(網(wǎng)經(jīng)社訊)一周表現(xiàn)回顧：
1.21-1.23 期間，上證綜指下跌3.22%，深證成指下跌2.49%，中小板指下跌0.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.25%。同期，教育A
股下跌6.74%，教育港股下跌4.76%，教育美股下跌5.18%。同期教育A
股股價(jià)上漲的僅有威創(chuàng)股份（15.33%）、秀強(qiáng)股份（3.53%），股價(jià)跌幅較大的有世紀(jì)鼎利（-15.72%）、科斯伍德（-15.45%）、盛通股份（-14.89%）、佳發(fā)教育（-12.37%）、開元股份（-12.36%）。教育港股方面，同期股價(jià)上漲的僅有21
世紀(jì)教育（2.33%）、銀杏教育（0.54%）、新東方在線（0.20%），股價(jià)跌幅較大的有思考樂教育（-17.08%）、睿見教育（-16.22%）、新高教集團(tuán)（-13.58%）。教育美股方面，同期股價(jià)漲幅較大的有達(dá)內(nèi)科技（11.70%）、無憂英語（3.58%）、尚德機(jī)構(gòu)（1.85%），股價(jià)跌幅較大的有樸新教育（-16.21%）、流利說（-12.74%）、四季教育（-7.95%）。
行業(yè)最新動(dòng)態(tài)：
1、新東方在線推出10 萬份免費(fèi)課程
2、學(xué)而思網(wǎng)校2 月10 日向全國用戶推出校內(nèi)同步免費(fèi)直播課
3、作業(yè)幫面向全國中小學(xué)推出免費(fèi)課程 2 月 3 日正式開課
4、京翰教育面向全國小初高各學(xué)科超過 4500 + 課時(shí)的在線課程
5、惠科集團(tuán)向高校開放教學(xué)資源及線上課程
投資建議：
武漢新型冠狀病毒疫情在春節(jié)假期發(fā)酵，分業(yè)態(tài)來看：（1）學(xué)歷制教育資產(chǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，幼兒園、小學(xué)、中學(xué)、大學(xué)等學(xué)校類資產(chǎn)雖開學(xué)延期，但預(yù)計(jì)期末時(shí)間也將延后，因此整個(gè)學(xué)期長度料將與以往持平。同時(shí)，大學(xué)和部分民辦中小學(xué)通常是9
月入學(xué)時(shí)繳納一學(xué)年的學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)等雜費(fèi)，因此現(xiàn)金流方面受疫情影響不大，只是收入確認(rèn)節(jié)奏延后。采購口罩、消毒液、體溫計(jì)等防護(hù)用品可能造成成本端短期上升，但預(yù)計(jì)幅度可控。（2）非學(xué)歷制中，線下業(yè)態(tài)短期受沖擊，長期促進(jìn)線上線下同步推進(jìn)，線上業(yè)務(wù)迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。新東方、好未來等紛紛暫停線下授課、轉(zhuǎn)為在線直播，一方面以在線教育方式降低線下停課的損失影響，另一方面促成用戶使用習(xí)慣、進(jìn)一步引導(dǎo)向在線轉(zhuǎn)化。新東方在線、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等在線教育平臺也加大了優(yōu)惠推廣力度，以各類免費(fèi)課程吸引客流。在線業(yè)務(wù)有望在線下停擺而培訓(xùn)剛需作用下大規(guī)模獲客，但后期需追蹤轉(zhuǎn)化率、留存率等指標(biāo)驗(yàn)證各家機(jī)構(gòu)真正的實(shí)力。中小型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)難以消化線下停課的經(jīng)濟(jì)損失影響，且在線技術(shù)與服務(wù)能力均較弱，可能會(huì)退出市場，K12
學(xué)科輔導(dǎo)和素質(zhì)教育等市場集中度中長期趨于提升。受疫情影響，公考（省考）、考研（面試）等預(yù)計(jì)將延后，中公教育等職業(yè)技能培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的收入確認(rèn)同步延后，但通過提供在線優(yōu)惠課程等有望留住新老用戶，進(jìn)一步鞏固龍頭地位。
風(fēng)險(xiǎn)提示
監(jiān)管政策趨嚴(yán)帶來的不確定性，招生人數(shù)放緩風(fēng)險(xiǎn)，并購整合不及預(yù)期，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。（來源：上海證券 文/周菁 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
