數(shù)字錢包用戶粘性強(qiáng)。數(shù)字錢包服務(wù)于 C 端用戶，高頻需求帶來高客戶粘性較強(qiáng)，只要保持用戶良好的使用體驗(yàn)，覆蓋足夠多的使用場景，一旦用戶的使用習(xí)慣養(yǎng)成，對(duì)于市場的新進(jìn)入者會(huì)構(gòu)成較高的競爭壁壘。從目前來看，數(shù)字錢包市場的雙寡頭格局穩(wěn)定，其他競爭對(duì)手在注冊(cè)用戶數(shù)、活躍用戶數(shù)及數(shù)字錢包交易量上都有明顯的差距。
支付寶的用戶粘性強(qiáng)于銀行 APP，交易量高于微信支付。1、支付寶的主要競爭對(duì)手是微信支付，交易量保持領(lǐng)先。支付寶的支付場景主要以阿里系電商場景為核心陣地，還包括線下商戶、本地生活服務(wù)等場景，微信支付的場景主要包括騰訊系社交場景、其他騰訊系互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)場景及線下小微商戶。從支付交易量來看，支付寶高于微信支付，但微信支付在線下長尾市場的滲透率更高，筆數(shù)多，筆均金額小。支付寶的支付交易以商業(yè)支付為主，微信支付中的社交轉(zhuǎn)賬占比更高。2、與銀行的手機(jī) APP 相比，支付寶的使用便利性和使用范圍更廣，數(shù)字錢包的客戶粘性更強(qiáng)，支付寶相比銀行在客戶流量及場景拓展上具有優(yōu)勢(shì)，并且在互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品迭代快，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)較難趕超，目前也主要采取跟隨策略。銀行手機(jī) APP 的筆均金額明顯高于支付寶，支付筆數(shù)遠(yuǎn)低于支付寶。由于監(jiān)管對(duì)賬戶進(jìn)行分級(jí)管理和支付額度限制，大額支付主要通過銀行進(jìn)行處理。
B 端具有生態(tài)場景的優(yōu)勢(shì)，支付寶的收單范圍持續(xù)擴(kuò)大。1、阿里巴巴的電商體系是支付寶場景的基本盤，包括淘寶、天貓、聚劃算等 B2C 電商，以及 1688、速賣通等 B2B 電商，阿里巴巴在平臺(tái)型電商中的龍頭地位牢固，海外市場具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?、阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)通過投資和戰(zhàn)略合作等方式拓展的線上、線下的支付場景，覆蓋社交網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字娛樂、本地生活、交通出行、物流運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域，持續(xù)擴(kuò)大了支付寶的使用范圍。3、通過導(dǎo)流、平臺(tái)運(yùn)營、技術(shù)輸出等合作模式，整合服務(wù)商的能力，進(jìn)一步擴(kuò)大支付生態(tài)圈，覆蓋更多線下品牌商戶、小微商戶以及金融機(jī)構(gòu)。
趨勢(shì)和空間：主要來自于場景拓展和國際化
支付交易量增速有所回落，移動(dòng)支付滲透率高，市場下沉仍有空間。第三方支付行業(yè)過去幾年經(jīng)歷了高速發(fā)展階段，隨著行業(yè)滲透率的不斷提升，整個(gè)第三方支付行業(yè)的交易規(guī)模增速預(yù)計(jì)放緩，年增速回落到 20%以下。互聯(lián)網(wǎng)支付在網(wǎng)民中的使用率持續(xù)提升，2020Q1 受疫情催化，互聯(lián)網(wǎng)支付用戶規(guī)模有明顯的抬升，滲透率達(dá)到了 85%。目前農(nóng)村地區(qū)的普及率為 46.2%，相比城鎮(zhèn)地區(qū)的 76.5%仍有提升空間。
國內(nèi)支付業(yè)務(wù)的增長空間來自于 B 端的進(jìn)一步拓展。1、支付場景拓展。目前支付寶的注冊(cè)用戶已經(jīng)達(dá)到 9 億，國內(nèi)移動(dòng)支付的增量用戶空間已比較有限，支付交易量的增長空間來自于線下支付場景的拓展，進(jìn)而提升戶均支付交易量。掃碼支付大幅降低了線下移動(dòng)支付的門檻，以移動(dòng)支付得到快速發(fā)展，未來生物識(shí)別技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用將進(jìn)一步提升支付的便利性。2、B 端數(shù)字化推動(dòng)線下支付場景的線上化。支付是完成交易最后的步驟，通過線下場景的線上化可以提早介入交易的決策環(huán)節(jié)，進(jìn)一步加強(qiáng)支付和交易的綁定。3 月 10 日支付寶升級(jí)為數(shù)字生活的開放平臺(tái)，進(jìn)一步加大技術(shù)和生態(tài)的開放力度，賦能線下商戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。支付寶平臺(tái)從 1.0 版的工具開放到 2.0 版的能力開放，再到本次 3.0 的全域運(yùn)營體系開放，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)商戶導(dǎo)流的能力。支付寶的改版主要加強(qiáng)了本地生活的推廣力度。在首頁的應(yīng)用中心突出生活服務(wù)，展示位從 9 個(gè)增加到 14 個(gè)，并允許客戶進(jìn)行自定義，提高觸達(dá)效率。推出生活服務(wù)專區(qū)，提供智能算法和分類入口，給第三方服務(wù)商更多的曝光機(jī)會(huì)。在新型肺炎疫情的催化下，更多的線下商戶開始搭建線上線下的聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，使螞蟻集團(tuán)的生態(tài)圈進(jìn)一步擴(kuò)大。
支付寶的國際化打開增量市場。自 2016 年推進(jìn)全球化戰(zhàn)略以來，螞蟻集團(tuán)已在全球市場打造出 9 個(gè)當(dāng)?shù)匕姹镜摹爸Ц秾殹?，形成全?1+9 的布局，覆蓋全球 12 億用戶。1、打通全球支付渠道，支撐 e-WTP 電子世界貿(mào)易平臺(tái)發(fā)展。支付寶已與全球 250 多個(gè)金融機(jī)構(gòu)建立合作，網(wǎng)上支付打通全球 220 多個(gè)國家和地區(qū)，支持 27 種幣種交易，全球付讓全球買、全球賣成為可能。2、便利出境游客的線下支付。支付寶二維碼已覆蓋超過 56 個(gè)國家，接入了吃喝玩樂、交通出行等數(shù)十萬海外各類商家，涵蓋餐飲、超市、百貨、便利店、免稅店、主題樂園，海外機(jī)場、退稅、打車等出境游絕大部分場景，包括在超過 35 個(gè)國家的 85 個(gè)機(jī)場和 3 個(gè)碼頭可實(shí)時(shí)退稅，接入 20 個(gè)國家和地區(qū)到公共交通系統(tǒng)，到全球 10 個(gè)國家的 33 個(gè)城市可用支付寶一站式打車等。3、打造海外本地?cái)?shù)字錢包。通過“技術(shù)輸出+合作伙伴”模式，螞蟻集團(tuán)在印度、巴基斯坦、孟加拉國、泰國、菲律賓、馬來西亞、印尼、韓國、中國香港等9 個(gè)國家和地區(qū)打造了 9 個(gè)本地版“支付寶”，服務(wù)當(dāng)?shù)鼐用瘛?/p>
與阿里巴巴全球戰(zhàn)略的協(xié)同。螞蟻集團(tuán)的國際化戰(zhàn)略與阿里巴巴的國家化戰(zhàn)略是高度協(xié)同的，支付業(yè)務(wù)的目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)覆蓋全球的電子支付網(wǎng)絡(luò)，成為阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分。阿里巴巴的國際業(yè)務(wù)模塊包括出口電商平臺(tái)阿里巴巴國際站和速賣通、進(jìn)口電商平臺(tái)天貓國際、境外本地電商平臺(tái) LAZADA 和 daraz、全球出行服務(wù)平臺(tái)飛豬。阿里巴巴的目標(biāo)是把阿里的數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施推向全世界，未來 5年的目標(biāo)是服務(wù)全球超過 10 億的消費(fèi)者，平臺(tái)交易規(guī)模超過 10 萬億元人民幣。到 2036 年服務(wù) 20 億消費(fèi)者，創(chuàng)造 1 億就業(yè)機(jī)會(huì)，幫助 1000萬家中小企業(yè)盈利。
