(網(wǎng)經(jīng)社訊)2月18日跟誰學(xué)(GSX)發(fā)布2019Q4 財(cái)報(bào)，Q4 實(shí)現(xiàn)凈收入9.35 億元(+413%)，凈利潤1.74
億元(+659％)，破解線上K12 大班盈利難題。線上K12
大班品牌一般會(huì)在窗口期(暑假、寒假)投放低價(jià)班引流，以期后續(xù)可以通過低價(jià)班學(xué)員轉(zhuǎn)正價(jià)班（轉(zhuǎn)化率），正價(jià)班再續(xù)正價(jià)班的方式（留存率），實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)，提升市場份額，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)并最終盈利。本周，我們將通過分析主要在線大班品牌的獲客模式和獲客成本，以甄別各家優(yōu)勢，辨析行業(yè)未來演進(jìn)之路。獲客模式方面，主要看各品牌如何引流、轉(zhuǎn)化以及留存，以跟誰學(xué)為例，其專注微信平臺(tái)，以公眾號(hào)0
元課引流，名師銷售轉(zhuǎn)化，并憑借極致化的服務(wù)保證留存率，以降低獲客成本；作業(yè)幫則憑借1.2
億的月活用戶優(yōu)勢，將自有流量轉(zhuǎn)化與外部投放獲客相結(jié)合；猿輔導(dǎo)的投放渠道更加多元，除了新興的今日頭條、抖音、微信朋友圈，還包括了電視渠道，同時(shí)猿輔導(dǎo)專注用技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，以提升消費(fèi)者體驗(yàn)；學(xué)而思網(wǎng)校，一度以線下投放獲客為主，以語文低價(jià)班為入口，理順和線下學(xué)而思培優(yōu)的業(yè)務(wù)關(guān)系，2019
年暑期獲客180 萬，位居市場第一。
獲客成本方面，以2019 年暑期數(shù)據(jù)為例，學(xué)而思網(wǎng)校、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫簡單算數(shù)平均獲客成本分別為556、500、267
元，獲客成本差別背后的重要原因?yàn)槭欠駬碛凶杂辛髁砍?。剔除自有流量池影響，三者投放獲客成本約500-600 元，跟誰學(xué)2019
財(cái)年平均獲客成本不到400 元，略低于行業(yè)平均。展望未來，各在線大班品牌之間相互學(xué)習(xí)，產(chǎn)品和服務(wù)可能趨同，要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。
行情回顧
A 股旅游板塊周漲跌幅排行榜前三分別為張家界（+16.55%）、眾信旅游（+16.19%）、凱撒旅游（+16.07%）；A
股教育板塊前三分別為秀強(qiáng)股份（+29.20%）、立思辰（+24.52%）、新開普（+16.13%）；H
股教育板塊前三分別為天立教育（+11.60%）、博駿教育（+11.11%）、銀杏教育（+1.09%）。
推薦標(biāo)的
長期依然看好社服板塊內(nèi)高成長確定的細(xì)分賽道龍頭：免稅板塊推薦龍頭地位穩(wěn)固的中國國旅；酒店板塊看好行業(yè)低基數(shù)及龍頭成長新，推薦錦江酒店、首旅酒店；人資板塊好看靈活用工業(yè)務(wù)成長，推薦科銳國際；新興服務(wù)業(yè)看好美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的平臺(tái)優(yōu)勢；景區(qū)板塊看好資源優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，推薦宋城演藝、中青旅、黃山旅游；餐飲板塊看好連鎖龍頭企業(yè)，推薦海底撈、頤海國際、廣州酒家；教育板塊看好升學(xué)和就業(yè)賽道，推薦中公教育、新東方在線和中國東方教育。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 線上K12 教培行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)；2. 線上K12 教培行業(yè)競爭程度加劇。（來源：長江證券 文/趙剛 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
