(網(wǎng)經(jīng)社訊)數(shù)據(jù)點評
2020 年1-2 月阿里全網(wǎng)美容護膚同比+18%，彩妝香水同比+6%：受新冠病毒疫情影響，化妝品板塊線下百貨&CS 門店延遲開業(yè)，線上天貓取消包括214 情人節(jié)在內(nèi)的幾乎營銷活動，物流快遞大面積停滯，直到2 月下旬才逐漸恢復(fù)正常。根據(jù)我們監(jiān)測的線上數(shù)據(jù)，1-2 月美容護膚行業(yè)阿里全網(wǎng)合計實現(xiàn)銷售額180 億，同比+18%；彩妝香水行業(yè)阿里全網(wǎng)合計實現(xiàn)銷售額86億，同比+6.13%，雖然比去年全年增速放緩20 個pct 左右，但與其他可選消費相比，化妝品依然實現(xiàn)了正增長，并且增速依然處于阿里類目中的領(lǐng)先位置，體現(xiàn)出了較強的需求韌性。
今年“3.8”節(jié)預(yù)售對護膚品的消費有明顯提振：2020 年1 月，受到疫情疊加春節(jié)錯峰影響，美容護膚阿里全網(wǎng)銷售額82.73 億元，同比-7%；彩妝香水阿里全網(wǎng)銷售額50.52 億元，同比+6.77%，兩大品類的增速都有明顯下降。而在2020 年2 月疫情逐漸得到控制，2 月25 日開啟3.8 節(jié)預(yù)售以來，美容護膚阿里全網(wǎng)銷售額96.83 億元，同比+52.5%，日銷有明顯的反彈；但彩妝香水阿里全網(wǎng)銷售額35.59 億元，同比+5.24%，增速進一步放緩。
我們認(rèn)為，2 月護膚和彩妝增速表現(xiàn)分化的主要原因有兩點：①疫情期間消費者減少了外出需求， 因此彩妝品類消耗減少， 消費需求亦減少； ②“3.8”預(yù)售活動中護膚產(chǎn)品的促銷力度大于彩妝。我們認(rèn)為伴隨逐漸復(fù)工，以及全年3.8、618、七夕、雙11、雙12 等旺季營銷活動的開展，被抑制的化妝品消費需求會進一步得到釋放。
從2020 年1-2 月銷售規(guī)模來看：國際品牌中歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛較為領(lǐng)先，本土品牌自然堂、百雀羚、玉澤較為領(lǐng)先。根據(jù)我們跟蹤的品牌天貓旗艦店銷售數(shù)據(jù)，2020 M1-M2，國際品牌中，歐萊雅累計銷售額3.57 億元（同比+121.6%），蘭蔻3.22 億元（同比+31.2%），雅詩蘭黛2.40 億元（同比+3.6%）；本土品牌中，自然堂累計銷售額1.03 億元（同比+29.4%），百雀羚0.83 億元（同比+20.2%），玉澤0.73 億元（同比+367.5%）。
A 股上市公司中：珀萊雅2020 年1-2 月天貓旗艦店累計銷售額0.72 億元，全年主要看點在于“紅寶石精華”等守正大單品的推出，與西班牙抗衰品牌singularderm 母公司更多的合作研發(fā)創(chuàng)新，以及海外小眾品牌的拓展起量。
丸美股份2020 年1-2 月主品牌天貓旗艦店累計銷售額0.45 億元，全年主要看點在于主品牌切換TP 后的電商增長彈性、丸美東京系列的新品上市，以及春紀(jì)由自有電商團隊運作后的線上表現(xiàn)。上海家化2020 年1-2 月佰草集天貓旗艦店累計銷售額0.23 億元，玉澤天貓旗艦店累計銷售額0.73 億元，全年主要看點在于營銷投放的優(yōu)化，佰草集的復(fù)蘇進程及玉澤的高增長。
投資建議
從長期來看，化妝品雖然是可選消費，但具有一定的“成癮性”，對“美”的追求為行業(yè)終極驅(qū)動力，疫情不會改變長期需求趨勢，我們依然看好行業(yè)成長空間。1-2 月份本來為化妝品的銷售淡季，我們預(yù)計疫情影響的銷售占全年比重在5%-10%。A 股建議關(guān)注珀萊雅、丸美、上海家化。
風(fēng)險提示
疫情令國內(nèi)消費增速承壓、未能準(zhǔn)確把握消費者偏好、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、第三方爬蟲數(shù)據(jù)誤差風(fēng)險。（來源：國金證券 文/吳勁草 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
