(網(wǎng)經(jīng)社訊)上周滬深300、上證綜指、深證成指漲跌幅分別為1.51%、1.18%和1.86%。CS 商貿(mào)零售板塊漲跌幅2.12%。上周大盤回升，CS 商貿(mào)零售跑贏大盤。
統(tǒng)計局：3 月CPI 同比漲幅4.3%，其中食品價格上漲18.3%，漲幅較2 月縮小3.6pct，非食品價格上漲0.7%，漲幅較上月縮小0.2pct。億歐網(wǎng)：3 月淘寶日均DAU 超疫情前水平，日均訂單數(shù)較去年12 月增長1200 萬單，淘寶直播表現(xiàn)亮眼。華麗志：優(yōu)衣庫FY2020 上半財年（截止2 月29 日），銷售額同比下降4.7%至1.21 萬億日元，經(jīng)營利潤同比下降20.9%至1367 億日元。迅銷集團預(yù)計，新冠疫情將導(dǎo)致本財年經(jīng)營利潤同比下滑43.7%至1450 億日元。
在此前關(guān)閉的大部分中國大陸門店目前已重新開業(yè)，中國大陸市場已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。聯(lián)商網(wǎng)：4 月10 日上午10:00，預(yù)告中的杭州第四輪消費券準時開搶，僅僅1 分鐘49 秒，150 萬份消費券全部被搶光。據(jù)杭州市商務(wù)委員會的數(shù)據(jù)顯示，截至4月9 日22：00，兌付政府補貼2.57 億元，帶動杭州消費26.58億元。36 氪：字節(jié)跳動旗下營銷服務(wù)品牌“巨量引擎”近日已開始全面招募生態(tài)服務(wù)商，包括內(nèi)容、電商和品牌三大類型。這是抖音為完善自建電商平臺，做出的重要動作。
投資策略： 1）疫情對超市行業(yè)帶來正向促進，Q1 業(yè)績確定性高；長期行業(yè)集中度有望加速提升，看好具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。建議關(guān)注跨區(qū)域布局的超市龍頭永輝超市、高鑫零售、家家悅，具備區(qū)域深耕優(yōu)勢的紅旗連鎖、步步高，以及收購家樂福整合效果佳的蘇寧易購等；
2）從成長性看，關(guān)注本土化妝品崛起，國內(nèi)化妝品持續(xù)高景氣，且具有“口紅效應(yīng)”抵御經(jīng)濟下行風(fēng)險，品牌與渠道共成長。建議關(guān)注珀萊雅、丸美股份、上海家化等，以及化妝品電商代運營企業(yè)壹網(wǎng)壹創(chuàng)等。
3）電商短期受疫情影響相對線下較小，長看新零售下半場已來，進一步向“新制造”、C2M 延伸。建議關(guān)注定位大眾市場，輕資產(chǎn)模式高效率運營的南極電商；供應(yīng)鏈與制造能力出眾，“新制造”基因顯著的開潤股份、核心IP 搶占消費者心智，線上向線下持續(xù)拓展的三只松鼠。
4）關(guān)注可選消費反彈，且從估值角度，部分優(yōu)質(zhì)百貨已處于估值的底部，同時國企改革不斷深化。建議關(guān)注：重慶百貨、王府井、天虹股份等。
標的推薦
1）疫情對超市行業(yè)帶來正向促進，到家業(yè)務(wù)邊際改善，Q1 業(yè)績確定性高；長期看，行業(yè)集中度有望加速提升，看好具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。建議關(guān)注：跨區(qū)域布局的超市龍頭永輝超市、高鑫零售、家家悅，具備區(qū)域深耕優(yōu)勢的紅旗連鎖、步步高，以及收購家樂福整合效果佳的蘇寧易購等；
2）從成長性看，關(guān)注本土化妝品崛起，國內(nèi)化妝品持續(xù)高景氣，且具有“口紅效應(yīng)”抵御經(jīng)濟下行風(fēng)險，品牌與渠道共成長。建議關(guān)注珀萊雅、丸美股份、上海家化等，以及化妝品電商代運營企業(yè)壹網(wǎng)壹創(chuàng)等。
3）電商短期受疫情影響相對線下較小，長看新零售下半場已來，進一步向“新制造”、C2M 延伸。建議關(guān)注定位大眾市場，輕資產(chǎn)模式高效率運營的南極電商；供應(yīng)鏈與制造能力出眾，“新制造”基因顯著的開潤股份、核心IP 搶占消費者心智，線上向線下持續(xù)拓展、品類持續(xù)擴張的三只松鼠。
4）從估值角度，部分優(yōu)質(zhì)百貨已處于估值的底部，同時國企改革不斷深化，可選消費后期有望加速反彈，建議關(guān)注：重慶百貨、王府井、天虹股份等。
