(網(wǎng)經(jīng)社訊)8月19日消息，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥B2B電商平臺(tái)“合縱藥易購(gòu)”（四川合縱藥易購(gòu)醫(yī)藥股份有限公司）于8月12日更新了招股說(shuō)明書及發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見(jiàn)，該公司2020年6月28日向深交所創(chuàng)業(yè)板提交了IPO招股書并獲受理，7月14日獲問(wèn)詢。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）獲悉，合縱藥易購(gòu)本次擬公開發(fā)行不超過(guò)2391.67萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為申萬(wàn)宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。本次擬招募資金總金額為4.45億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于合縱醫(yī)藥電商物流中心項(xiàng)目、藥易達(dá)物流配送體系建設(shè)項(xiàng)目、電子商務(wù)平臺(tái)優(yōu)化升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
數(shù)據(jù)：2019年營(yíng)收22.9億元 凈利潤(rùn)0.63億元
招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，合縱藥易購(gòu)近三年的營(yíng)業(yè)收入分別為15.87億元，20.24億元，22.90億元，凈利潤(rùn)分別為0.50億元，0.57億元，0.63億元。
公司電商用戶轉(zhuǎn)化率已經(jīng)連續(xù)三年超過(guò)50%。2017年-2019年，合縱藥易購(gòu)電商平臺(tái)注冊(cè)客戶數(shù)量分別為29148家、38793家、63852家，最終成交的電商客戶數(shù)量分別16095家、22225家、33365家，占電商平臺(tái)注冊(cè)用戶總量的50%以上。
公司目前以四川省作為主要市場(chǎng)，已經(jīng)覆蓋了省內(nèi) 80%以上的醫(yī)藥連鎖企業(yè)、60%以上的單體藥店和 40%以上的診所，并形成 700 余家下級(jí)分銷商的醫(yī)藥分銷體系。
公司擁有自建物流體系，配備了81輛專業(yè)配送車輛，在四川省內(nèi)各大地市州開通了11條直配干線，配送主支線路100余條，覆蓋川內(nèi)大部分區(qū)域。同時(shí)，配備了TMS系統(tǒng)和電子發(fā)票、一鍵入庫(kù)功能，有效保證客戶對(duì)配送及時(shí)性的迫切需求。
截至2019年末，合縱藥易購(gòu)與53000余家醫(yī)藥終端建立首營(yíng)企業(yè)檔案，客戶分布遍及全國(guó)除港澳臺(tái)之外的31個(gè)省區(qū)市，其中覆蓋了四川省80%以上的醫(yī)藥連鎖企業(yè)、60%以上的單體藥店和40%以上的診所，并形成700余家下級(jí)分銷商的醫(yī)藥分銷體系。從2017年至2019年，合縱藥易購(gòu)在四川省內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比一直在80%以上，省外拓展相對(duì)緩慢。
股權(quán)結(jié)構(gòu)上，前十大股東分別為：李燕飛49.3%、成都市合森投資管理中心（有限合伙）9.48%、田文書8.36%、成都博源新航創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）4.93%、周躍武4.60%、四川海特航空創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）3.90%、嘉興海容陸號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）3.72%、李錦3.34%、深圳鼎鋒明道匯誠(chéng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）2.79%、成都技轉(zhuǎn)智石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）2.44%。
模式：電商模式占比近六成
合縱藥易購(gòu)當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)由電子商務(wù)終端純銷、商業(yè)分銷、醫(yī)藥零售構(gòu)成，采用電子商務(wù)模式的終端純銷主要面向社區(qū)醫(yī)藥終端和基礎(chǔ)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，這塊業(yè)務(wù)在公司營(yíng)收上占比達(dá)57.11%。
采購(gòu)模式：根據(jù)供應(yīng)商及采購(gòu)渠道的屬性，合縱藥易購(gòu)的采購(gòu)渠道分為“工業(yè)直采（包括獨(dú)家代理和一級(jí)經(jīng)銷）”、“協(xié)議分銷”和“市場(chǎng)比價(jià)”。工業(yè)直采上，達(dá)到較大采購(gòu)規(guī)模的主要品種，公司直接向制藥企業(yè)或其控制的、指定的商業(yè)企業(yè)采購(gòu)，通常會(huì)約定采購(gòu)返利政策；根據(jù)銷售授權(quán)是否具有排他性，進(jìn)一步區(qū)分為“獨(dú)家代理”和“一級(jí)經(jīng)銷”，前者即代理商擁有區(qū)域內(nèi)具有排他性的獨(dú)家銷售權(quán)，通常享有一定的定價(jià)權(quán)和更高的盈利空間；后者則有多個(gè)并列的一級(jí)經(jīng)銷商。
銷售模式：合縱藥易購(gòu)的銷售模式包括終端純銷、商業(yè)分銷、醫(yī)藥零售和其他增值服務(wù)業(yè)務(wù)，新興的電子商務(wù)業(yè)務(wù)（B2B）為拓展終端純銷業(yè)務(wù)的重要手段。
返利模式：合縱藥易購(gòu)的利潤(rùn)主要來(lái)自于產(chǎn)品的進(jìn)銷差價(jià)。進(jìn)銷差價(jià)可進(jìn)一步區(qū)分為當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)和隨后實(shí)現(xiàn)的返利，前者是指當(dāng)期銷售價(jià)格高于采購(gòu)成本的部分，后者是指供應(yīng)商為保證價(jià)格穩(wěn)定、調(diào)動(dòng)經(jīng)銷商的積極性，當(dāng)經(jīng)銷商在約定時(shí)間內(nèi)完成約定的銷售量或采購(gòu)任務(wù)后給予的獎(jiǎng)勵(lì)。
配送模式：物流配送能力是必備的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，構(gòu)成公司業(yè)務(wù)的重要一環(huán)。行業(yè)通行的物流配送方式包括自行配送（直配）和委托第三方物流公司。合縱藥易購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)快速增長(zhǎng)，尤其是對(duì)四川省內(nèi)終端客戶的覆蓋率日益提高，為滿足客戶對(duì)配送及時(shí)性的迫切需求，提升公司的終端服務(wù)能力，公司設(shè)立全資子公司藥易達(dá)物流，獨(dú)立高效運(yùn)營(yíng)。
