(網經社訊)二級市場層面：疫情影響下超市公司一季度業(yè)績表現靚麗，繼續(xù)首推優(yōu)質超市公司永輝超市、家家悅、紅旗連鎖；同時百貨板塊估值處于歷史低位，重點關注重慶百貨、王府井。此外長期推薦休閑零食雙龍頭良品鋪子、三只松鼠，以及電商導購龍頭值得買；美/港股關注京東、阿里巴巴、拼多多以及高鑫零售。
產業(yè)層面：零售巨頭競合戰(zhàn)略加速演繹，直播電商勢力進一步加強。期間阿里、拼多多、蘇寧等血拼上海五五購物節(jié)：預計補貼發(fā)券近百億，加速電商滲透。國美和拼多多戰(zhàn)略合作，電商平臺的家電3C 供應鏈進一步增強，且電商及家電渠道行業(yè)競爭格局有可能改寫；永輝超市與美的生活電商運營達成戰(zhàn)略合作；董明珠抖音直播首秀，超16萬人觀看，雖帶貨效果一般但直播電商勢能進一步放大。
超市：受疫情影響，短期超市受益。其中家家悅發(fā)布2019 年報及一季報，業(yè)績超預期，異地擴張持續(xù)推進，疫情帶動同店銷售高速增長。從長期看，本次疫情或加速農貿市場向商超轉型，經營管理能力與供應鏈能力突出的商超將顯著受益，重點推薦永輝超市、家家悅、紅旗連鎖，港股則關注高鑫零售。
百貨：疫情對百貨公司短期的營收與業(yè)績來確實會有一定影響，但不具備持續(xù)性，建議從明年及更長期角度進行考慮。百貨公司目前估值均處于歷史低位，且有物業(yè)價值高，現金流充沛，安全邊際充足，建議投資者積極把握百貨股的超跌機會。其中重慶百貨的高管激勵開始落地，超市+金融科技驅動業(yè)績增長，重點推薦，同時關注王府井、天虹股份。
電商：疫情期間影響非剛需消費，服裝占比較大的平臺電商受影響相對較大，但3 月隨著快遞行業(yè)恢復，業(yè)務量達到59.8 億票，同比+23.0%，GMV 也加速恢復，平臺電商修復此前較低的市場預期，預計進入良好增長。美股推薦京東，阿里巴巴、拼多多、唯品會，A 股則重視值得買以及蘇寧投資機會。
休閑零食：疫情影響有限，預計一季度線上仍能維持較高增速。根據燃數科技數據顯示，三只松鼠/良品鋪子/百草味2020 年Q1 增速分別為53/18/60%(京東+天貓，滿減前口徑)。長期推薦行業(yè)雙龍頭良品鋪子、三只松鼠。
風險提示：疫情發(fā)展超出預期；宏觀經濟下行影響終端消費需求。