支付業(yè)務(wù)的海外布局展望。在建立了支付的基礎(chǔ)設(shè)施之后，螞蟻集團(tuán)海外業(yè)務(wù)的深度有望進(jìn)一步提升，為更多的本地個(gè)人用戶及小微企業(yè)提供數(shù)字普惠金融服務(wù)。1、參照國內(nèi)支付業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑。以支付為切入點(diǎn)，基于支付場景數(shù)據(jù)，提供更加豐富的金融服務(wù)。通過參股或戰(zhàn)略投資來拓展支付場景。從 2019 年螞蟻集團(tuán)境外投資項(xiàng)目分布來看，已經(jīng)從支付業(yè)務(wù)向 O2O 行業(yè)、零售行業(yè)及消費(fèi)金融領(lǐng)域拓展。2、境外業(yè)務(wù)布局采取差異化策略，降低監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。支付及其他金融業(yè)務(wù)都屬于強(qiáng)監(jiān)管業(yè)務(wù)，面臨比較大的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。螞蟻集團(tuán)主要通過參股或者戰(zhàn)略合作的方式，和本地具有金融牌照的公司共同開展支付業(yè)務(wù)，螞蟻集團(tuán)主要貢獻(xiàn)支付業(yè)務(wù)解決方案及技術(shù)開發(fā)平臺(tái)等。
運(yùn)用生物識(shí)別技術(shù)是支付技術(shù)主要發(fā)展方向。數(shù)據(jù)積累加速算法迭代，生物識(shí)別的準(zhǔn)確率不斷提升，通過人臉識(shí)別、聲紋識(shí)別等多種識(shí)別方式交叉驗(yàn)證，可同時(shí)提高支付的安全性和效率。2019 年刷臉支付成為支付寶重點(diǎn)推廣的支付方式。刷臉支付使用的人臉識(shí)別技術(shù)是生物識(shí)別技術(shù)的一種，核心是通過對(duì)生物特征的比對(duì)來確認(rèn)身份。相比目前主流的掃碼支付方式，刷臉支付所需的技術(shù)包括人工智能、云服務(wù)和雙攝像頭 3D結(jié)構(gòu)光生物識(shí)別技術(shù)，其成本明顯高于目前主流的掃碼支付。短期內(nèi)，刷臉支付將主要布局在大中型商超，與掃碼支付共存，推廣速度預(yù)計(jì)會(huì)慢于掃碼支付。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的綜合運(yùn)用將打破支付設(shè)備的固有形態(tài)，用不被感知的方式獲得數(shù)據(jù)。未來的線下支付場景中收銀臺(tái)會(huì)消失，通過攝像頭進(jìn)行圖像識(shí)別，通過生物識(shí)別技術(shù)進(jìn)行身份確認(rèn)，通過電子標(biāo)簽、NFC、掃碼等技術(shù)對(duì)交易進(jìn)行確認(rèn)并自動(dòng)支付，從而進(jìn)入無感支付階段。
借貸業(yè)務(wù)：支付流量變現(xiàn)的利潤中心
商業(yè)模式：海量數(shù)據(jù)和豐富場景下的流量變現(xiàn)
螞蟻集團(tuán)的借貸業(yè)務(wù)大致分為 2B 和 2C 兩種模式，以 2B 的阿里小貸起步，在 2C 的花唄和借唄消費(fèi)金融產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。1、小微金融。螞蟻集團(tuán)的借貸業(yè)務(wù)從阿里小貸開始，致力于為電商平臺(tái)上的小微商戶提供信貸服務(wù)，業(yè)務(wù)模式經(jīng)歷了從銀行合作到小貸公司自營再到成立網(wǎng)商銀行的過程，商戶也從線上平臺(tái)擴(kuò)展到了線下的碼商。2、消費(fèi)金融。螞蟻集團(tuán)在 2015 年推出了花唄和借唄產(chǎn)品，以兩家小貸公司作為放貸主體，通過發(fā)行 ABS 進(jìn)行融資。2018 年隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，業(yè)務(wù)擴(kuò)張有所放緩。業(yè)務(wù)模式逐漸從小貸公司自營向金融機(jī)構(gòu)助貸模式轉(zhuǎn)移。
2C 端產(chǎn)品定位面向年輕客群的純線上信用貸產(chǎn)品。1、螞蟻花唄。花唄是一款分期產(chǎn)品，本質(zhì)是賒賬支付工具，促進(jìn)銷售和培養(yǎng)用戶習(xí)慣是主要目標(biāo)。申請(qǐng)開通后，用戶將獲得 500-50000 元不等的消費(fèi)額度。用戶在消費(fèi)時(shí)可以預(yù)支螞蟻花唄的額度，享受“先消費(fèi)，后付款”的購物體驗(yàn)。免息期最高可達(dá) 41 天。消費(fèi)者可以分 3、6、9、12 個(gè)月進(jìn)行還款。根據(jù)不同的分期期數(shù)，收取手續(xù)費(fèi)，費(fèi)率在 2.3-7.5%。如果逾期不還每天將收取萬分之五的逾期費(fèi)。2、螞蟻借唄。借唄是一款現(xiàn)金貸產(chǎn)品，賺取利息收入是主要目標(biāo)，定價(jià)高，盈利性強(qiáng)。目前的申請(qǐng)門檻是芝麻分在 600 以上。按照分?jǐn)?shù)的不同，用戶可以申請(qǐng)的貸款額度從1000-300000 元不等。借唄的還款最長期限為 12 個(gè)月，平均貸款日利率是 0.045%，隨借隨還。
2B 端網(wǎng)商銀行為小微和三農(nóng)提供普惠金融服務(wù)，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建“小銀行、大生態(tài)”。區(qū)別于傳統(tǒng)小微金融“抵押物+互?！钡哪Ｊ?，網(wǎng)商銀行開展業(yè)務(wù)的核心是“生態(tài)+數(shù)據(jù)”，以技術(shù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，使金融服務(wù)場景化，優(yōu)化授信模式，提升用戶體驗(yàn)。網(wǎng)商銀行成立于 2015 年，螞蟻集團(tuán)持有網(wǎng)商銀行 30%的股份。網(wǎng)商銀行承接了之前阿里小貸的業(yè)務(wù)，定位于服務(wù)小微企業(yè)和農(nóng)村市場。憑借阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)線上線下的交易場景和支付場景，通過大數(shù)據(jù)征信為小微商戶提供信貸及其他綜合金融服務(wù)。截止2019年底，累計(jì)服務(wù)小微企業(yè)及小微企業(yè)主2087萬戶，戶均余額僅為 3.1 萬元。
收入模式：C 端助貸為主，B 端平臺(tái)化綜合運(yùn)營
螞蟻集團(tuán) 2C 端“信貸聯(lián)營”三種模式。根據(jù)財(cái)新的報(bào)道，螞蟻集團(tuán)與金融機(jī)構(gòu)的合作大致可分為三種：1、純導(dǎo)流。合作銀行業(yè)機(jī)構(gòu)自行決策和放貸，合作方多是大中型銀行，由銀行獨(dú)立風(fēng)控。2、“導(dǎo)流+資金聯(lián)營”。與合作方按比例出資，多用于中小銀行、信托公司、消費(fèi)金融公司。在這種模式中，螞蟻集團(tuán)從 8 億多客戶中，篩出 3-4 億“白名單”客戶，合作機(jī)構(gòu)根據(jù)自身風(fēng)控進(jìn)行二次篩選。分潤比例跟業(yè)務(wù)量有關(guān)，業(yè)務(wù)量越少，螞蟻的分潤比例越高。3、“導(dǎo)流+初篩”。為合作方提供螞蟻風(fēng)控下的初篩結(jié)果，讓合作方自行決策和放貸，合作機(jī)構(gòu)主要包括郵儲(chǔ)銀行、中小金融機(jī)構(gòu)、小貸公司。
當(dāng)前 2C 端資金模式以助貸為主，螞蟻集團(tuán)向合作方收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。為了應(yīng)對(duì)監(jiān)管部門降杠桿率的要求，2017 年 12 月 18 日，螞蟻集團(tuán)宣布對(duì)旗下兩家小貸公司增資 82 億元，將其注冊(cè)資本從 38 億元大幅提升至 120 億元?；▎h和借唄 2018 年共發(fā)行了 78
2B 端憑借其在技術(shù)和數(shù)據(jù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，技術(shù)和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新并重，提供個(gè)性化產(chǎn)品及服務(wù)。1、云計(jì)算降低運(yùn)營成本。網(wǎng)商銀行是國內(nèi)首家將核心系統(tǒng)架構(gòu)建在金融云上的銀行，賬戶維護(hù)成本和支付業(yè)務(wù)的成本大幅低于傳統(tǒng)銀行，每筆小微貸款的運(yùn)營成本僅為 2.3 元，而傳統(tǒng)小微貸款平均的人力成本就達(dá)到 2000 元。2、大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)快速放貸。首創(chuàng)基于大數(shù)據(jù)的“310 信貸模式”，即 3 分鐘申請(qǐng)，1 秒放貸，0 人工干預(yù)，大幅提升用戶體驗(yàn)，降低運(yùn)營成本。3、低息短貸的差異化策略提升用戶體驗(yàn)。無需理財(cái)存款支撐，支持隔日拆解，隨借隨還，借款資金和周期靈活，小微企業(yè)可根據(jù)需求借貸，實(shí)際支付的利息不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營造成負(fù)擔(dān)。4、客群定制化產(chǎn)品。根據(jù)不同客群的特征，與不同的外部機(jī)構(gòu)合作，定制大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，滿足客戶的融資需求。5、開放合作平臺(tái)。網(wǎng)商銀行秉持開放的原則，與外部展開聯(lián)合獲客、聯(lián)合放款、聯(lián)合風(fēng)控、聯(lián)合建模等多種形式的合作。2018 年，網(wǎng)商銀行啟動(dòng)“凡星計(jì)劃”，與金融機(jī)構(gòu)共享“310 模式”，通過開放阿里巴巴螞蟻集團(tuán)生態(tài)場景、開放人工智能風(fēng)控體系、開放智能化運(yùn)營能力，全面賦能金融機(jī)構(gòu)。
