(網(wǎng)經(jīng)社訊)以新基建的確定性，面對外部的不確定性。疫情給經(jīng)濟(jì)造成沖擊，實(shí)體清單還在升級，外部環(huán)境呈現(xiàn)不確定性。新基建成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與科技發(fā)展的重要路徑，政策支持力度不斷提升，重要性和確定性不斷加強(qiáng)，為未來幾年科技產(chǎn)業(yè)的主線。通信是新基建的重要方向，5G
與云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)受益。一方面，招標(biāo)落地格局集中，5G 提速正當(dāng)時(shí)；另一方面，復(fù)蘇與升級驅(qū)動，云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施迎來大年。因此， 5G
和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，成為下半年最確定的投資主線。
招標(biāo)落地格局集中，5G 提速正當(dāng)時(shí)。2020 年三大運(yùn)營商總資本開支計(jì)劃為3348
億元，同比增長11.65%，資本開支加速向上。除了規(guī)模，運(yùn)營商資本開支結(jié)構(gòu)也有較大變化，5G
和無線網(wǎng)投資在資本開支指引占比中均超過50%，二者成為全年投資重中之重，給出較明確指引的方向。從節(jié)奏看，海外5G
建設(shè)節(jié)奏受到影響，但網(wǎng)絡(luò)需求迫在眉睫，影響將逐漸減弱；國內(nèi)率先復(fù)產(chǎn)，全年建站有望超70 萬，6
月后加速交付建設(shè)提速。從格局看，全球市場中，中國企業(yè)國際競爭優(yōu)勢還在提升，國內(nèi)招標(biāo)結(jié)果顯示，中興華為取得了絕對份額。從發(fā)展看，5G
發(fā)牌一周進(jìn)展積極，靜待應(yīng)用側(cè)景氣度提升。
復(fù)蘇與升級驅(qū)動，云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施迎來大年。隨著5G
網(wǎng)絡(luò)逐步發(fā)展，流量加速爆發(fā)，云計(jì)算繼續(xù)高歌猛進(jìn)，向巨頭集中，云基建需求向好；海內(nèi)外云巨頭Capex上行，國內(nèi)更具增長彈性，云廠商投資回升，上游服務(wù)器與芯片出貨量與營收顯示行業(yè)已走出向上拐點(diǎn)，流量基建拐點(diǎn)到來；國內(nèi)REITs
新政及能耗指標(biāo)的支持，推動云基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展。隨著三重力量共振，云計(jì)算基礎(chǔ)建設(shè)板塊將迎來大年，逐步兌現(xiàn)業(yè)績。
5G+流量驅(qū)動下的新基建投資機(jī)會分析：新基建的重要性和確定性不斷強(qiáng)化，伴隨5G
建設(shè)的快速推進(jìn)，流量爆發(fā)趨勢顯現(xiàn)，云計(jì)算市場需求激增，云廠商資本開支回暖， 5G
與云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)受益，帶來上游投資機(jī)會。我們預(yù)計(jì)以PCB、光模塊、IDC、鐵塔租賃為核心的云計(jì)算基礎(chǔ)建設(shè)子板塊將持續(xù)迎來高景氣度。
投資建議：站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為面臨外部的不確定性，新基建是最為確定的主線。通信是新基建的重要方向，5G
與云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)受益。因此，下半年投資機(jī)會建議圍繞5G
和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施帶來的上游基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域展開。我們認(rèn)為以PCB、光模塊、IDC、鐵塔租賃的5G
和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈將迎來大年，格局也向行業(yè)龍頭傾斜。
基于上述的投資邏輯，我們重點(diǎn)推薦投資標(biāo)的為深南電路（002916.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、新易盛（300602.SZ）、光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）、中國鐵塔（0788.HK）。其他建議關(guān)注標(biāo)的為：生益科技（600183.SH）、光迅科技（002281.SZ）、飛榮達(dá)（300602.SZ）、中興通訊（000063.SZ）、星網(wǎng)銳捷（002396.SZ）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：1）全球疫情進(jìn)一步失控；2）中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)加??；3）美國出口管制范圍進(jìn)一步擴(kuò)大；4）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性。產(chǎn)業(yè)層面：1）運(yùn)營商經(jīng)營壓力增大投資不及預(yù)期；2）
5G 商用落地推遲，運(yùn)營商共建共享帶來資本開支降低；3）5G 新技術(shù)方案采用不及預(yù)期；4）5G 產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格下降；5）一線城市IDC
能耗指標(biāo)進(jìn)一步收緊； 5）產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；6）數(shù)據(jù)中心400G 光模塊應(yīng)用不及預(yù)期。
