(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資策略：快遞景氣度超預(yù)期。高速公路、鐵路、航運需求穩(wěn)健復(fù)蘇，基本面改善確定性高。疫情反復(fù)不改航空業(yè)向好趨勢，國內(nèi)航空需求優(yōu)先復(fù)蘇。推薦組合為：順豐控股、德邦股份、京滬高鐵、山東高速、中遠(yuǎn)?？?、春秋航空、華夏航空、中遠(yuǎn)海能。
快遞物流：上半年快遞單量增速預(yù)計超23%，7月增速有望超38%，疫情防控常態(tài)化階段網(wǎng)購滲透率持續(xù)提升，預(yù)計全年業(yè)務(wù)量增速達到30%以上。順豐前5
月時效件增速預(yù)計20%。新業(yè)務(wù)中，重貨收入增速預(yù)計達40%，冷鏈達到30%以上，供應(yīng)鏈達到20%左右，同城業(yè)務(wù)全年有望+70%增速，各業(yè)齊頭并
進，快運業(yè)務(wù)和冷鏈業(yè)務(wù)今年有望整體盈利，超出預(yù)期?？爝\行業(yè)競爭格局較優(yōu)，龍頭企業(yè)在需求恢復(fù)下業(yè)績得到明顯釋放。重點推薦創(chuàng)新業(yè)務(wù)（快運、同城配送、
冷鏈）漸顯成效的順豐控股、快運龍頭德邦股份。
高速公路、鐵路：雖Q2業(yè)績?nèi)允艿矫馐胀ㄐ匈M政策的影響，但環(huán)比Q1已環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，在車流量逐步復(fù)蘇的情形下，高速公路行業(yè)經(jīng)營有望逐季改善。鐵路客運
自5月起出現(xiàn)加速改善，期間疫情反復(fù)但不改持續(xù)向好的趨勢，端午節(jié)首日發(fā)送旅客753萬人次，創(chuàng)春節(jié)后單日最高。收入端迅速恢復(fù)的情形下，高經(jīng)營杠桿對應(yīng)
單季業(yè)績環(huán)比改善的空間較大。重點推薦基本面改善、分紅比例大幅提升的山東高速、優(yōu)質(zhì)高鐵客運資產(chǎn)京滬高鐵。
航空：據(jù)民航局數(shù)據(jù)，6月全民航旅客運輸量提升至3074萬人次，同比降幅收窄至42%。上半年民航旅客運輸量共1.47億人次，為去年同期46%。從全
行業(yè)利潤來看，6月虧損76.2億元（環(huán)比大幅減虧）。國內(nèi)疫情反復(fù)僅僅影響航空業(yè)需求的恢復(fù)過程，考慮到當(dāng)前已對疫情控制有充分經(jīng)驗和措施，預(yù)計航空業(yè)
需求在小幅波折后將持續(xù)向好，業(yè)績環(huán)比改善為大概率事件，重點推薦低成本春秋航空、支線航空龍頭華夏航空。
海運：1）干散：近期BDI上漲主要受益于BCI的拉升，鐵礦石、煤炭等運輸需求短期有所反彈。澳洲、巴西等地貨盤集中釋放，國內(nèi)建筑周期開啟，基建發(fā)力 刺激鐵礦石補庫存需求。2）集運：海外部分國家已逐漸控制疫情，經(jīng)濟開始出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)好，集運市場有望走出至暗時刻。當(dāng)前集運供需格局較好，行業(yè)標(biāo)的處于底 部。3）油運：去庫存壓力被市場高估，油運貿(mào)易需求改善+中期供給優(yōu)化將支撐下半年運價中樞。重點關(guān)注中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能。
風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期、油價大幅上漲、宏觀經(jīng)濟下滑