競爭格局：差異化獲客、注重?cái)?shù)據(jù)和技術(shù)創(chuàng)新
螞蟻集團(tuán)依托其在場景、客群和風(fēng)控領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)迅速開拓借貸業(yè)務(wù)的市場份額。1、業(yè)務(wù)場景。借貸業(yè)務(wù)需求直接來自于交易場景，螞蟻集團(tuán)生態(tài)有豐富的交易場景，借貸業(yè)務(wù)可直接嵌入到支付環(huán)節(jié)中。2、目標(biāo)客戶。從交易場景可直接獲取消費(fèi)信貸的長尾客戶以及有融資需求的小微商戶及個(gè)體經(jīng)營戶，然后再從這些客戶中轉(zhuǎn)化現(xiàn)金貸客戶。3、風(fēng)控能力。從真實(shí)交易中獲取客戶可降低欺詐風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)的交易數(shù)據(jù)能持續(xù)優(yōu)化信貸模型，提升模型的預(yù)測能力，強(qiáng)化風(fēng)控能力。
螞蟻集團(tuán)消費(fèi)金融的特點(diǎn)：大數(shù)據(jù)和線上化。1、獲客和運(yùn)營：支付端引入流量，聚焦長尾客群。螞蟻集團(tuán)通過支付寶的超級(jí)流量入口和阿里巴巴生態(tài)圈進(jìn)行花唄客戶的獲客，再通過信貸數(shù)據(jù)的積累完善信用風(fēng)險(xiǎn)模型，進(jìn)一步篩選客戶向借唄導(dǎo)流。主要是從高頻的支付切入其他低頻金融服務(wù)。2、風(fēng)控：依托大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)構(gòu)建“智能、立體和閉環(huán)”的線上風(fēng)控體系。a、數(shù)據(jù)來源主要包括電商平臺(tái)的消費(fèi)數(shù)據(jù)和支付數(shù)據(jù)、花唄和借唄積累的信貸業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，以及其他外部合作的數(shù)據(jù)。b、數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)在于交易閉環(huán)，真實(shí)場景的消費(fèi)交易和繳費(fèi)信息，以及強(qiáng)相關(guān)性的金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，包括借貸、投資理財(cái)和保險(xiǎn)。貸后可實(shí)時(shí)跟蹤客戶行為數(shù)據(jù)，識(shí)別客戶異常行為，提供精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。c、數(shù)據(jù)用途不僅是借貸業(yè)務(wù)，還為各種生活場景提供信用免押服務(wù)，進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)。
傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)零售信貸：依托白名單和線下風(fēng)控。1、獲客和運(yùn)營：圍繞優(yōu)質(zhì)客群做綜合經(jīng)營。傳統(tǒng)銀行獲客一般采用線下網(wǎng)點(diǎn)展業(yè)+線上App自主獲客+外部平臺(tái)導(dǎo)流多種模式。以寧波銀行白領(lǐng)通為例，通過職業(yè)初步錨定客群，優(yōu)選公務(wù)員、大中型企業(yè)白領(lǐng)員工等優(yōu)質(zhì)零售客戶；同時(shí)通過收入證明、掛鉤公積金等輔助驗(yàn)證償付能力，確?？蛻粲凶銐虻氖杖脒€款（有房、車等資產(chǎn)更佳）。運(yùn)營模式上，通過客戶經(jīng)理的綜合運(yùn)營做大零售客戶 AUM。2、風(fēng)控：依托線下傳統(tǒng)風(fēng)控和對(duì)客戶的“軟約束”控制風(fēng)險(xiǎn)。寧波銀行建立了從貸前獨(dú)立審批到貸后跟蹤的完備的風(fēng)控體系，同時(shí)抓住客戶心理，對(duì)客戶形成“軟約束”。白領(lǐng)通的客戶常不愿冒著被銀行打官司的風(fēng)險(xiǎn)而惡性違約，違約的結(jié)果可能是職業(yè)飯碗受到影響。
螞蟻集團(tuán)在長尾消費(fèi)信貸市場份額領(lǐng)先。1、和其他互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭相比，螞蟻集團(tuán)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，數(shù)據(jù)積累也能強(qiáng)化運(yùn)營和風(fēng)控能力。互聯(lián)網(wǎng)公司主要從各自的場景生態(tài)中獲取客戶，以小額高頻的長尾市場為主，產(chǎn)品形態(tài)較為趨同。螞蟻集團(tuán)的借貸業(yè)務(wù)發(fā)展速度更快，業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先同業(yè)。場景分期產(chǎn)品的主要競爭對(duì)手是其他電商平臺(tái)，根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2019 年度中國網(wǎng)絡(luò)零售市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》，2019年網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場以GMV統(tǒng)計(jì)，排名前三位分別為：天貓50.1%、京東 26.51%、拼多多 12.8%，阿里系電商占據(jù)國內(nèi)電商市場的半壁江山，在電商場景分期業(yè)務(wù)上具有明顯優(yōu)勢(shì)。此外，支付寶正在通過碼商體系，拓展線下商戶的分期業(yè)務(wù)市場?，F(xiàn)金貸產(chǎn)品的市場參與方更加廣泛，市場競爭更為激烈，除了自身流量帶來的獲客優(yōu)勢(shì)，螞蟻集團(tuán)在運(yùn)營及風(fēng)控上也具備優(yōu)勢(shì)，借貸業(yè)務(wù)本身的數(shù)據(jù)積累能持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)控能力，形成競爭壁壘。目前市場格局呈現(xiàn)雙寡頭格局，騰訊微粒貸起步晚于借唄，規(guī)模相對(duì)較小，但業(yè)務(wù)增速較快，預(yù)計(jì)客戶重疊度將進(jìn)一步提升。
2、與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，聚焦是更廣闊的長尾市場。和商業(yè)銀行聚焦頭部優(yōu)質(zhì)客戶不同的是，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸產(chǎn)品聚焦的是更小額分散的長尾客群，這部分客群客單價(jià)更低、利率更高、市場空間也更為廣闊。
螞蟻集團(tuán)小微金融的特點(diǎn)：阿里生態(tài)場景和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、線上化、注重技術(shù)創(chuàng)新。1、獲客及運(yùn)營：更小額分散，利用線上優(yōu)勢(shì)逐步拓展至線下碼商。網(wǎng)商銀行的目標(biāo)客戶包括淘系電商賣家、線下碼商及農(nóng)民等。初期客戶主要來自于阿里巴巴電商生態(tài)的商家，基于自有的客戶及數(shù)據(jù)沉淀，為賣家提供信貸支持。隨著阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)生態(tài)向線下逐步擴(kuò)展，開放程度不斷提升，小微金融業(yè)務(wù)也開始向線下延伸，通過與外部場景合作，為線下商戶及農(nóng)村地區(qū)提供普惠金融。網(wǎng)商銀行在支付寶、微博、微信公眾號(hào)等設(shè)有流量入口，支持支付寶、淘寶/天貓、1688、阿里速賣通等賬戶快捷登錄，阿里電商平臺(tái)全打通。
