(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要
核心觀點(diǎn)：疫情期間生鮮線上銷售占比快速提升，且得益于高客單價(jià)與訂單量部分線上到家平臺(tái)實(shí)現(xiàn)盈利，疫情后期線上數(shù)據(jù)有所回落但仍高于疫情前。整體來看，我們認(rèn)為此次疫情是驅(qū)動(dòng)生鮮購物渠道向線上轉(zhuǎn)變的加速器，部分線上企業(yè)疫情期間盈利情況良好，但持續(xù)性有待觀察，核心指標(biāo)盯住客單價(jià)、訂單數(shù)以及用戶留存率等，目前來看，4/5月份各大生鮮渠道環(huán)比在下降，但同比依然保持較高水平，隨著后疫情時(shí)代消費(fèi)者信心的恢復(fù)，“吃”的方式可能從家庭轉(zhuǎn)向餐飲，但同比依然較好。我們看好長期消費(fèi)升級(jí)下的服務(wù)需求提升，到家業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)區(qū)域模型有望跑通，推薦永輝超市、家家悅等。
疫情下生鮮等必選品銷售明顯增長，線上銷售占比快速提升。受疫情下消費(fèi)者隔離在家、餐飲停業(yè)、可支配收入下降等因素影響，生鮮等必選消費(fèi)品在疫情期間銷售增長明顯。從生鮮購買渠道上看，疫情期間線上渠道占比明顯提升，且生鮮到家平臺(tái)新用戶的整體留存率高達(dá)83%。從消費(fèi)選擇上看，疫情影響下品質(zhì)和衛(wèi)生成為消費(fèi)者購物的最重要考量因素，消費(fèi)者對(duì)生鮮預(yù)包裝的接受度普遍提高，其中50歲以上的消費(fèi)者態(tài)度轉(zhuǎn)變比例最明顯。
訂單量與客單價(jià)提升帶動(dòng)前置倉跑通模型，疫情期間實(shí)現(xiàn)盈利。前置倉到家平臺(tái)疫情期間用戶數(shù)明顯提升且大多自然增長，同時(shí)訂單量與客單價(jià)的提升帶動(dòng)公司盈利能力明顯增強(qiáng)。以叮咚買菜為例，公司在疫情高峰期客單價(jià)由60元提升至100元，測算單倉銷售額環(huán)比提升約2.5倍，帶動(dòng)公司凈利率大幅提升，公司二月份首次實(shí)現(xiàn)盈利。
倉店一體業(yè)態(tài)加速全渠道融合發(fā)展，驅(qū)動(dòng)整體同店增長。傳統(tǒng)商超如永輝、高鑫零售等借助倉店一體化模式，率先實(shí)現(xiàn)全渠道增長，到家業(yè)務(wù)占比提升顯著。盒馬創(chuàng)新倉店一體，發(fā)展mini業(yè)務(wù)，加大倉店推進(jìn)力度，實(shí)現(xiàn)到家業(yè)務(wù)的盈利。
實(shí)體商超線下銷售顯著增長，積極推進(jìn)到家業(yè)務(wù)發(fā)展。線下商超一般具備更強(qiáng)的供應(yīng)鏈能力，疫情期間有效保障商品供給，銷售額顯著增長，永輝超市、家家悅、紅旗連鎖等公司一季度同店增長高達(dá)15-20%，同店的高增長也帶動(dòng)門店凈利率明顯提升。此外疫情期間實(shí)體商超線上銷售占比明顯提升，驅(qū)動(dòng)實(shí)體商超加速發(fā)展到家業(yè)務(wù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）生鮮到家平臺(tái)行業(yè)競爭加劇；2）疫情后生鮮到家需求快速回落。
