(網(wǎng)經(jīng)社訊)報(bào)告摘要：公司發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增修正公告，預(yù)計(jì)2020H1歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.53億元-2.61億元，同比增長(zhǎng)71%-76%（本次業(yè)績(jī)預(yù)告包括公司入股天津長(zhǎng)榮健康科技有限公司股權(quán)所得的投資收益1100 萬(wàn)元-1300萬(wàn)元），其中，2020Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.79億元-1 86億元，同比增長(zhǎng)138.05%-147.89%。
點(diǎn)評(píng)：電商業(yè)務(wù)超預(yù)期，帶動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步上修。剔除長(zhǎng)榮健康的投資收益后，2020Hl凈利潤(rùn)增速約62%-69%，業(yè)績(jī)預(yù)期仍超出，上次業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間。
參考一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)二季度廣告業(yè)務(wù)仍受疫情影響，增長(zhǎng)平穩(wěn)，包裝隨著原材料價(jià)格回落以及海外需求增長(zhǎng)，對(duì)利潤(rùn)增速有一定貢獻(xiàn)。跨境電商業(yè)務(wù)則得益于海外宅經(jīng)濟(jì)需求提升，迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)期，從而帶動(dòng)半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。
跨境電商進(jìn)入紅利釋放期，有望延續(xù)高增。①短期看，受益疫情沖擊帶動(dòng)宅經(jīng)濟(jì)發(fā)展，且目前海外經(jīng)濟(jì)、社交活動(dòng)解封節(jié)奏相對(duì)較慢（美國(guó)、澳大利亞等國(guó)復(fù)工節(jié)奏均低于預(yù)期），消費(fèi)者居家時(shí)間延長(zhǎng)，跨境電商需求高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，而吉宏股份今年完成新產(chǎn)能擴(kuò)建，充分滿足爆發(fā)性需求。中長(zhǎng)期看，東南亞正逐步進(jìn)入電商滲透率提升階段，參考我國(guó)電商發(fā)展路徑，該紅利有望持續(xù)釋放多年，吉宏作為目前的領(lǐng)軍企業(yè)之一，將充分受益。
②隨廊坊、廈門、孝感的QSR包裝項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，公司將成為國(guó)內(nèi)QSR包裝領(lǐng)城龍頭。疊加限速令利好，未來(lái)公司QSR包裝有望進(jìn)入加速期。
盈利預(yù)測(cè)與估值：公司半年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，上調(diào) 目標(biāo)價(jià)及業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020-2022年EPS分別為139.1.79.223元（暫不考慮出售長(zhǎng)榮健康股權(quán)帶來(lái)的投資收益），對(duì)應(yīng)PE分別為22.45X.17.52X.14.02X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，跨境電商政策風(fēng)險(xiǎn)。（編選：網(wǎng)經(jīng)社）