2、風(fēng)控能力：基于數(shù)據(jù)定制最優(yōu)信貸策略。網(wǎng)商銀行風(fēng)控的目標(biāo)是在把風(fēng)險(xiǎn)控制在合理水平的同時(shí)，為更多的客戶提供最合適的授信。和傳統(tǒng)商業(yè)銀行線下小微風(fēng)控模式不同的是，網(wǎng)商銀行的小微金融在數(shù)據(jù)化風(fēng)控上有 10 萬多項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)，3000 多種風(fēng)險(xiǎn)策略和 100 多個(gè)模型。線下碼商貸款業(yè)務(wù)也有超過 20 個(gè)模型，風(fēng)險(xiǎn)策略超過 500 種。阿里巴巴自有的電商生態(tài)打通了資金流、物流和信息流，具有數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。針對(duì)特定行業(yè)，網(wǎng)商銀行業(yè)會(huì)從外部獲取數(shù)據(jù)，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、整合和判斷，再設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理流程。此外，網(wǎng)商銀行具備較強(qiáng)的貸后管理能力，通過多維度數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)跟蹤小微商戶的經(jīng)營情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)及控制潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。
傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)小微金融模式：線下展業(yè)為主+軟信息風(fēng)控。1、獲客和運(yùn)營：線下為主，線上更多是導(dǎo)流功能；客群仍較優(yōu)質(zhì)。目前傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)涉足小微金融的方式仍以線下獲客為主（通過網(wǎng)點(diǎn)+核心企業(yè)供應(yīng)商大會(huì)+政府線下活動(dòng)），但線上化獲客的比例在提升。線上獲客的模式包括通過自有網(wǎng)站或手機(jī) APP、通過外部流量平臺(tái)、或是通過政府門戶網(wǎng)站。從目標(biāo)客群看，雖然近年監(jiān)管引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款持續(xù)做小做散，但客群仍是較為優(yōu)質(zhì)、或是現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的小微企業(yè)或個(gè)體經(jīng)營戶（常熟銀行小小微的戶均貸款規(guī)模在 12-15 萬，網(wǎng)商銀行在 3 萬元），并通過借貸產(chǎn)品對(duì)其進(jìn)行后續(xù)的綜合運(yùn)營。2、風(fēng)控：貸前側(cè)重軟信息的獲取，持續(xù)的線下貸后跟蹤是核心。由于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)小微金融的單筆授信金額較網(wǎng)商銀行偏高，相較網(wǎng)商銀行純線上的風(fēng)控模式，商業(yè)銀行除了利用外部線上數(shù)據(jù)外，更注重線下軟數(shù)據(jù)搜集，來進(jìn)行交叉驗(yàn)證；同時(shí)會(huì)通過持續(xù)的貸后跟蹤對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。以常熟銀行小微經(jīng)營貸為例，其風(fēng)控采取的是“IPC+半信貸工廠”的模式，通過信貸員的線下實(shí)地考察疊加切片化分級(jí)審批，實(shí)現(xiàn)小微金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。
趨勢(shì)和空間：技術(shù)和數(shù)據(jù)輸出疊加滲透率提升拓展空間
借貸業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)的主要盈利驅(qū)動(dòng)。其中現(xiàn)金貸產(chǎn)品借唄的盈利能力最強(qiáng)。螞蟻集團(tuán)基于強(qiáng)大的客戶基數(shù)和豐富的數(shù)據(jù)積累，在獲客能力、風(fēng)控能力、運(yùn)營能力上具備明顯優(yōu)勢(shì)，快速成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的頭部平臺(tái)。根據(jù) wind 全球企業(yè)庫數(shù)據(jù)，2016 年、2017 年、2018 年螞蟻小微小貸（花唄）的營業(yè)收入分別為 1.3 億元、65.96 億元和 23.09 億元，歸母凈利潤分別為-2.77 億元、34.16 億元和 3.67 億元。2016 年、2017年、2018 年螞蟻
未來盈利拓展空間在于集團(tuán)的數(shù)據(jù)和技術(shù)輸出，以及小微金融領(lǐng)域滲透率的提升。1、互聯(lián)網(wǎng)金融公司的數(shù)據(jù)能夠?yàn)橹行°y行的風(fēng)控系統(tǒng)起到較好的補(bǔ)充，未來助貸模式下風(fēng)控和技術(shù)輸出可以進(jìn)一步拓展盈利空間。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控優(yōu)勢(shì)主要在線下，對(duì)于線上數(shù)字化動(dòng)態(tài)監(jiān)控，需要投入大量的人力和資金成本。聯(lián)合貸模式下，對(duì)于中小銀行，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的初篩機(jī)制是“強(qiáng)風(fēng)控”，銀行是“弱風(fēng)控”。隨著聯(lián)合貸款合作模式的推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)公司的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和初篩機(jī)制可以為中小銀行的風(fēng)控體系形成很好的補(bǔ)充，彌補(bǔ)中小銀行在科技
財(cái)富管理：打造一站式理財(cái)平臺(tái)
商業(yè)模式：從支付工具到線上財(cái)富管理平臺(tái)
理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑：支付寶—余額寶—螞蟻財(cái)富—買方投顧。
1、現(xiàn)金管理階段：支付業(yè)務(wù)的資金沉淀衍生出現(xiàn)金管理需求，推出余額寶。螞蟻在支付和借貸領(lǐng)域積累龐大的客戶流量以及客戶畫像數(shù)據(jù)，支付寶賬戶本身不能給用戶帶來利息收入，作為短期結(jié)算類資金，與之對(duì)應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品就是流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣基金，2013 年 6 月，推出余額寶，借助市場環(huán)境優(yōu)勢(shì)，快速完成短期結(jié)算資金資產(chǎn)規(guī)模積累。
2、一站式綜合理財(cái)階段：理財(cái)客戶規(guī)模增長帶來產(chǎn)品需求擴(kuò)大，打造螞蟻財(cái)富一站式理財(cái)平臺(tái)。隨著理財(cái)客戶規(guī)模的增長及更多資金的流入，產(chǎn)品范圍不斷擴(kuò)大，螞蟻逐步推出固定收益類招財(cái)寶、理財(cái)超市螞蟻聚寶，收購數(shù)米股權(quán)后升級(jí)至螞蟻財(cái)富，理財(cái)產(chǎn)品覆蓋貨幣基金、定期理財(cái)、公募基金和黃金等。
3、買方投顧階段：技術(shù)驅(qū)動(dòng)，伴隨機(jī)構(gòu)成長，轉(zhuǎn)型買方投顧。螞蟻在余額寶時(shí)期通過云技術(shù)輸出，提升金融機(jī)構(gòu)的用戶運(yùn)營能力，在螞蟻財(cái)富代銷產(chǎn)品同時(shí)，向金融機(jī)構(gòu)提供 AI 支持，以財(cái)富號(hào)為載體協(xié)助基金公司的運(yùn)營及客戶管理，引導(dǎo)主動(dòng)營銷，2019 年獲得買方投顧牌照，2020年 4 月與先鋒基金合作推出“幫你投”，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和資管機(jī)構(gòu)正從渠道合作走向全面深度合作。