公司自2014年開啟醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)以來(lái)，公司歷年新增的注冊(cè)用戶均約1萬(wàn)家。2019 年公司開始在河南復(fù)制醫(yī)藥電商模式，憑借集中的投入和當(dāng)?shù)剌^為寬松的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，當(dāng)年即完成上萬(wàn)家的注冊(cè)用戶。2019年度，累計(jì)注冊(cè)用戶63852家，新增注冊(cè)用戶數(shù)25059家，其中，河南藥易購(gòu)11623家。
風(fēng)險(xiǎn)：有著創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)
招股書顯示，合縱藥易購(gòu)有著包括：創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策、業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中及跨區(qū)域發(fā)展、藥品質(zhì)量）、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)（公司規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理、實(shí)際控制人不當(dāng)控制）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（存貨管理、稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)、融資能力不足）等。
創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)：公司在區(qū)域內(nèi)率先引入“醫(yī)藥流通+互聯(lián)網(wǎng)”模式，實(shí)現(xiàn)新興的互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù)與傳統(tǒng)醫(yī)藥流通產(chǎn)業(yè)的融合，提高流通效率、降低流通成本，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式和行業(yè)形態(tài)的創(chuàng)新。如果公司不能保持繼續(xù)創(chuàng)新，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度下降的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中及跨區(qū)域發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。在業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中及跨區(qū)域發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)方面，目前公司的業(yè)務(wù)主要集中于四川省，主營(yíng)業(yè)務(wù)的區(qū)域性特征明顯，面臨業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。在藥品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)方面，公司無(wú)法控制所經(jīng)營(yíng)藥品在生產(chǎn)和使用環(huán)節(jié)的質(zhì)量，故公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍可能面對(duì)藥品質(zhì)量問(wèn)題。
內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)：包括公司規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)上，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張。如果公司的資源配置、人才培養(yǎng)和引進(jìn)以及管理體系無(wú)法及時(shí)進(jìn)行調(diào)整或相關(guān)調(diào)整不能完全滿足公司規(guī)模擴(kuò)張后的相關(guān)要求，將導(dǎo)致公司現(xiàn)有的管理架構(gòu)和流程無(wú)法完全適應(yīng)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的變化，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：包括存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、融資能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。在存貨管理風(fēng)險(xiǎn)上，公司存貨結(jié)存規(guī)模隨整體業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張而增加，但存貨周轉(zhuǎn)率保持較高水平且高于同行業(yè)上市公司平均值，存貨管理水平較高。但是，較大的存貨規(guī)模仍占用了公司大量流動(dòng)資金，使公司面臨一定的資金壓力。如果不能有效地施行庫(kù)存管理，尤其是有效期的管理，可能發(fā)生存貨跌價(jià)、毀損及滅失等風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)介紹，合縱藥易購(gòu)是一家專注于“院外市場(chǎng)”的醫(yī)藥B2B流通綜合服務(wù)商。公司通過(guò)創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù)、高效的倉(cāng)儲(chǔ)及物流系統(tǒng)、完善的品類管理以及全方位、多層次的服務(wù)體系等，逐步減少院外市場(chǎng)中間流通環(huán)節(jié)，為廣大的社區(qū)醫(yī)藥終端和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供便捷、高效、低成本的醫(yī)藥流通服務(wù)。
近年來(lái)，醫(yī)療醫(yī)藥B2B領(lǐng)域也頻頻受到資本市場(chǎng)的青睞。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，從2018年1月至2020年8月19日，國(guó)內(nèi)醫(yī)療醫(yī)藥B2B電商領(lǐng)域共發(fā)生了11起投融資事件，融資總額超10.8億元，涉及的平臺(tái)包、藥兜網(wǎng)、貝登醫(yī)療、諾信創(chuàng)聯(lián)、微醫(yī)匯、妙健康、泉心泉意、華越醫(yī)療、聯(lián)醫(yī)醫(yī)療等。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN）顯示，截至2020年8月6日，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)電商上市公司共10家，分別為：慧聰集團(tuán)（02280.HK）、生意寶（002095.SZ）、卓爾智聯(lián)（02098.HK）、焦點(diǎn)科技（002315.SZ）、上海鋼聯(lián)（300226.SZ）、歐浦智網(wǎng)（002711.SZ）、國(guó)聯(lián)股份（603613.SH）、科通芯城（00400.HK）、摩貝（MKD.US）、冠福股份（002102.SZ）。而目前，擬沖刺IPO的B2B電商公司除合縱藥易購(gòu)?fù)膺€有歐冶云商等，誰(shuí)將成為產(chǎn)業(yè)電商領(lǐng)域下一家上市公司我們將拭目以待。
