(網(wǎng)經(jīng)社訊)UGC
內(nèi)容流量井噴，平臺(tái)從獨(dú)木到成林，網(wǎng)紅生態(tài)蓬勃發(fā)展。中國(guó)網(wǎng)紅時(shí)代從微博的圖文時(shí)代開(kāi)始，到微信公眾號(hào)，再進(jìn)化到如今的直播、短視頻、小視頻，UGC
創(chuàng)作如今空前繁榮，鑄就了當(dāng)前幾大UGC 內(nèi)容平臺(tái)。從網(wǎng)紅流量來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)平臺(tái)排位依次是抖音、快手、微博為第一梯隊(duì)，西瓜視頻、火山小視頻、B
站、以及斗魚(yú)等直播平臺(tái)為第二梯隊(duì)。
隨著主流UGC 平臺(tái)的確立，網(wǎng)紅生態(tài)2019
年迎來(lái)了大規(guī)模商業(yè)變現(xiàn)，整體規(guī)模為數(shù)千億市場(chǎng)，且處于爆發(fā)初期。網(wǎng)紅流量的主要變現(xiàn)方式為：打賞、電商和廣告。網(wǎng)紅變現(xiàn)整體規(guī)模為數(shù)千億市場(chǎng)，且處于爆發(fā)初期。目前直播打賞為數(shù)百億規(guī)模，電商GMV
近千億規(guī)模，廣告為百億級(jí)規(guī)模。
在網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈中，服務(wù)商鏈接平臺(tái)和網(wǎng)紅，享受網(wǎng)紅廣告和網(wǎng)紅帶貨爆發(fā)性成長(zhǎng)紅利。1）電商服務(wù)商：設(shè)立DP
機(jī)構(gòu)打造電商運(yùn)營(yíng)生態(tài)，并通過(guò)“抖拍檔”進(jìn)一步嘗試開(kāi)源，目前抖音電商服務(wù)商共14
家；快手塑造“電商服務(wù)商+供應(yīng)商+TP”體系，為電商供應(yīng)鏈能力賦能，目前快手電商服務(wù)商共11 家。2）廣告服務(wù)商：主流UGC
平臺(tái)方搭建廣告系統(tǒng)管理內(nèi)容營(yíng)銷變現(xiàn)，并從中抽成。微博、抖音和快手的網(wǎng)紅廣告系統(tǒng)均有廣告服務(wù)商，微博的微任務(wù)服務(wù)商如天下秀；抖音的星圖平臺(tái)服務(wù)商主要是火星文化等八大服務(wù)商；快手網(wǎng)紅廣告平臺(tái)“快接單”獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商是晨鐘科技。
網(wǎng)紅孵化器MCN 爆發(fā)式發(fā)展，頭部公司營(yíng)收破億，但格局分散，頂級(jí)機(jī)構(gòu)的市占率仍較低。MCN
專注于網(wǎng)紅孵化，并幫助網(wǎng)紅實(shí)現(xiàn)廣告/電商等商業(yè)化變現(xiàn)。2018 年MCN 數(shù)量已經(jīng)超過(guò)5000 家，前1%的頭部公司營(yíng)收規(guī)模超過(guò)1
億。但由于不同平臺(tái)的內(nèi)容垂類區(qū)別明顯，且新進(jìn)MCN 機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，格局分散下頂級(jí)MCN 的市占率仍低。
投資建議：UGC
生態(tài)在流量上已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大的娛樂(lè)性生態(tài)，誕生了抖音、快手、微博等商業(yè)巨頭。巨大的流量紅利下蘊(yùn)含著龐大的商業(yè)變現(xiàn)潛力。我們看好UGC
生態(tài)的商業(yè)化潛力，尤其是電商變現(xiàn)，其中平臺(tái)最具投資價(jià)值。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)紅利期，上下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，如電商/廣告服務(wù)商、以及能夠孵化和留存一線網(wǎng)紅的MCN
機(jī)構(gòu)具備較大的投資價(jià)值。關(guān)注相關(guān)個(gè)股：A 股的【芒果超媒】【星期六】【ST 慧球】【中廣天擇】【引力傳媒】及美股的【如涵】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：UGC 平臺(tái)分成比例調(diào)整，平臺(tái)服務(wù)商政策調(diào)整，簽約網(wǎng)紅流失等。（來(lái)源：興業(yè)證券 文/丁婉貝 李陽(yáng) 邵偉 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
