(網(wǎng)經社訊)投資要點：跨境電商持續(xù)保持擴張態(tài)勢，成為推動中國外貿增長的新動能。2019 年中國跨境電商交易規(guī)模突破10 萬億/+16.67%，占進出口交易總額的33.27%，其中跨境出口占比76.5%，跨境B2B 占比80.5%；進口以洗護用品、美容彩妝、營養(yǎng)保健品和日、美、韓為主；出口以3C 電子產品、服裝服飾、家居園藝和美、法、英等發(fā)達國家為主
阿里國際站+速賣通+Lazada+天貓國際+考拉，阿里國際業(yè)務初具壁壘。
阿里巴巴國際站是全球領先跨境B2B 電商平臺，日詢盤訂單數(shù)高達30 萬筆。速賣通是全球領先跨境B2C 電商平臺，俄羅斯市占率保持第一。Lazada是東南亞電商龍頭，市占率第一（27%）。天貓國際+考拉海購占據(jù)跨境進口零售電商過半市場份額，并且二者 在多方面優(yōu)勢互補。
菜鳥“兩縱”之全球化：通過合作方式提供全方位跨境物流服務。阿里2016 年提出eWTP 概念，計劃通過聯(lián)合政府、民間和企業(yè)，打造信息化合作平臺，提供物流、通關、支付和金融等一站式解決方案，推進跨境電商發(fā)展。目前，阿里已在亞非歐6 個國家或城市建立戰(zhàn)略合作。跨境物流上，菜鳥與新加坡郵政等約90 家跨境物流商合作，物流能力覆蓋224 個國家和地區(qū)，跨境倉庫數(shù)量231 個，已初步建成具有全球配送能力的跨境物流骨干網(wǎng)。進口方向，菜鳥可提供保稅和直郵服務，海外倉儲資源遍布全球。出口方向，菜鳥提供無憂物流等服務，海外 倉支持下推出代發(fā)服務。
龍頭快遞企業(yè)國際化方式各異，總體成效有限。龍頭快遞企業(yè)投資方向各異，投資方式以合作或少數(shù)股東投資為主。順豐部分海外網(wǎng)點自營，同時與大量海外快遞企 業(yè)構建合作關系。中通與大量海外快遞企業(yè)合作發(fā)展國際化業(yè)務，并在多地構建倉儲資源。雖然政府通過“快遞外向”工程等政策支持，龍頭快遞企業(yè)也積極發(fā)力， 但面對成熟且陌生的海外快遞市場，國際化成效普遍有限。
投資建議：對于阿里，為實現(xiàn)全球買、全球賣等目標，阿里提出eWTP，并在物流層面推出eHub，但作為平臺企業(yè)，菜鳥發(fā)展eHub 需要強實力的快遞企業(yè)協(xié)作。對于國內龍頭快遞企業(yè)，相較于獨立出海，借助跨境電商平臺，與菜鳥組團出?？捎行г鰪姾Ｍ飧偁幜Γ瑴p少國際化過程中的障礙。
因此，繼續(xù)看好網(wǎng)絡布局、成本控制、內部管理已經形成壁壘的龍頭快遞企業(yè)。
風險提示：電商需求大幅下降、價格戰(zhàn)激烈度上升、用工成本大幅上升
