(網經社訊)投資摘要：
一、底層技術的進步推動了互聯(lián)網發(fā)展
回顧互聯(lián)網的發(fā)展歷史，在互聯(lián)網誕生的幾十年里，都是以緩慢的速度在前進。每一次底層技術的重大進步都會帶來應用的大爆發(fā)。以太網協(xié)議，TCP/IP 協(xié)議的爆發(fā)都產生了巨大的推動作用。而互聯(lián)網的真正爆發(fā)其實是在1991 年HTTP 協(xié)議成立之后才發(fā)生的。
二、區(qū)塊鏈將重塑整個互聯(lián)網
區(qū)塊鏈技術真正的改變是在應用層。它仍然建立在TCP/IP 協(xié)議之上，只是改變了應用層的HTTP 協(xié)議為基礎的模式。區(qū)塊鏈技術基于P2P 協(xié)議，顛覆了傳統(tǒng)的C/S 架構，再加上底層數據結構、共識機制和加密算法形成了一套新的應用層協(xié)議。
結合了區(qū)塊鏈技術的互聯(lián)網將可能演化成為“價值互聯(lián)網”?；ヂ?lián)網將不止實現信息的傳遞，價值的傳遞也會同樣低成本高效率的實現。譬如將音樂、虛擬資產、房產、貨幣等直接傳遞給對方，而無需中介平臺的參與。
區(qū)塊鏈技術的應用還可能重新顛覆傳統(tǒng)互聯(lián)網的利益分配格局，削弱甚至取消平臺方的主導地位。屆時，區(qū)塊鏈平臺將會成為參與者共享的平臺，收益將會根據每個參與者做出的貢獻來直接分配。而且平臺規(guī)則都是開始約定好的，不會隨意改變。
整個平臺將會成為一個更加良性的生態(tài)。
未來，基于區(qū)塊鏈的價值互聯(lián)網適用邊界將遠遠超過傳統(tǒng)互聯(lián)網，達到無處不在的境地?，F實中發(fā)生的所有事情都將記錄并發(fā)生在網上，無法分離。價值互聯(lián)網將成為真實世界的完全映射。
三、比特幣和以太坊的爆發(fā)是底層技術突破推動的
比特幣的價值在于驗證了區(qū)塊鏈技術的可行性。然而比特幣并不完美，其中協(xié)議的擴展性是一項很大的不足，比特幣網絡里只有一種符號——比特幣，用戶無法自定義另外的符號。
針對比特幣擴展性不足的問題，下一代區(qū)塊鏈平臺以太坊進行了重大改進。發(fā)行自己的代幣（ICO）進行融資成為了最大的應用。此后，大量的人涌入進行ICO，從而產生大量的以太坊購買需求，從而形成了第二次虛擬貨幣的繁榮。
四、區(qū)塊鏈3.0：技術瓶頸的解決將帶來新的爆發(fā)
當前，區(qū)塊鏈技術仍然處于發(fā)展初期，眾多底層技術問題仍然沒有解決。比如說：性能低；使用門檻高；成本過高；缺乏隱私保護等。針對以上技術瓶頸，區(qū)塊鏈技術仍然在不斷演進，持續(xù)進化。技術瓶頸的解決將帶來新的爆發(fā)。
五、真正偉大的區(qū)塊鏈商業(yè)模式尚未誕生。
區(qū)塊鏈技術正在快速發(fā)展，但是仍然處于初期。現在的時間點相當于站在1980 年代去看互聯(lián)網，人們是很難想象得到谷歌、Facebook 會成為互聯(lián)網時代最大的贏家。
當然，研究產業(yè)革命引領者的歷史將能夠提高研判、抓住下一代產業(yè)機會的概率，建議關注微軟（MSFT.O）、蘋果（AAPL.O）、谷歌（GOOG.O）、騰訊控股（0700.HK）。
風險提示：宏觀經濟不及預期、區(qū)塊鏈炒作過度的風險。（來源：東興證券 文/葉盛 王健輝 編選：網經社）
