(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件概述
據(jù)億豹網(wǎng)報(bào)道，7 月中旬以來(lái)，義烏市場(chǎng)快遞漲價(jià)，漲價(jià)幅度在5 毛到1 元之間。
事件評(píng)論
價(jià)格回歸成本，競(jìng)爭(zhēng)趨于理性：去年以來(lái)，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，行業(yè)從降成本進(jìn)入降派費(fèi)階段。作為全國(guó)核心產(chǎn)糧區(qū)的義烏，成為競(jìng)爭(zhēng)“風(fēng)暴眼”，快遞價(jià) 格嚴(yán)重偏離全網(wǎng)平均運(yùn)營(yíng)成本，這不僅依賴總部補(bǔ)貼的支撐，也犧牲了其他市場(chǎng)的派件利益。在總部盈利承壓、網(wǎng)點(diǎn)不穩(wěn)定因素增加背景下，價(jià)格回歸成本，競(jìng)爭(zhēng)趨 于理性，符合當(dāng)下快遞各方利益。值得注意的是，此次漲價(jià)尚未上調(diào)派費(fèi)，網(wǎng)點(diǎn)派件業(yè)務(wù)依然承壓。
電商的快遞，平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)：我們觀察到，拼多多等平臺(tái)包裹占比提升拉低全行業(yè)包裹價(jià)值，但快遞費(fèi)用占行業(yè)包裹價(jià)值的比例卻持續(xù)下行。這意味著，電商的持 續(xù)繁榮，一定程度上是建立在物流基礎(chǔ)設(shè)施反哺商業(yè)基礎(chǔ)上的。目前，阿里巴巴已實(shí)現(xiàn)入股通達(dá)，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)。阿里巴巴正站在競(jìng)爭(zhēng)與轉(zhuǎn)型的關(guān)口，一 方面，面臨低客單價(jià)流量平臺(tái)的沖擊和競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，面對(duì)同城零售、本地生活等新商業(yè)場(chǎng)景的探索與嘗試?？爝f價(jià)格理性上漲，對(duì)阿里巴巴利大于弊。
價(jià)格反彈，而非反轉(zhuǎn)：價(jià)格戰(zhàn)是低成本、同質(zhì)化行業(yè)難以回避的話題。從中期來(lái)看，首先，成本的階段性趨同、充裕的在手資金，以及電商平臺(tái)均勢(shì)策略，決定 了電商快遞難以快速出清，非穩(wěn)態(tài)格局下，價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)存在。其次，當(dāng)前通達(dá)系之間缺乏必要的利益共同體，聯(lián)盟并不穩(wěn)固。再次，極兔快遞、眾郵快遞和順豐特 惠專配等新進(jìn)入者，或?qū)?duì)現(xiàn)有格局造成一定沖擊。因此，此次漲價(jià)趨勢(shì)能否延續(xù)，依然存在不確定性。我們傾向于認(rèn)為，此次漲價(jià)是價(jià)格反彈，而非反轉(zhuǎn)。
格局決定盈利，趨勢(shì)決定空間：在我們的框架中，中國(guó)快遞是時(shí)效快遞與經(jīng)濟(jì)快遞組成的二元結(jié)構(gòu)市場(chǎng)，二者競(jìng)爭(zhēng)格局迥異：時(shí)效快遞格局穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)快遞尚待破局。
對(duì)經(jīng)濟(jì)快遞而言，非穩(wěn)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)格局決定了中期盈利將處于下行周期，建議重點(diǎn)尋找個(gè)股改善的阿爾法機(jī)會(huì)，以及悲觀預(yù)期修復(fù)或需求超預(yù)期帶來(lái)的板塊貝塔機(jī)會(huì)。
重點(diǎn)推薦時(shí)效件增速回升、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯的順豐控股；成本加速改善、管理顯著提升的圓通速遞。建議關(guān)注精細(xì)化管理的韻達(dá)股份；砥礪改革、具備左側(cè)投資機(jī)會(huì)的申通快遞。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；
2. 快遞需求不及預(yù)期；
3. 加盟商管理風(fēng)險(xiǎn)。
