(網(wǎng)經(jīng)社訊)快遞行業(yè)公布6 月數(shù)據(jù)：業(yè)務(wù)量增長36.8%，單票收入同比下降9.4%，環(huán)比增長2.1%。1）業(yè)務(wù)量：6 月完成74.7 億件，同比增長36.8%，其中同城、異地、國際件增速分別為24.3%、39.7%、30.2%。上半年累計完成338.8 億件，同比增長22.1%。其中，同城、異地、國際件增速分別為10.6%、24.7%及20.9%。
2）行業(yè)收入：6 月收入797 億元，同比增長23.9%。上半年累計收入3823.8億元，同比增長12.6%。3）單票收入：6 月10.67 元，同比下降9.4%，跌幅收窄，環(huán)比增長2.1%。單月單票收入連續(xù)四個月同比下降。上半年平均單票11.29 元，同比下降7.8%。4）網(wǎng)購滲透率不斷提升：1-6 月網(wǎng)上實物商品零售額4.35 萬億元，同比增長14.3%，而社會消費品零售總額17.23 萬億，同比降11.4%，實物網(wǎng)購占社零比繼續(xù)提升至25.2%，環(huán)比增0.9%。
上市公司6 月數(shù)據(jù)：順豐業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑。1）6 月業(yè)務(wù)量增速：順豐（84.22%）>圓通（54.56%）>韻達(dá)（42.7%）>申通（39.69%）>行業(yè)（36.8%）。
其中順豐增速連續(xù)9 個月領(lǐng)跑。公司19 年5 月推出特惠專配產(chǎn)品后，效果顯著，自19 年10 月以來已經(jīng)連續(xù)9 個月增速行業(yè)最快。同時，今年以來公司時效件業(yè)務(wù)維持了較好的增速。
2）環(huán)比看，順豐業(yè)務(wù)量增長8.3%，行業(yè)僅增1.2%，韻達(dá)略有下降。
3）上半年業(yè) 務(wù)量增速：順豐（81.4%）>韻達(dá)（29.9%）>圓通（29.8%）>行業(yè)（22.1%）>申通（16.8%）。
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行業(yè)集中度：CR8 達(dá)84.1%，同比提升2.8 個百分點，環(huán)比下降0.3pct。6
月順豐、韻達(dá)、圓通、申通市場份額分別為9.2%、17%、15.7%、11.6%，順豐環(huán)比提升0.6%，同比提升2.4個百分點；韻達(dá)同比提升
0.7%，圓通提升1.8%，申通提升0.2%。
單票收入：韻達(dá)環(huán)比顯著提升，通達(dá)系價格競爭有所緩和。1）同比：6 月順豐單票17.89
元，同比降22.9%（系因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性因素）；申通2.07 元，同比降27.4%；韻達(dá)2.36 元，同比降25.8%；圓通2.16
元，同比下降28.3%。2）環(huán)比：韻達(dá)大幅提升15.7%，圓通環(huán)比提升3.5%，申通降2.3%，順豐則基本持平，略降0.7%。通達(dá)系價格競爭顯緩
和跡象，待后續(xù)觀察。韻達(dá)今年以來單月收入首次實現(xiàn)增長。3）上半年累計看：順豐單票18.4 元，同比下降22%，韻達(dá)2.4
元，下降28%，圓通2.37 元，下降25.6%，申通2.5 元，下降22%。
業(yè)績預(yù)告：申通快遞發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年盈利0.69-0.89 億，同比下降89.3%-91.7%，去年同期盈利8.32 億；測算公司Q2 盈利0.1-0.3 億，環(huán)比Q1下降48%-82%，同比下降93%-98%。
投資建議：
1）看好快遞行業(yè)長期發(fā)展，網(wǎng)購市場的高景氣，穩(wěn)健的傳統(tǒng)電商平臺，已經(jīng)成為行業(yè)中堅力量的新型電商拼多多，更新型直播帶貨等網(wǎng)購模式，均 催化網(wǎng)購滲透率不斷攀升，推動業(yè)務(wù)量快速增長，也反映了行業(yè)需求潛力尚未釋放結(jié)束。
2）重點推薦順豐控股：公司邏輯不斷強化，我們提出：公司時效件驅(qū)動因
素或發(fā)生趨勢性變化，即“脫鉤”GDP，“掛鉤”高端消費；而公司特惠專配產(chǎn)品到2022 年有望獨立貢獻(xiàn)10
億+利潤體量；中長期維度看，我們認(rèn)為鄂州機場投產(chǎn)并達(dá)到理想狀態(tài)下，將通過提升飛機利用率、發(fā)揮集貨功能來降本增收，全方位提升順豐航空貨運經(jīng)濟性。
3）通達(dá)系快遞，我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)業(yè)務(wù)量增速高景氣，中期等待行業(yè)格局變化，重點關(guān)注A 股中精細(xì)化管理典范的韻達(dá)股份，關(guān)注改善邏輯的圓通以及低估值的申通。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟大幅下滑，價格戰(zhàn)明顯擴大。
