(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件概述:
小米正式發(fā)布米家風冷冰箱系列產(chǎn)品，共四款新品完成對不同尺寸、容積、價位的全面覆蓋。其中米家風冷十字四門冰箱486L首發(fā)價2999
元，正式售價3299 元；米家風冷對開門冰箱483L首發(fā)價1999 元（限10 月15 日開售當天），正式售價為2499
元；米家風冷三門冰箱210L 首發(fā)價1599 元，正式售價為1699 元；米家兩門冰箱160L 首發(fā)價僅999 元，正式售價為1099 元。
分析與判斷：
SKU 單品及定價延續(xù)小米策略。
小米的產(chǎn)品策略是選擇大眾市場需求較高的產(chǎn)品，著眼于80%用戶80%需求，聚焦產(chǎn)品的主要功能點，以低價高質(zhì)打造性價比，從而獲取市場份額。小米的產(chǎn)品策略亦被稱為爆品策略，因此小米在找到新切入的產(chǎn)品市場后，可以實現(xiàn)單品的高速增長。
小米的低定價來源于利潤結構的不同。小米的價格策略采用成本定價，渠道策略依托于互聯(lián)網(wǎng)電商渠道，自建商城省去渠道流通成本及門店利潤，因此成本得以降低。同時小米生態(tài)體系下利用硬件做互聯(lián)網(wǎng)服務，與家電企業(yè)的利潤結構有所不同。
完善家電品類布局，支撐業(yè)績增長。
小米在家電品類上的涉足由來已久。自2013 年小米發(fā)布首款電視產(chǎn)品后，家電新品類發(fā)布速度逐漸加快，截至2019
年10月，小米今年已涉足電壓力鍋、無線手持吸塵器、電煮壺、料理機、燃氣灶、吸油煙機、微波爐、冰箱8
個家電新品類，小米在家電板塊的布局體現(xiàn)了“手機+AIoT”雙引擎驅動的發(fā)展戰(zhàn)略。
從小米業(yè)績上來看，AIoT 的重要性凸顯。2019Q2 小米營收520億元，同比增長14.8%，調(diào)整后凈利潤36
億元，同比增長71.7%。其中手機產(chǎn)品Q2 實現(xiàn)收入320 億元，同比增長5%，小米手機Q2 銷量3210 萬部，與去年同期基本持平。但IoT
與生活消費產(chǎn)品2019Q2 實現(xiàn)營收149 億元，同比增長44%，主要來源于小米電視、空調(diào)等IoT
產(chǎn)品的需求增長。小米電視2019Q2全球出貨量270 萬臺，同比增長41.1%。同時在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務層面，2019 年6 月全球MIUI
月活躍用戶達到2.79 億，中國大陸的MIUI 月活用戶1.15 億。借助硬件帶來的天然流量，小米能夠精準把握產(chǎn)品的定位和品質(zhì)。
小米布局冰箱或帶來線上格局集中。
小米在家電領域推出冰箱產(chǎn)品后，市場或擔憂米家冰箱會拉低行業(yè)價格水平，造成行業(yè)價格戰(zhàn)及利潤水平的降低。我們認為，小米產(chǎn)品的銷售渠道以線上為主，對線下渠道的覆蓋滲透率不足，同時目前四款新品覆蓋1099-3299
價格帶，產(chǎn)品結構與傳統(tǒng)白電企業(yè)相比尚有空間。
從小米在空調(diào)領域的成效來看，小米空調(diào)在線上渠道營收占比約5%（以奧維云網(wǎng)的空調(diào)線上零售額為估算基礎）。結合小米在空調(diào)業(yè)務領域的戰(zhàn)略布局，小米或用低價產(chǎn)品打開市場后布局中高端產(chǎn)品，改善產(chǎn)品結構。目前來看，我們認為小米冰箱會搶占線上渠道品牌力及性價比較低的產(chǎn)品市場份額，加速線上格局的集中。而根據(jù)中怡康的數(shù)據(jù)，2019H1
我國冰箱零售量1638 萬臺（+1.3%），零售額455
億元（-2.3%），行業(yè)需求小幅回暖，上游原材料成本的下降導致行業(yè)均價有所下降，行業(yè)內(nèi)降價競爭現(xiàn)象存在。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、原材料價格變動風險、競爭格局變化風險。（來源：華西證券 文/汪玲 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
