(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周隨筆·線上機(jī)構(gòu)再出監(jiān)管政策，規(guī)范化發(fā)展利好龍頭企業(yè)本周，上海市教育委員會(huì)等多部門(mén)發(fā)布《上海市校外線上培訓(xùn)備案細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱《細(xì)則》），以規(guī)范全市面向中小學(xué)生、利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)施的學(xué)科類校外線上培訓(xùn)活動(dòng)，促進(jìn)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)健康有序發(fā)展，提高校外線上培訓(xùn)質(zhì)量，減輕中小學(xué)生過(guò)重課外負(fù)擔(dān)。其中要求包括：1）校外線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在取得ICP備案、聯(lián)網(wǎng)備案、網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)定級(jí)備案證明、等級(jí)測(cè)評(píng)報(bào)告后，按照相關(guān)規(guī)定準(zhǔn)備備案材料，通過(guò)上海市培訓(xùn)機(jī)構(gòu)管理平臺(tái)提交；2）校外線上培訓(xùn)的培訓(xùn)內(nèi)容、時(shí)間安排、師資隊(duì)伍、信息管理、經(jīng)營(yíng)管理等事宜，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家與本市相關(guān)規(guī)定；3）對(duì)拒不整改或者未在限期內(nèi)整改的機(jī)構(gòu)，應(yīng)被列入“黑名單”，并通過(guò)政府網(wǎng)站等方式向社會(huì)公開(kāi)。
中央及地方針對(duì)在線教培機(jī)構(gòu)規(guī)范政策的出臺(tái)意在于整治行業(yè)發(fā)展亂象，而非抑制其發(fā)展。一方面，規(guī)范性文件將一定程度提升準(zhǔn)入門(mén)檻、增加合規(guī)性運(yùn)營(yíng)成本，從而提升行業(yè)集中度，將有利于資質(zhì)優(yōu)良的頭部機(jī)構(gòu)；另一方面，合規(guī)有序的行業(yè)生態(tài)將進(jìn)一步吸引資本進(jìn)駐，為行業(yè)發(fā)展蓄勢(shì)。
從需求端看，在線教培黃金賽道屬性持續(xù)凸顯。一方面，家長(zhǎng)年齡結(jié)構(gòu)趨于年輕化帶來(lái)在線教育接受度及認(rèn)可度水平的提升。另一方面，在應(yīng)試教育的驅(qū)動(dòng)下，用戶對(duì)于主課的提分剛需明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)在認(rèn)可度提升與應(yīng)試升學(xué)剛需的雙重推力下，在線教育的用戶規(guī)模、客單價(jià)、滲透率水平均將持續(xù)提升，市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。因此，我們將繼續(xù)看好在線教育培訓(xùn)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭，龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。建議關(guān)注：新東方在線、跟誰(shuí)學(xué)。
行業(yè)觀點(diǎn)
本周關(guān)注佳發(fā)教育，佳發(fā)教育作為國(guó)內(nèi)標(biāo)考行業(yè)龍頭，受益標(biāo)考2輪建設(shè)高峰期帶來(lái)的利好，我們持續(xù)看好其業(yè)績(jī)?cè)鏊俚某掷m(xù)性。1）業(yè)績(jī)好：業(yè)績(jī)確定性高，20年有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)50%的高增長(zhǎng)。公司在上輪標(biāo)考建設(shè)中的市占率超過(guò)60%，在本次標(biāo)考建設(shè)中已中標(biāo)國(guó)家標(biāo)考平臺(tái)建設(shè)，有望繼續(xù)在該輪建設(shè)中維持高市占率；2）空間大：本輪標(biāo)考建設(shè)高峰期預(yù)計(jì)將長(zhǎng)達(dá)5年，遠(yuǎn)超上輪僅2-3年的高峰期。僅按每個(gè)教室1萬(wàn)元的建設(shè)費(fèi)用預(yù)計(jì)，市場(chǎng)需求超百億（150萬(wàn)間教室需改造升級(jí)）；3）業(yè)務(wù)擴(kuò)展邏輯順利：智慧教育業(yè)務(wù)有望搭乘標(biāo)考建設(shè)的便車，直接進(jìn)入教室端，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
此外，隨著教育觀念的更新和線上課程的普及，線上培訓(xùn)滲透率持續(xù)上升。因此，我們推薦：中公教育、佳發(fā)教育、立思辰、拓維信息和昂立教育；建議關(guān)注：中國(guó)東方教育（港股）、新東方在線（港股）、宇華教育（港股）、中教控股（港股）、新高教集團(tuán)（港股）、希望教育（港股）、民生教育（港股）。
板塊表現(xiàn)：
本周，中證教育指數(shù)上漲3.35%，滬深300上漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.71%。年初至今，中證教育指數(shù)上漲6.44%，滬深300上漲1.63%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.90%。
行業(yè)新聞：
1.全國(guó)校外線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)已基本完成備案排查；2.教育部部署2020年高考工作，嚴(yán)厲打擊“高考移民”；3.鼓勵(lì)社會(huì)力量辦學(xué)，吉林省教育廳：對(duì)民辦學(xué)校實(shí)行分類管理；4.為何考 考什么 怎么考 ——專家解讀《中國(guó)高考評(píng)價(jià)體系》。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ; 外延布局不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：民生證券 文/強(qiáng)超廷 應(yīng)瑛 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
