(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周核心觀點(diǎn)：盒馬發(fā)力mini 業(yè)態(tài)，連鎖賣場(chǎng)加快社區(qū)超市布局3 月19 日，盒馬CEO 侯毅對(duì)外宣稱將放棄前置倉(cāng)模式的盒馬小站，并將在未來重點(diǎn)發(fā)展社區(qū)超市業(yè)態(tài)盒馬mini。近年來，包括蘇寧、沃爾瑪、永輝超市和大潤(rùn)發(fā)在內(nèi)的連鎖大賣場(chǎng)龍頭陸續(xù)下沉社區(qū)，業(yè)態(tài)小型化、社區(qū)化、便利化趨勢(shì)明顯。
我們認(rèn)為，傳統(tǒng)賣場(chǎng)加速布局社區(qū)中小業(yè)態(tài)超市受以下多種因素驅(qū)動(dòng)：1）消費(fèi)者需求多元化，單一業(yè)態(tài)難以滿足不同需求，而多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)在拓展性客戶同時(shí)，有望占領(lǐng)消費(fèi)者心智、提升品牌形象；2）傳統(tǒng)大賣場(chǎng)面積在1 萬m2以上，門店擴(kuò)張受選址限制較大，而中小型社區(qū)業(yè)態(tài)一般在2000 m2以內(nèi)，選址較為靈活，有望拓展更多增量市場(chǎng)；3）消費(fèi)者對(duì)于生鮮品類到家需求日益增長(zhǎng)，傳統(tǒng)賣場(chǎng)由于距離客戶較遠(yuǎn)（3-5 公里），開展到家及到店業(yè)務(wù)存在較多限制。因此，傳統(tǒng)大賣場(chǎng)通過開設(shè)貼近客戶的社區(qū)超市業(yè)態(tài)，并在經(jīng)營(yíng)上加大生鮮品類占比，便利了到家到店業(yè)務(wù)開展。而相對(duì)于新型的前置倉(cāng)模式來說，社區(qū)超市在解決了大賣場(chǎng)距離痛點(diǎn)的同時(shí)，仍然保留了線上線下一體化消費(fèi)體驗(yàn)、獲客成本低、損耗低等優(yōu)勢(shì)。
行業(yè)關(guān)鍵詞：社零數(shù)據(jù)、超市并購(gòu)、即時(shí)菜、盒馬mini、直播電商等【社零數(shù)據(jù)】1-2 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額52130 億元，同比名義下降20.5%。
【超市并購(gòu)】香港精品超市city'super 大股東有意轉(zhuǎn)讓股權(quán)。
【即時(shí)菜】沃爾瑪與近30 家餐企合作，線上銷售方便菜。
【盒馬mini】盒馬mini 加速開店，今年至少達(dá)到100 家。
【直播電商】小紅書直播內(nèi)測(cè)超預(yù)期，全年交易或達(dá)幾十億。
板塊行情回顧
本周零售板塊（申萬商業(yè)貿(mào)易指數(shù)）報(bào)收3106.86 點(diǎn)，下跌1.92%，跑贏上證綜指（本周下跌4.91%）2.99 個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在28 個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第2 位。
各細(xì)分板塊中，百貨、超市等板塊本周表現(xiàn)靠前，年初至今仍屬超市板塊表現(xiàn)最好。個(gè)股方面，本周華聯(lián)綜超（+15.2%）、中央商場(chǎng)（+13.2%）、三江購(gòu)物（+12.3%）等表現(xiàn)亮眼。
投資建議：繼續(xù)推薦超市板塊，關(guān)注疫情緩和后的百貨、專業(yè)連鎖板塊
投資主線一：繼續(xù)看好短期（同店高增長(zhǎng)）和長(zhǎng)期（對(duì)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)替代確定性增強(qiáng)）邏輯兼?zhèn)涞某邪鍓K，重點(diǎn)推薦生鮮供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的永輝超市、家家悅，以及兼具區(qū)域規(guī)模與品牌優(yōu)勢(shì)的便利店龍頭紅旗連鎖。
投資主線二：關(guān)注受益疫情緩和的細(xì)分板塊，百貨板塊（目前整體估值處于低位，客流量回升將帶來業(yè)績(jī)彈性，受益標(biāo)的包括天虹股份、王府井、重慶百貨等），專業(yè)連鎖板塊重點(diǎn)推薦母嬰零售龍頭愛嬰室。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，疫情擴(kuò)散影響加劇，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大。（來源：開源證券 文/黃澤鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
