(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：
公司發(fā)布2020 年一季度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤預(yù)增42%-48%。
點(diǎn)評：
利潤增速超市場預(yù)期
2020Q1 公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4600-4795 萬元，同比增長42%-48%，超出市場預(yù)期，主要原因包括：1）受疫情影響部分家清、個護(hù)用品的店鋪，銷售收入增長較快，同時疫情加速線下消費(fèi)向線上轉(zhuǎn)移，38 女王節(jié)線上消費(fèi)小幅爆發(fā)，公司旗下代運(yùn)營品牌整體表現(xiàn)好于預(yù)期；2）一季度加快品牌拓展，公司新簽品牌泡泡瑪特、丸美等品牌貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
品牌端新簽客戶丸美、泡泡瑪特等，品類端向玩具、小家電等方向拓展品牌拓展和品類拓展加速。2019 年底公司新簽潮玩品牌泡泡瑪特，是繼美妝個護(hù)類客戶后公司在新品類中的嘗試。2020 年3 月公司新增美妝品牌客戶丸美，又一次印證公司在美妝品牌運(yùn)營的頭部地位與運(yùn)營實力。Q1 公司整體新品牌承接加速，展現(xiàn)出公司在拓品牌、拓品類上強(qiáng)大的執(zhí)行力。
擬收購互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)服務(wù)相關(guān)的標(biāo)的公司，拓展延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局3 月16 日公司公告擬以不超過3.8 億元的對價收購某公司51%股權(quán)，并計劃在互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)服務(wù)領(lǐng)域建立長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，通過業(yè)務(wù)合作與創(chuàng)新拓展延伸產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)披露的標(biāo)的經(jīng)營范圍，主要涉及家電、辦公用品、電子產(chǎn)品方向的零售（含網(wǎng)上零售）。標(biāo)的公司19 年收入1.86 億，凈利潤4036 萬。有望幫助網(wǎng)創(chuàng)在家電、電子產(chǎn)品等品類上實現(xiàn)更大突破。
投資建議與盈利預(yù)測
電商服務(wù)行業(yè)高速增長，公司作為頭部企業(yè)充分享受行業(yè)增長紅利。未來圍繞拓品類、拓品牌以及拓渠道三大方向，增長潛力巨大。同時新冠疫情影響下消費(fèi)者購買習(xí)慣向線上遷移，品牌方對線上投放與線上銷售的需求增強(qiáng)，長期看有望為公司帶來積極影響。我們預(yù)計2020/2021 年EPS 分別為3.47/4.49，對應(yīng)PE 分別為73x/56x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；頭部客戶流失風(fēng)險；新品牌拓展不及預(yù)期。（來源：國元證券 文/李典 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
