(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件描述
近期我們對蘇寧易購全渠道運營情況進(jìn)行跟蹤分析，重申對公司的推薦。
事件評論
公司全渠道體系完善，全品類布局加速推進(jìn)，逐漸形成全場景生態(tài)圈。
公司擁有多場景線下門店：家電 3C 專業(yè)店、零售云門店，家樂福超市、家樂福便利店、蘇鮮生超市、參與投資運營管理的蘇寧小店等等。
線上，聚焦社交、社區(qū)、內(nèi)容電商能力的提升，不斷完善蘇寧推客的運營管理體系，完善蘇寧拼購的商品規(guī)劃及創(chuàng)新玩法，大力發(fā)展蘇小團(tuán)對社區(qū)的覆蓋，升級榴蓮視頻，提升轉(zhuǎn)化；重視小程序運營提升，加快電商賦能輸出。持續(xù)豐富商品類目，加強超市、快消、母嬰產(chǎn)品推廣，線上訂單實現(xiàn)較快增長。在此基礎(chǔ)上，公司逐漸形成線上線下結(jié)合的運營體系：通過千里傳音、金礦、蘇寧 V 購、店+、拼團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)化營銷工具，提高店面的互聯(lián)網(wǎng)化運營能力；建立門店的社群運營能力，大力發(fā)展蘇寧推客、蘇寧拓客、蘇小團(tuán)等，全場景運營體系逐漸完善。
疫情之下，蘇寧全渠道布局凸顯優(yōu)勢，新增用戶及用戶轉(zhuǎn)化率快速增長。
在疫情對于實體門店客流造成影響下，公司全渠道優(yōu)勢凸顯：1）公司積極開啟離店銷售，線下門店利用各類互聯(lián)網(wǎng)工具，通過14 萬個線上社群進(jìn)行產(chǎn)品傳播，社群轉(zhuǎn)化率超過25%，其中，推客銷售額在春節(jié)期間同比增長迅猛，并且下單用戶超過三分之一為新用戶；2）公司基于全品類布局、較強的供應(yīng)鏈商品保障能力和較完善的物流配送服務(wù)體系，蘇寧易購主站流量在春節(jié)期間同比增長超過50%，線上蘇寧超市業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)翻倍增長；3）以較強的生鮮快消供應(yīng)鏈和服務(wù)實現(xiàn)好的市場反饋，蘇寧家樂福、蘇寧小店用戶可以通過蘇寧易購、蘇寧小店APP及小程序下單享受3 公里以內(nèi)的1 小時上門服務(wù)，春節(jié)期間家樂福的水果生鮮禮盒環(huán)比增195%、海鮮水產(chǎn)禮盒環(huán)比增163%，深耕社區(qū)市場的蘇寧小店已經(jīng)成為居民們買菜最便捷的渠道，其“線上下單，線下取貨”的蘇寧菜場模式，春節(jié)期間其銷售規(guī)模也同比增長超過50%。
投資建議：線上線下融合優(yōu)勢凸顯，家電3C 市場份額持續(xù)提升，并加速大快消品類擴(kuò)張，有望實現(xiàn)規(guī)模非線性高增長，同時公司實施兩輪回購彰顯長期信心，當(dāng)前對應(yīng)2019 年P(guān)S 僅0.25 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示： 1. 促消費政策發(fā)生偏移終端消費進(jìn)一步承壓；2. 市場拓展較快、資本開支較大使得管理難度加大。（來源：長江證券 文/李錦 陳亮 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
