(網(wǎng)經(jīng)社訊)起源于區(qū)塊鏈技術(shù)，各國(guó)對(duì)法定數(shù)字貨幣持開(kāi)放態(tài)度。數(shù)字貨幣是區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)物，其產(chǎn)生機(jī)制、技術(shù)原理決定了數(shù)量有限性，形成了價(jià)值共識(shí)的基礎(chǔ)。
隨著技術(shù)發(fā)展，數(shù)字貨幣概念也逐步延伸，并不局限于使用區(qū)塊鏈技術(shù)。官方意義上的數(shù)字貨幣指的是央行的法定數(shù)字貨幣，即中央發(fā)行的數(shù)字貨幣，屬于央行負(fù)債，具有國(guó)家信用，與法定貨幣等值。從全球來(lái)看，數(shù)字貨幣蓬勃發(fā)展，截止至2019
年，全球加密數(shù)字貨幣近約5000 種。2019 年Facebook 在全球發(fā)行Libra，主要原因?yàn)?a href="http://qjkhjx.com/zt/world/" target="_blank">美國(guó)國(guó)會(huì)擔(dān)心Libra
動(dòng)搖美元全球核心地位，其他國(guó)家也對(duì)Libra 感到擔(dān)憂，究其原因認(rèn)為L(zhǎng)ibra
所做的事情是取代各國(guó)央行。與之相反，各國(guó)央行對(duì)于由央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，也稱法定數(shù)字貨幣的態(tài)度則開(kāi)放很多。根據(jù)清華大學(xué)金融科技研究院區(qū)塊鏈研究中心報(bào)道，在其梳理的25家各國(guó)央行中，計(jì)劃推出法定數(shù)字貨幣的央行有7
家，探索中9 家，已發(fā)行6家，暫不考慮3
家。目前來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家多都是出于避免私人支付公司壟斷考慮發(fā)行，發(fā)展中國(guó)家和非洲國(guó)家多因?yàn)榻鹑谄栈?，突破制裁等?br/>
中國(guó)或?qū)l(fā)行政府信用支持的數(shù)字貨幣。我國(guó)央行數(shù)字貨幣為DC/EP，官方定義為具有價(jià)值特征的數(shù)字支付工具，是對(duì)紙鈔（M0）的替代，具有“雙離線支付”等核心特征。早在2014
年，時(shí)任央行行長(zhǎng)周小川即提出進(jìn)行法定數(shù)字貨幣研發(fā)。目前，具體研究職能由中國(guó)人民銀行下屬的數(shù)字貨幣研究所承擔(dān)。
截止至2019 年8 月，該所已申請(qǐng)相關(guān)專利74 項(xiàng)，核心關(guān)鍵詞先后涉及數(shù)字貨幣芯片卡、數(shù)字貨幣錢(qián)包、數(shù)字貨幣管理方法和系統(tǒng)，DC/EP
方案原型、數(shù)字票據(jù)等多維度可行性也已進(jìn)行研究。在金融科技大數(shù)據(jù)時(shí)代，貨幣發(fā)行和管理功能有缺陷的非法定數(shù)字貨幣難當(dāng)大任，主權(quán)國(guó)家發(fā)行央行管控范圍內(nèi)的法定數(shù)字貨幣勢(shì)在必行。我們總結(jié)認(rèn)為，我國(guó)央行推行法定數(shù)字貨幣具有四重突破意義：提升人民幣國(guó)際地位，力爭(zhēng)國(guó)際數(shù)字貨幣中心；實(shí)行更高效的影響貨幣政策，央行最終結(jié)算單位地位強(qiáng)化；實(shí)時(shí)采集貨幣流動(dòng)數(shù)據(jù)，為貨幣政策制定提供參考；反洗錢(qián)，控制流通節(jié)點(diǎn)。
央行數(shù)字貨幣有望持續(xù)賦能現(xiàn)行金融體系。我國(guó)央行數(shù)字貨幣將采取雙層運(yùn)營(yíng)體系，由央行向銀行或其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)兌換數(shù)字貨幣，再兌換至大眾。雙層運(yùn)營(yíng)體系是基于我國(guó)實(shí)際國(guó)情的選擇，有助于央行與商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)密切合作，不改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不改變貨幣投放體系和二元賬戶結(jié)構(gòu)，不影響現(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。DC/EP
或?qū)⒉捎谩耙粠艃蓭?kù)三中心”架構(gòu)，原型系統(tǒng)建設(shè)分多期進(jìn)行。對(duì)于境內(nèi)支付結(jié)算，DC/EP
不會(huì)對(duì)微信、支付寶等電子支付產(chǎn)生沖擊，而是同紙鈔、電子支付互為補(bǔ)充，在不同場(chǎng)景中分別發(fā)揮作用，不會(huì)對(duì)支付市場(chǎng)基本框架與格局帶來(lái)重大變化。對(duì)于境外支付結(jié)算，DC/EP
由于賬戶松耦合屬性，脫離了傳統(tǒng)銀行賬戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移，有望降本提效，有利于人民幣的流通與國(guó)際化，促進(jìn)人民幣全球位置的提升。
投資建議與投資標(biāo)的
央行數(shù)字貨幣DC/EP
的推行，有望推動(dòng)銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)與設(shè)備的升級(jí)改造需求。建議關(guān)注恒生電子(600570，未評(píng)級(jí))、廣電運(yùn)通(002152，未評(píng)級(jí))、東方財(cái)富(300059，未評(píng)級(jí))、同花順(300033，未評(píng)級(jí))、長(zhǎng)亮科技(300348，未評(píng)級(jí))、宇信科技(300674，未評(píng)級(jí))。
風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)字貨幣落地不及預(yù)期，行業(yè)過(guò)份炒作導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)。（來(lái)源：東方證券 文/張穎 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