螞蟻財(cái)富的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯：將海量客戶流量通過平臺(tái)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為理財(cái)資產(chǎn)，謀求由銷售渠道向技術(shù)輸出的轉(zhuǎn)變，收入模式從代銷產(chǎn)品傭金逐步向技術(shù)服務(wù)費(fèi)和咨詢服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)變。
1、用戶端：引導(dǎo)大眾理財(cái)。將海量的高頻支付用戶轉(zhuǎn)化為低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品客戶，做大資產(chǎn)管理規(guī)模，再通過投資者教育及客戶運(yùn)營引導(dǎo)客戶進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，基于對(duì)客戶畫像和行為數(shù)據(jù)的分析，對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)屬性的分層，提供個(gè)性化的資產(chǎn)配置建議和伴隨服務(wù)。
2、產(chǎn)品端：平臺(tái)化思路，與金融機(jī)構(gòu)廣泛展開合作。產(chǎn)品呈金字塔結(jié)構(gòu)，在余額寶、招財(cái)寶基礎(chǔ)上，通過螞蟻基金代銷渠道與金融機(jī)構(gòu)廣泛合作，通過云技術(shù)、AI 技術(shù)輸出協(xié)助基金公司提升運(yùn)營能力，把握買方投顧機(jī)遇推出智能投顧“幫你投”，謀求收入模式從代銷產(chǎn)品傭金逐步向技術(shù)服務(wù)費(fèi)和咨詢服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)變。
收入模式：管理費(fèi)+渠道收入+技術(shù)服務(wù)
基金管理費(fèi)和投顧業(yè)務(wù)管理費(fèi)。1、天弘基金管理費(fèi)收入。余額寶為定制產(chǎn)品，同時(shí)螞蟻集團(tuán)持有天弘基金 51%的股份，根據(jù)天弘基金 2019年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 72.4 億元，凈利潤 22.1 億元。2、買方投顧管理費(fèi)收入。公司 2020 年 4 月推出買方投顧“幫你投”，目前管理費(fèi)率為0.5%/年，根據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，截止 2020 年 7 月 20 日，“幫你投”產(chǎn)品已有客戶 20 萬人，合計(jì)管理規(guī)模約 22 億元人民幣。
基金銷售渠道收入。1、余額寶合作貨幣基金代銷收入。余額寶平臺(tái)開放后 28 只貨幣基金代銷費(fèi)用預(yù)計(jì)計(jì)入網(wǎng)商銀行，根據(jù)網(wǎng)商銀行 2019 年年報(bào)，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為 13.93 億元，預(yù)計(jì)基金代銷收入占比較高。2、第三方基金代銷收入。螞蟻集團(tuán)持有螞蟻（杭州）基金銷售有限公司 68.83%的股份，根據(jù)螞蟻基金銷售 2019 年年報(bào)，營業(yè)收入 18.8 億元，凈利潤 3849 萬元。
技術(shù)服務(wù)收入。螞蟻財(cái)富對(duì)金融機(jī)構(gòu)開放平臺(tái)和技術(shù)，可根據(jù)服務(wù)內(nèi)容收取服務(wù)費(fèi)。預(yù)計(jì)隨著螞蟻財(cái)富業(yè)務(wù)的不斷豐富，將更多地把技術(shù)能力賦予到投研、交易、風(fēng)控、合規(guī)、安全等方面，技術(shù)類收入有望進(jìn)一步提升。
競爭格局：螞蟻具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，開放平臺(tái)有利于收入模式升級(jí)
線上理財(cái)市場的參與方主要包括互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭、投資理財(cái)垂直平臺(tái)及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。螞蟻集團(tuán)的理財(cái)業(yè)務(wù)與競品的區(qū)別體現(xiàn)在貨基代銷路徑、理財(cái)業(yè)務(wù)形態(tài)與服務(wù)客群差異等方面。
螞蟻財(cái)富與天天基金網(wǎng)的貨幣基金產(chǎn)品代銷對(duì)比：余額寶和活期寶的業(yè)務(wù)路徑差異。余額寶和活期寶在基金代銷贖回業(yè)務(wù)中承擔(dān)類似的功能，通過墊資形式，加速客戶資金到賬速率，實(shí)現(xiàn) T+1 享受貨幣基金利息，改善傳統(tǒng)贖回銀行卡到賬T+3的痛點(diǎn)。螞蟻財(cái)富具有較強(qiáng)的客戶成長性，基于海量支付寶活躍用戶與場景支持，以客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好和理財(cái)需求的提升為契機(jī)，將客戶的資金從余額寶引導(dǎo)至公募基金。支付寶的流量入口屬性強(qiáng)，雖然受到監(jiān)管影響，對(duì)申購金額及持有余額設(shè)定了限額，但余額寶開放后接入了 28 只貨基產(chǎn)品，整體仍然具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)。而天天基金網(wǎng)已建立起核心的公募基金客戶群體，通過增加活期寶產(chǎn)品，提升基金贖回的用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)客戶粘性?；钇趯毮壳鞍?34 只 A 類產(chǎn)品，以及 14 只 B 類產(chǎn)品（500 萬起投）。
螞蟻財(cái)富與騰訊理財(cái)通的理財(cái)產(chǎn)品平臺(tái)對(duì)比：“理財(cái)商城”與“精品店”業(yè)務(wù)形態(tài)差異。螞蟻財(cái)富以財(cái)富號(hào)為結(jié)合點(diǎn)，引導(dǎo)基金公司主動(dòng)營銷，產(chǎn)品覆蓋全面，打造一站式商場，同時(shí)謀求 AI 技術(shù)輸出。而騰訊理財(cái)通實(shí)行精品店策略，產(chǎn)品風(fēng)格偏向穩(wěn)健。根據(jù) wind 數(shù)據(jù)，截止目前螞蟻基金銷售對(duì)接 140 家基金公司，代銷基金數(shù)量 4969 只，騰安基金代對(duì)接68 家，產(chǎn)品數(shù)量僅為 1081 只。我們認(rèn)為，平臺(tái)化+技術(shù)開放布局的超市模式具備優(yōu)勢(shì)，有利于數(shù)據(jù)積累及收入模式的升級(jí)。螞蟻財(cái)富與天天基金在代銷業(yè)務(wù)上與嘉信理財(cái)類似，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具有客戶基數(shù)大、客單價(jià)低的特點(diǎn)，通過豐富的產(chǎn)品選擇覆蓋更多長尾客戶的需求，做大業(yè)務(wù)規(guī)模，而螞蟻財(cái)富進(jìn)一步通過海量客戶交易數(shù)據(jù)的積累提升大數(shù)據(jù)分析能力，通過財(cái)富號(hào)進(jìn)行 AI 技術(shù)輸出，為后續(xù)開展買方投顧奠定基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)收入模式的轉(zhuǎn)變。騰訊理財(cái)通的精品店模式業(yè)務(wù)上介于代銷與投顧之間，對(duì)產(chǎn)品選擇策略和量化分析能力提出較高的要求，現(xiàn)階段有效性及商業(yè)模式轉(zhuǎn)化有待時(shí)間的驗(yàn)證。
