(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周,國(guó)金教育指數(shù)漲跌幅-7.00%,上證指數(shù)-3.37%,深證成指-4.40%,創(chuàng)業(yè)板指-4.55%,傳媒指數(shù)(中信)-4.78%,餐飲旅游(中信)-2.15%,滬深300指數(shù)-3.08%。
年初至今,國(guó)金教育指數(shù)漲跌幅 2.77%,上證指數(shù) 16.49%,深證成指30.48% , 創(chuàng)業(yè) 板 指 30.15% ,傳 媒 指數(shù) ( 中 信 )8.98% , 餐飲 旅 游 ( 中信)28.26%,滬深 300指數(shù) 26.70%。
行業(yè)觀點(diǎn)網(wǎng)易有道向 SEC 遞交招股書,擬最高融資 3億美元,同步進(jìn)行私募配售。
2019年 10月 1日,網(wǎng)易有道向美國(guó)證券交易委員會(huì)( SEC)遞交 IPO 招股書,擬于紐交所上市,股票代碼“ DAO”。 本次
IPO 前,網(wǎng)易董事局主席丁磊/網(wǎng)易有道 CEO 周楓/網(wǎng)易有道副總裁吳迎暉分別持股 30.1%/ 20.6%/1.9%。本次 IPO
有道擬融資不超 3億美元,同時(shí),有道擬進(jìn)行私募配售,其最大機(jī)構(gòu)股東 Orbis 基金 1.25億美元 A
類普通股。募集資金擬主要用于投資技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)、品牌與營(yíng)銷、拓展用戶群、公司運(yùn)營(yíng)資金。
有道營(yíng)收增速超 60%,但低毛利率疊加高費(fèi)用率致持續(xù)虧損。 有道 2019年上半年?duì)I收為 5.5億元,同比增長(zhǎng) 67.7%,毛利率
29.0%, 凈虧損 1.7億元,去年同期凈虧損為 0.8億元,虧損幅度有所擴(kuò)大; 2018年?duì)I收為 7.3億元, 同比增長(zhǎng) 60.5%,毛利率
29.6%, 凈虧損 2.1億元。 公司毛利率處于不到 30%的較低水平,而 2019年上半年銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別約為
33.9%/4.3%/20.3%,導(dǎo)致公司處于凈虧損狀態(tài)。
在線課程與在線廣告貢獻(xiàn)其主要收入。 網(wǎng)易有道主要涵蓋四大類產(chǎn)品和服務(wù): 以有道精品課、網(wǎng)易云課堂、中國(guó)大學(xué) MOOC 等為代表的在線課程;
以有道詞典、有道翻譯等為代表的在線知識(shí)工具; 以有道數(shù)學(xué)、有道樂讀等為代表的互動(dòng)學(xué)習(xí)應(yīng)用;以有道智能筆、有道電子筆等為代表的智能設(shè)備。
有道營(yíng)收由學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品、在線推廣服務(wù)兩部分構(gòu)成, 2019年上半年,學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品/在線推廣業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收
3.1/2.3億元,分別同比增長(zhǎng)58.1%/82.5%,分別占總營(yíng)收的
57.4%/42.6%。其中,學(xué)習(xí)產(chǎn)品和服務(wù)收入由在線課程、其他學(xué)習(xí)服務(wù)和智能設(shè)備三部分構(gòu)成,三者分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.3/0.4/0.4億元,同比增長(zhǎng)
44.3%/48.4%/264.7%,分別占學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品總營(yíng)收的 72.5%/13.8%/13.7%,智能設(shè)備業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),但相對(duì)量仍較小。
公司具備龐大活躍用戶群體,有道精品課 K12用戶快速增長(zhǎng)。 2019年上半年,有道全部產(chǎn)品合計(jì) MAU 超 1億;
公司核心業(yè)務(wù)有道精品課程的注冊(cè)用戶/付費(fèi)用戶分別為 1210/33.8萬人,同比增長(zhǎng) 30.8%/6.3%, 付費(fèi)用戶平均客單價(jià)達(dá)
751元,同比增長(zhǎng) 47.8%, 其中,有道精品課 K12注冊(cè)用戶/付費(fèi)用戶分別達(dá) 590/10.5萬人,同比增長(zhǎng)
63.9%/81.0%,增速較快。
公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增長(zhǎng)緩慢,營(yíng)運(yùn)資金仍不足。 公司 2017年/2018年/2019年上半年期末賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為 0.40/0.42/0.52億元,賬面現(xiàn)金增長(zhǎng)緩慢,并不充足;營(yíng)運(yùn)資金虧損分別為 9.7/7.1/8.1億元。
推薦標(biāo)的: 中國(guó)東方教育,中國(guó)科培,中公教育,新華教育,中教控股等風(fēng)險(xiǎn)提示: 民促法尚未落地;收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn);招生不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國(guó)金證券 文/吳勁草 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
