(網(wǎng)經(jīng)社訊)后疫情下醫(yī)藥行業(yè)新變化：抗擊新冠疫情，中國人民眾志成城，體現(xiàn)出國家凝聚力和快速反應(yīng)能力，也體現(xiàn)出我國公共衛(wèi)生體系和醫(yī)療體系、民眾健康意識(shí)等一系列不足之處。后疫情時(shí)代，我們認(rèn)為：一方面，國家將加大醫(yī)藥衛(wèi)生支出，加強(qiáng)醫(yī)院建設(shè)和醫(yī)護(hù)人員的待遇；另一方面，民眾健康意識(shí)和自我防護(hù)意識(shí)也將提高。我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注疫情帶來政府投入提升和消費(fèi)者需求擴(kuò)容帶來的長(zhǎng)期景氣度提升的細(xì)分板塊機(jī)會(huì)，建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)療器械、疫苗、血制品、藥店等五大板塊。相關(guān)標(biāo)的：1）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：阿里健康、平安好醫(yī)生、九州通、愛爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康等。2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、樂普醫(yī)療、安圖生物等。3）疫苗：康泰生物、智飛生物。4）血制品：
天壇生物、博雅生物、華蘭生物。5）藥店：大參林、老百姓、益豐藥房。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：支付方加速入場(chǎng)，重視互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療新邏輯：3 月2
日，國家醫(yī)保局聯(lián)合國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務(wù)的指導(dǎo)意見》，要求各地加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療納入醫(yī)保。國家層面肯定互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的地位和作用，疫情期間在線問診需求大增，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療價(jià)值凸顯，有望迎來拐點(diǎn)。關(guān)注在線診療、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、醫(yī)藥流通四個(gè)方向。
醫(yī)院科室建設(shè)、分級(jí)診療促使醫(yī)療器械市場(chǎng)擴(kuò)容：疫情期間的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)將使加強(qiáng)醫(yī)院科室建設(shè)成為疫情過后的重要任務(wù)，推動(dòng)分級(jí)診療政策、促進(jìn)各級(jí)醫(yī)院科室設(shè)備配置升級(jí)、醫(yī)院加大采購將促使醫(yī)療器械市場(chǎng)擴(kuò)容。疫情穩(wěn)定后推進(jìn)進(jìn)口替代的政策將加速實(shí)施，將推動(dòng)國產(chǎn)設(shè)備高端化，有利于打開國產(chǎn)醫(yī)療器械在高端市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間。關(guān)注醫(yī)療設(shè)備和家用醫(yī)療器械兩個(gè)方向。
優(yōu)質(zhì)新品種疫苗或?qū)⒓铀偕鲜?，居民衛(wèi)生安全意識(shí)加強(qiáng)促進(jìn)疫苗行業(yè)放量：此次疫情將帶來傳染病相關(guān)的二類苗加速增長(zhǎng)，其中流感疫苗及肺炎球菌疫苗未來的增長(zhǎng)值得關(guān)注。其次，此次疫情使得國家更加重視疾病的防控，在此背景下，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)安全有效的新疫苗產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)加速上市，而在研產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的疫苗企業(yè)值得關(guān)注。相關(guān)標(biāo)的我們建議按照在研產(chǎn)品豐富+現(xiàn)有疫苗競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)兩個(gè)維度選股。
血液制品行業(yè)短、中、長(zhǎng)期或均加速增長(zhǎng)：短
期看，由于靜丙在此次疫情中廣泛應(yīng)用，一季度將迎來銷量的增長(zhǎng)。中期看，靜丙短期需求端的激增，將快速消化渠道和公司內(nèi)部的庫存。長(zhǎng)期看，我國血液制品行業(yè)的結(jié)構(gòu)或?qū)⒆兓?，靜丙長(zhǎng)期將加速增長(zhǎng)。相關(guān)標(biāo)的我們建議按照采漿量較大+靜丙比例較高這兩個(gè)維度選股。
互聯(lián)網(wǎng)+加速處方外流，推動(dòng)藥店行業(yè)加速整合：目前我國藥品零售市場(chǎng)約占整個(gè)藥品終端市場(chǎng)規(guī)模的23.5%，和發(fā)達(dá)國家仍然有較大差別。
由于政策導(dǎo)向醫(yī)院降低藥占比，處方外流每年保持穩(wěn)定流出。2010 年-2018
年公立醫(yī)院藥占比從41.8%下降至28.7%，藥品收入增速從16.3%下降至1.4%，我們認(rèn)為處方外流趨勢(shì)已定，此次互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保政策將進(jìn)一步加速處方外流過程，連鎖藥店有望受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)幅度繼續(xù)超預(yù)期，疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，醫(yī)保政策進(jìn)一步嚴(yán)厲等。（來源：東吳證券 文/全銘 李穎睿 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