互聯(lián)網(wǎng)公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的對(duì)比：客群差異和路徑差異。1、客群差異：互聯(lián)網(wǎng)公司的理財(cái)客戶從流量平臺(tái)導(dǎo)入，具有年輕化的特征，資產(chǎn)規(guī)模小但成長性強(qiáng)，平臺(tái)提供的產(chǎn)品以標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主，謀求利用信息技術(shù)革命帶來的規(guī)模效應(yīng)和較低的邊際成本。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一般根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模對(duì)客戶進(jìn)行分層，能提供定制化、差異化、綜合化的金融產(chǎn)品及服務(wù)，包括為符合投資者適當(dāng)性要求（投資者資產(chǎn)規(guī)模、投資年限等要求）的高凈值客戶提供信托、私募、定制理財(cái)?shù)取?、路徑差異：傳統(tǒng)金融同樣布局線上化業(yè)務(wù)，但是模式路徑上存在差別，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)更多謀求服務(wù)好存量客戶，銀行、券商通過財(cái)富管理轉(zhuǎn)型之路在原有線下實(shí)體服務(wù)基礎(chǔ)上，利用線上模式提升服務(wù)的便捷度，而互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)謀求線上服務(wù)覆蓋面與滲透度提升，拓寬標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品范圍，伴隨客戶成長，但在私募、信托等產(chǎn)品方面受投資者適當(dāng)性管理要求影響，現(xiàn)階段拓展空間有限。
公募基金代銷市場的競爭格局：公募基金銷售渠道向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)轉(zhuǎn)移，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)明顯，銷量占比提升。
1、獨(dú)立第三方代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量增加。公募基金的銷售渠道可分為直銷和代銷兩類，代銷可通過銀行、券商、獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)等進(jìn)行基金銷售，費(fèi)用主要為客戶維護(hù)費(fèi)以及宣傳廣告費(fèi)。截止 2020 年 7 月，基金代銷機(jī)構(gòu)共計(jì) 437 家，其中銀行 158 家，獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu) 132 家，證券類機(jī)構(gòu) 110 家，機(jī)構(gòu)數(shù)量位列前三。
2、獨(dú)立第三方互聯(lián)網(wǎng)渠道的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)凸顯。2012 年三類機(jī)構(gòu)費(fèi)率差別較小，均在 0.33%左右，2013 年起逐步出現(xiàn)分化，第三方平臺(tái)基于互聯(lián)網(wǎng)流量優(yōu)勢(shì)開展低價(jià)競爭，2016 螞蟻率先掀起全面一折“價(jià)格戰(zhàn)”，使得三類機(jī)構(gòu)費(fèi)率分化顯著。目前券商的費(fèi)率已接近互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，銀行的費(fèi)率依然較高。
3、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在戶均資產(chǎn)規(guī)模上具備優(yōu)勢(shì)，但基金銷量已被互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)趕超。商業(yè)銀行憑借網(wǎng)點(diǎn)及客戶資源，在公司基金代銷市場具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)主要的高凈值客戶市場，但隨著互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)進(jìn)入基金代銷市場，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨較大的挑戰(zhàn)，包括年輕客群的獲取以及費(fèi)率下調(diào)的壓力。2019 年，天天基金網(wǎng)的基金銷量首次超過工商銀行。螞蟻財(cái)富目前尚未公布基金銷售數(shù)據(jù)，但螞蟻基金銷售公司的收入已經(jīng)超過天天基金網(wǎng)。
未來的市場競爭或聚焦于投顧業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
1、國內(nèi)買方投顧業(yè)務(wù)四方齊聚，短期費(fèi)率與中長期投資組合能力決定競爭力。2019 年 10 月，首批基金公司 5 家獲批買方投顧試點(diǎn)；12 月 3家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格獲得備案，分別是盈米基金銷售、螞蟻基金銷售、騰安基金銷售；2020 年 3 月，基金
2、產(chǎn)品對(duì)比：基金公司與第三方機(jī)構(gòu)存在競合關(guān)系，第三方機(jī)構(gòu)具備流量優(yōu)勢(shì)。目前共有 6 家機(jī)構(gòu)推出相關(guān)產(chǎn)品，從基金公司角度看，產(chǎn)品多與第三方機(jī)構(gòu)合作，借助流量優(yōu)勢(shì)，提升用戶規(guī)模與管理規(guī)模，起投金額普遍在1000元，產(chǎn)品按照建議持有期限劃分，費(fèi)率在0.15%-0.8%。而目前第三方基金銷售機(jī)構(gòu)中，螞蟻與先鋒集團(tuán)成立合資公司，率先探索買方智能投顧產(chǎn)品，2020 年 4 月 2 日，“幫你投”上線支付寶， 1 分鐘匹配投資建議，幾乎 0 門檻購買，起投金額人民幣 800 元，低于基金公司起投金額，收取固定 0.5%/年的投顧服務(wù)費(fèi)，采用 VCMM 模型，初始的投資組合共有 10 種，風(fēng)險(xiǎn)從低高到，配置不同比例的股票類基金和固收類基金，預(yù)期收益率從 2.5%到 11%，其中股票類基金主要配置低費(fèi)率的指數(shù)型基金，相比傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品費(fèi)率固定，風(fēng)險(xiǎn)與收益率選擇相對(duì)更多。8 月 11 日，騰訊理財(cái)通開啟買方投顧“一起投”預(yù)約，與 2家基金公司合作推出 2 類產(chǎn)品，投顧費(fèi)率 0.5%-0.75%，相對(duì)較高，后續(xù)或謀求更多機(jī)構(gòu)產(chǎn)品合作。
趨勢(shì)和空間：伴隨年輕客戶成長，實(shí)現(xiàn)收入模式的轉(zhuǎn)變
螞蟻財(cái)富的成長空間：客戶成長性以及與金融機(jī)構(gòu)的平臺(tái)合作。1、線上理財(cái)?shù)目蛻粢阅贻p客戶為主，增長潛力大。根據(jù)螞蟻財(cái)富《2019 線上理財(cái)人群報(bào)告》，線上理財(cái)人群中 80/90 后占比最高，超六成生活在二三線城市，近八成擁有?？埔陨蠈W(xué)歷，2018 年年度新增線上投資金額為人均 1.5 萬元，占個(gè)人/家庭年收入的 11%。隨著年齡增長及財(cái)富積累，線上理財(cái)用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)提升，投資期限更長，風(fēng)險(xiǎn)承受能力增強(qiáng)，接受更多進(jìn)階型的理財(cái)產(chǎn)品。2、與金融機(jī)構(gòu)廣泛合作，不斷完善產(chǎn)品體系，技術(shù)賦能，優(yōu)化客戶體驗(yàn)。在理財(cái)平臺(tái)上匯聚不同投資期限、不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求及大類自查配置的需求。線上理財(cái)用戶的學(xué)習(xí)意愿較強(qiáng)，螞蟻財(cái)富通過個(gè)性化推送理財(cái)資訊和投資者交易內(nèi)容，提升用戶交互頻率，提高用戶的轉(zhuǎn)化率，并在交互和交易數(shù)據(jù)中形成投資用戶畫像，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)屬性，優(yōu)化用戶的投資體驗(yàn)。3、開放平臺(tái)整合螞蟻集團(tuán)的客戶能力和金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力。螞蟻集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)在于流量和客戶運(yùn)營能力，通過開放能力，賦能金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品和客戶精準(zhǔn)匹配，提高交易效率。
螞蟻集團(tuán)理財(cái)業(yè)務(wù)趨勢(shì)展望：
