(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心觀點(diǎn)：
阿里巴巴發(fā)布19Q3 業(yè)績(jī)報(bào)告：
營(yíng)業(yè)收入1190 億人民幣，同比增長(zhǎng)40%；
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)204 億人民幣，同比增長(zhǎng)51%；
凈利潤(rùn)707 億人民幣，同比增長(zhǎng)288%。
云計(jì)算恢復(fù)上升趨勢(shì)，資本開(kāi)支環(huán)比大幅改善各業(yè)務(wù)板塊中：
核心電商業(yè)務(wù)營(yíng)收1012 億人民幣，同比增長(zhǎng)40%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)321 億人民幣，同比增長(zhǎng)32%。
云計(jì)算營(yíng)收93 億人民幣，同比增長(zhǎng)64%，環(huán)比增長(zhǎng)19%。
數(shù)字媒體娛樂(lè)營(yíng)收73 億人民幣，同比增長(zhǎng)23%。
云計(jì)算在上季度環(huán)比僅增長(zhǎng)1%之后，本季度環(huán)比增長(zhǎng)19%，重拾上升趨勢(shì)。阿里云過(guò)去5 個(gè)季度（18Q3~19Q3）的同比增速變化分別為-3%、-7%、-7%、-10%、-2%，增速下降有所放緩。增長(zhǎng)主要來(lái)自ARPU（平均單客戶收入）（來(lái)源：阿里巴巴財(cái)報(bào)）到2019 年8 月為止，59%的中國(guó)上市公司是阿里云的客戶。中國(guó)公共領(lǐng)域和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的云服務(wù)的導(dǎo)入，不只來(lái)自于對(duì)低成本的IT 方案的需求，還來(lái)自于商業(yè)模式和流程的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
資本開(kāi)支方面，阿里19Q3 達(dá)到了約92
億人民幣，雖然同比下滑21%，但環(huán)比增長(zhǎng)57%，顯示了強(qiáng)勁的投資回暖趨勢(shì)?？紤]到18 年Q3 是18 年資本開(kāi)支最大的季度，而19 年Q4
是否會(huì)超過(guò)Q3 仍然有不確定性，同比下滑能否在Q4 改善仍然有待觀察。
投資建議
阿里云19Q3
營(yíng)收同比增長(zhǎng)64%，環(huán)比增長(zhǎng)19%，重新恢復(fù)上升趨勢(shì)，表明中國(guó)的云計(jì)算市場(chǎng)仍然具有很大的增長(zhǎng)空間。阿里作為中國(guó)云計(jì)算領(lǐng)先公司，將其數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)帶入傳統(tǒng)領(lǐng)域，有望激發(fā)出新的需求從而維持進(jìn)一步增長(zhǎng)。其供應(yīng)鏈上的服務(wù)器及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光模塊廠商的需求中長(zhǎng)期有望持續(xù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
云計(jì)算業(yè)務(wù)基數(shù)較大，后續(xù)需求增速有放緩的可能。貿(mào)易環(huán)境的不確定性有可能影響相關(guān)廠商投資意愿。云廠商資本開(kāi)支的時(shí)間點(diǎn)和節(jié)奏可能有一定不確定性。（來(lái)源：廣發(fā)證券 文/劉雪峰 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
