(網(wǎng)經(jīng)社訊)◆公司1-3Q2019營收同比增長16.21%,歸母凈利潤同比增長94.28%
1-3Q2019實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2010.09億元，同比增長16.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤119.03億元，同比增長94.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-41.52億元，而上年同期扣非歸母凈利潤為-2.24億元，業(yè)績符合前期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告。
單季度拆分來看，3Q2019實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入654.37億元，同比增長5.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤97.64億元，同比增長7795.91%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-9.62億元，而3Q2018實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.56億元。
◆綜合毛利率上升0.03個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率上升2.24個(gè)百分點(diǎn)
1-3Q2019公司綜合毛利率為14.73%，同比上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。
1-3Q2019公司期間費(fèi)用率為16.44%，同比上升2.24個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/ 管理/ 財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為12.26%/1.98%/0.99%，同比分別變化1.52/ -0.22/0.60個(gè)百分點(diǎn)。
◆零售場景持續(xù)完善，收入端增幅收窄
報(bào)告期內(nèi)持續(xù)調(diào)整升級線下門店，加快低線市場渠道布局。截至報(bào)告期末公司各類自營門店達(dá)到3973家，以及報(bào)告期末并入的家樂福超市210家、便利店25家，零售云加盟店則達(dá)到4131家。但在家電3C銷售承壓以及低線市場收入增長平淡等因素影響下，公司收入端增幅有所收窄。報(bào)告期內(nèi)公司受益于蘇寧小店、蘇寧金服出表帶來的投資收益增厚，投資收益增長較多。但隨著4Q2019起家樂福納入并表范圍，其對公司業(yè)績將產(chǎn)生一定壓力。
◆下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
考慮到4Q2019開始家樂福并表對公司業(yè)績的壓力，以及公司持續(xù)推進(jìn)全渠道建設(shè)產(chǎn)生的相關(guān)成本影響，我們下調(diào)對公司19-21年EPS的預(yù)測至1.24/ 0.02/ 0.03元（之前為1.72/ 0.18/ 0.21元），公司持續(xù)推進(jìn)智慧零售業(yè)務(wù)布局，維持“增持”評級。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示
一線城市地產(chǎn)景氣度下降，居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期。（來源：光大證券 文/佳睿、孫路 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