1、貨幣基金業(yè)務(wù)：從直銷轉(zhuǎn)為代銷，流量入口的客戶積累仍在繼續(xù)，與基金公司的合作模式尚需探索。螞蟻集團(tuán)的理財(cái)業(yè)務(wù)將貨幣基金作為流量入口，客戶積累之路仍在繼續(xù)，重心從 Fin 到 Tech 轉(zhuǎn)變，繼余額寶的底層技術(shù)向金融機(jī)構(gòu)開放之后，余額寶又以“分流計(jì)劃”謀求與更多金融機(jī)構(gòu)合作，通過技術(shù)輸出，不斷積累客戶數(shù)據(jù)，謀求長遠(yuǎn)發(fā)展。但是傳統(tǒng)貨幣基金在資管新規(guī)下，相比銀行系類貨幣基存在相對(duì)劣勢(shì)，銀行系產(chǎn)品過渡期內(nèi)可以繼續(xù)使用攤余成本法，可提供贖回提現(xiàn)T+0業(yè)務(wù)，投資端限制相對(duì)較少。這對(duì)貨幣基金構(gòu)成較大的競爭壓力，后續(xù)流量增長或受到限制。螞蟻集團(tuán)或?qū)⒖紤]與銀行展開合作，目前代銷模式與銀行存在競爭，合作路徑尚需探索。
2、代銷基金業(yè)務(wù)：參考嘉信理財(cái)，收入模式轉(zhuǎn)向分傭。嘉信理財(cái) 1992年推出 OneSource 平臺(tái)，相比其他第三方基金產(chǎn)品，OneSource 平臺(tái)產(chǎn)品對(duì)投資者實(shí)行零費(fèi)率申購贖回，收入來源來自于基金公司的管理費(fèi)分傭（25-35 基點(diǎn)），而基金公司可以獲得嘉信提供的產(chǎn)品上架、廣告營銷，以及保管、會(huì)計(jì)、估值等外包服務(wù)。嘉信具備較強(qiáng)的議價(jià)能力，以所有類型基金 0.6-0.7%的管理費(fèi)率估算 OneSource 平臺(tái)與基金公司的管理費(fèi)分傭提成比例~50%。目前天天基金網(wǎng)、螞蟻財(cái)富的收入包括申購贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)以及尾隨傭金，預(yù)計(jì)未來收費(fèi)模式將逐步向分傭轉(zhuǎn)變。
3、技術(shù)輸出模式與買方投顧業(yè)務(wù)探索
財(cái)富號(hào)引導(dǎo)主動(dòng)營銷，AI 財(cái)富顧問增強(qiáng)陪伴屬性。截止今年 6 月，螞蟻財(cái)富號(hào)上線滿 3 年，共有 82 家基金公司入駐，關(guān)注粉絲數(shù)超過 1.2 億。a、財(cái)富號(hào)運(yùn)營。螞蟻財(cái)富通過用戶連接、用戶畫像、精準(zhǔn)營銷等一系列算法工具輸出，幫助金融機(jī)構(gòu)建立直連用戶的自運(yùn)營平臺(tái)，通過粉絲經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)其主動(dòng)營銷，謀求更好的留存客戶、持續(xù)服務(wù)及轉(zhuǎn)化為銷售額。通過 AI 賦能有效降低了基金公司的額運(yùn)營成本，改善了運(yùn)營策略的實(shí)施效果，客戶數(shù)量、客戶活躍度、復(fù)購率、資產(chǎn)管理規(guī)模等指標(biāo)明顯提升。b、智能理財(cái)助理。螞蟻財(cái)富圍繞財(cái)富進(jìn)行人、貨、場關(guān)系的重組，全生命周期（人），全資管品類（貨），全服務(wù)鏈路（場）推出全新AI 應(yīng)用“智能理財(cái)助理”。用戶通過智能理財(cái)助理的入口，能夠隨時(shí)進(jìn)行理財(cái)健康體檢，對(duì)自己的理財(cái)行為進(jìn)行評(píng)估，了解持倉風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)，獲得個(gè)性定制配置策略等，相當(dāng)于為每個(gè)普通用戶配備一名“私人理財(cái)師”。
技術(shù)賦能買方投顧，投資顧問業(yè)務(wù)體系逐步豐富，助力資產(chǎn)規(guī)模增長。同樣參考嘉信理財(cái)，除了基金產(chǎn)品，嘉信理財(cái)還提供豐富的投資管理方案，各類方案本質(zhì)是根據(jù)客戶需求和資產(chǎn)規(guī)模差異的分層，包括自動(dòng)化投資組合、專業(yè)投顧服務(wù)、以及賬戶委托管理三大類，他們?cè)谄鹜督痤~、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)方面有不同要求，目前國內(nèi)買方投顧處于起步中，螞蟻 AI 技術(shù)伴隨金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營，幫你投使得自身大數(shù)據(jù)分析匹配能力與先鋒基金先進(jìn)模型組合，探索自動(dòng)化投資組合，期待產(chǎn)品與業(yè)務(wù)體系進(jìn)一步豐富。
與券商加強(qiáng)戰(zhàn)略合作，助力券商提升財(cái)富管理綜合能力。阿里巴巴/螞蟻集團(tuán)已與華泰證券、財(cái)通證券、中金公司形成戰(zhàn)略或財(cái)務(wù)層面的合作。螞蟻集團(tuán)和券商的合作主要在底層技術(shù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面。一方面是借助螞蟻集團(tuán)在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加快券商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全面賦能各業(yè)務(wù)板塊，加快產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新；另一方面是借助螞蟻集團(tuán)在客戶流量及運(yùn)營能力上的優(yōu)勢(shì)，入駐螞蟻財(cái)富號(hào)，在平臺(tái)上銷售各類金融產(chǎn)品，發(fā)揮投研的專業(yè)能力，為螞蟻財(cái)富平臺(tái)輸出數(shù)據(jù)產(chǎn)品和財(cái)經(jīng)內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)合作共贏。
保險(xiǎn)業(yè)務(wù)：多維度切入保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈
商業(yè)模式：保險(xiǎn)科技推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新及合作
積極布局保險(xiǎn)牌照。螞蟻集團(tuán)涉足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的時(shí)間并不晚，但發(fā)展的進(jìn)程相比支付、借貸、理財(cái)業(yè)務(wù)較慢，這與保險(xiǎn)產(chǎn)品的低頻屬性和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管政策收緊等因素相關(guān)。從牌照布局來看，螞蟻集團(tuán)已經(jīng)控股或參股了壽險(xiǎn)公司、財(cái)險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)代理公司。2013 年，螞蟻集團(tuán)與騰訊、中國平安共同發(fā)起成立了國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安保險(xiǎn)，目前持股比例為 13.53%。2015 年螞蟻集團(tuán)正式成立了保險(xiǎn)事業(yè)部，2016 年升級(jí)為保險(xiǎn)事業(yè)群。2016 年控股國泰財(cái)險(xiǎn)，持股比例為 51%。2017 年發(fā)起設(shè)立信美人壽相互保險(xiǎn)社，直接持股比例為 34.5%。2018 年推出“相互寶”互助產(chǎn)品。
