(網(wǎng)經(jīng)社訊)渠道端：從長視頻到短視頻，國內(nèi)的內(nèi)容平臺(tái)相較于海外始終處于充分競爭的狀態(tài)，流量爭奪刺激平臺(tái)的內(nèi)容需求，各平臺(tái)對MCN 給予多項(xiàng)流量扶持和補(bǔ)貼激勵(lì)，MCN 受益于流量競爭的紅利得到迅速成長。另一方面，隨著直播的興起和營銷方式的變遷，蘑菇街、淘寶、京東、小紅書、拼多多等電商平臺(tái)相繼切入直播賽道，MCN 內(nèi)容分發(fā)渠道自內(nèi)容平臺(tái)向電商平臺(tái)擴(kuò)張，多元化的流量入口助推MCN 實(shí)現(xiàn)多渠道變現(xiàn)。
商業(yè)變現(xiàn)：國內(nèi)的電商市場經(jīng)歷“人找貨”到“貨找人”的轉(zhuǎn)變，用戶在直播帶貨上的購物習(xí)慣正逐漸形成，MCN 切入萬億電商市場，享受傭金分成，在廣告變現(xiàn)之上大幅增厚了盈利能力，電商MCN 存在千億以上的增長空間。
本周觀點(diǎn)
我們堅(jiān)定看好線上娛樂標(biāo)的全年表現(xiàn)，建議繼續(xù)關(guān)注游戲、長短視頻、MCN、影視內(nèi)容中長期機(jī)會(huì)。
1、游戲方面，重點(diǎn)關(guān)注頭條進(jìn)軍重度游戲市場，目前戰(zhàn)略投資部下的重度游戲中頭條自研和代理已經(jīng)儲(chǔ)備了較長的時(shí)間，1000 人的團(tuán)隊(duì)規(guī)模仍在繼續(xù)加碼，我們預(yù)計(jì)在一二季度左右產(chǎn)品將逐步上線，合作的二線CP 商有望在分成和首批流量扶持下獲益。
2、5G 應(yīng)用端，外媒最期待的V 社—VR 旗艦游戲《半條命：愛莉克斯》定檔3月24 日發(fā)行，該款游戲有望帶動(dòng)PC VR 的銷量，先前Stress Level Zero 的產(chǎn)品《Boneworks》已引發(fā)VR 市場較大反響，我們預(yù)計(jì)半條命VR 有望拉動(dòng)海外市場，從而影響國內(nèi)市場關(guān)注。目前兩款游戲均通過Steam 平臺(tái)預(yù)約和發(fā)售，Steam 平臺(tái)的云化也有望在今年展開。
3、長短視頻方面，我們堅(jiān)定看好A 股龍頭芒果超媒，中長期看長視頻行業(yè)會(huì)員提價(jià)和粘性、內(nèi)容創(chuàng)新力和控制力等方面均在提高，短視頻方面今日頭條投資MCN 機(jī)構(gòu)風(fēng)馬牛傳媒，我們預(yù)計(jì)今年頭部MCN 機(jī)構(gòu)有望繼續(xù)受益頭條和快手的崛起而做大。
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風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 傳媒行業(yè)增速放緩；
2. 傳媒行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。（來源：長江證券 文/王傲野 王成璐 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
