(網(wǎng)經(jīng)社訊)報告摘要
事件
國家發(fā)展改革委、交通運輸部發(fā)布 《關于進一步降低物流成本的實施意見》（以下簡稱“實施意見”），國務院辦公廳轉發(fā)該實施意見。實施意見主要內(nèi)容包含：深化關鍵環(huán)節(jié)改革，降低物流制度成 本；加強土地和資金保障，降低物流要素成本；深入落實減稅降費措施，降低物流稅費成本；加強信息開放共享，降低物流信息成本；推動物流設施高效銜接，降低 物流聯(lián)運成本；推動物流業(yè)提質增效，降低物流綜合成本。
點評
政策出臺背景：延續(xù)調(diào)控政 策，加快恢復生產(chǎn)生活秩序。此次實施意見，除了調(diào)控政策延續(xù)的原因，更重要的是今年受新冠肺炎疫情影響，社會物流成本出現(xiàn)階段性上升，難以適應建設現(xiàn)代化 經(jīng)濟體系。為了進一步降低物流成本、提升物流效率，加快恢復生產(chǎn)生活秩序，監(jiān)管層制定并下發(fā)該實施意見。在新冠疫情期間，為了推進復工復產(chǎn)，交通運輸部此 前宣布全國疫情防控期間收費公路免收車輛通行費。
前后政策比較：此次發(fā)布的政策更加全面、更加細化。綜合分析監(jiān)管層前后發(fā)布的相關政策，發(fā) 現(xiàn)政策著力點主要在以下三個方面：1、簡化監(jiān)管流程，降低隱形成本；2、下調(diào)收費標準，降低顯性成本；3、推動多式聯(lián)運，提高物流效率。整體來看，實施意 見在降低物流成本政策方面做了進一步的細化，以應對新冠疫情對物流企業(yè)的沖擊，推進全社會復工復產(chǎn)。
對收費公路公司，貨車收費公路通行費水平穩(wěn)中有降，相關收入將會受到負面影響，不過隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展以及收費公路經(jīng)營效率的提升，擁有區(qū)位優(yōu)勢的收費公路公司的車流量在未來能保證穩(wěn)定增長。
對快遞公司，相對于投資方面扶持政策，快遞企業(yè)更加受益于收費公路通行費下降等成本減降措施。
對鐵路公司，鐵路貨運收費水平有望下降，同時未來鐵路貨運在全社會貨運周轉量的占比也會逐步提升。
投資建議
疫情影響下，快遞行業(yè)受益于電商發(fā)展，行業(yè)景氣度優(yōu)于其他交運子行業(yè)；降低物流成本措施不斷出臺，快遞公司將直接收益。我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦市場競爭中占有相對優(yōu)勢的順豐控股、韻達股份。
風險分析：電商增長低于市場預期，導致快遞需求增速下降；宏觀經(jīng)濟大幅下滑導致商務需求下降；市場競爭激烈程度超出市場預期。