以保險(xiǎn)科技推動(dòng)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品合作。1、螞蟻具備流量與科技優(yōu)勢(shì)，通過參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品銷售與服務(wù)。一方面，通過用戶及數(shù)據(jù)積累，為傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)新迭代提供數(shù)據(jù)支持，2017年至今，螞蟻已經(jīng)逐步涉足車險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、互助保險(xiǎn)等領(lǐng)域，與眾安保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)、人保健康、國華人壽、太平人壽等推出定制保險(xiǎn)產(chǎn)品，起投金額 3-1000 元，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析、AI 模擬，區(qū)塊鏈等技術(shù)幫助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提高審核、理賠效率，服務(wù)過程更加清晰透明，醫(yī)療資源精準(zhǔn)匹配，為客戶帶來便捷的服務(wù)體驗(yàn)。另一方面，螞蟻同時(shí)結(jié)合自身場景需求，開發(fā)創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品，推出貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、賬戶安全險(xiǎn)、樂業(yè)險(xiǎn)等特色產(chǎn)品。2、螞蟻加速技術(shù)輸出，銷售可信回溯技術(shù)使互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售過程可記錄、可還原。螞蟻向保險(xiǎn)公司提供場景、數(shù)據(jù)、運(yùn)營和技術(shù)四大服務(wù)，旨在助力金融機(jī)構(gòu)向新金融轉(zhuǎn)型。2020年 7 月，支付寶保險(xiǎn)平臺(tái)宣布應(yīng)用自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的螞蟻鏈保險(xiǎn)銷售可信回溯技術(shù)，使互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售過程可記錄、可還原。目前，這一技術(shù)服務(wù)已經(jīng)開始陸續(xù)應(yīng)用于支付寶保險(xiǎn)平臺(tái)的各類保險(xiǎn)產(chǎn)品中，未來也將應(yīng)用在網(wǎng)絡(luò)互助計(jì)劃相互寶上面，并逐步將這一技術(shù)提供給其他保險(xiǎn)公司使用。
開放平臺(tái)，打造保險(xiǎn)商城。螞蟻集團(tuán)與 100 多家保險(xiǎn)公司開展合作，目前保險(xiǎn)商城按照產(chǎn)品類型分為 6 大板塊，通過在支付寶的平臺(tái)上進(jìn)行保險(xiǎn)知識(shí)普及和保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，拓展保險(xiǎn)公司的服務(wù)渠道。
收入模式： 并表收入+銷售傭金+技術(shù)服務(wù)
螞蟻集團(tuán)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的收入來源主要包括并表的保險(xiǎn)公司收入、保險(xiǎn)銷售渠道收入和技術(shù)服務(wù)費(fèi)。1、公司持有國泰財(cái)險(xiǎn) 51%的股份以及信美人壽相互保險(xiǎn) 34.5%的股份，目前這兩家公司尚未盈利。2、公司旗下有一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，收入模式是保險(xiǎn)銷售傭金。3、相互寶收取 8%的管理費(fèi)，主要用于覆蓋運(yùn)營成本。4、與保險(xiǎn)公司的其他合作收入，包括技術(shù)和數(shù)據(jù)服務(wù)等。
競爭格局：相比微保具備平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)，相互寶存在流量競爭
螞蟻保險(xiǎn)和微保的差異性類似螞蟻財(cái)富與騰訊理財(cái)通差異，即平臺(tái)化與精品化。螞蟻保險(xiǎn)和微保都在推進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，本質(zhì)在于通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的客戶、數(shù)據(jù)、場景和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，挖掘客戶的需求，參與保險(xiǎn)產(chǎn)品，但從產(chǎn)品種類與策略上對(duì)比，螞蟻保險(xiǎn)提供豐富的產(chǎn)品選擇，覆蓋了健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、車險(xiǎn)等所有主要保險(xiǎn)種類，從高頻的支付場景及其他金融生態(tài)場景進(jìn)行客戶運(yùn)營及轉(zhuǎn)化，微保采用嚴(yán)選產(chǎn)品策略，控制上線產(chǎn)品的數(shù)量，基于對(duì)用戶的畫像分析精準(zhǔn)匹配目標(biāo)客戶，謀求轉(zhuǎn)化效率。
網(wǎng)絡(luò)互助的競爭對(duì)手主要來自于其他流量平臺(tái)。相互寶是繼余額寶之后，螞蟻集團(tuán)推出的另一個(gè)里程碑式的產(chǎn)品。2018 年 10 月支付寶推出了一款“相互保險(xiǎn)”產(chǎn)品，芝麻分 650 分及以上的螞蟻會(huì)員（60 歲以下）無需交費(fèi)就能加入到其中，獲得 10 萬
趨勢(shì)和空間：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)滲透率提升及保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能
螞蟻集團(tuán)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)空間主要在于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)滲透率的提升及在保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上的賦能。1、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的滲透率仍有提升空間。2019年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的收入為 2696 億元，占整體保費(fèi)收入的比例為 6.3%，隨著保險(xiǎn)公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)，年輕客戶的保險(xiǎn)需求提升，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的滲透率有較大的提升空間。2、保險(xiǎn)科技的范疇大于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)僅是從銷售渠道來進(jìn)行劃分，而保險(xiǎn)科技來帶更大的市場機(jī)會(huì)，包括為保險(xiǎn)公司提供 IT 服務(wù)，以及參與到保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，從銷售逐步拓展到產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、風(fēng)控、核保、理賠、客服等。螞蟻集團(tuán)在流量、數(shù)據(jù)和技術(shù)上均具備優(yōu)勢(shì)，與保險(xiǎn)公司有廣闊的合作空間。
總結(jié)：回顧與展望
螞蟻發(fā)展回顧：從 0 到 1 的金融需求創(chuàng)造。螞蟻脫胎于阿里巴巴，以服務(wù)阿里整體戰(zhàn)略為起點(diǎn)，定位上從阿里生態(tài)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，逐步發(fā)展成為與阿里互為場景和支撐的金融生態(tài)圈。螞蟻搭建了基于互聯(lián)網(wǎng)思維和技術(shù)打造的開放平臺(tái)，以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)為底層設(shè)施，信用體系與風(fēng)控體系為基礎(chǔ)的中臺(tái)運(yùn)營，協(xié)同金融機(jī)構(gòu)重構(gòu)零售和中小微金融服務(wù)，背后核心是技術(shù)重塑金融（推動(dòng)金融成本的降低和效率提升）后的需求創(chuàng)造。
未來價(jià)值延展：從 1 到 N 的持續(xù)滲透、需求再造及垂直領(lǐng)域深耕。始終圍繞流量*頻次*單價(jià)的底層商業(yè)邏輯，未來增長邏輯來自數(shù)字金融、國際化、科技輸出以及金融垂直領(lǐng)域深耕。1、數(shù)字金融和國際化是場景及生態(tài)圈的持續(xù)滲透。在國內(nèi) C 端用戶已達(dá)較高水平之下，支付場景拓展和地域延伸。2、科技輸出，是科技賦能金融下的需求再造。通過輸出產(chǎn)品模塊和解決方案，幫助合作金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)自營向開放，及金融向非金融的需求再造。3、垂直領(lǐng)域深耕（支付、借貸、理財(cái)、保險(xiǎn)），未來分享細(xì)分行業(yè)成長及市占率提升，持續(xù)考驗(yàn)對(duì)客戶心智把握及細(xì)分金融業(yè)務(wù)理解。
……
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