(網(wǎng)經(jīng)社訊)首次覆蓋給予
“增持”評級,目標(biāo)價(jià)12.48元。市場普遍認(rèn)為捷順科技是智慧停車設(shè)備制造龍頭,但忽視了公司新業(yè)務(wù)捷停車、城市項(xiàng)目運(yùn)營、天啟平臺等新業(yè)務(wù)逐步從行業(yè)中脫穎而出為公司貢獻(xiàn)盈利,以及國家高層對停車場運(yùn)營相關(guān)政策持續(xù)出臺。我們認(rèn)為,一方面隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逐步退出智慧停車領(lǐng)域,公司主營業(yè)務(wù)智慧停車智能硬件設(shè)備方面毛利逐步回暖提升。另一方面,公司新業(yè)務(wù)捷停車、城市項(xiàng)目運(yùn)營、天啟平臺商業(yè)模式逐漸清晰,開始貢獻(xiàn)收入盈利并且2019年8月,中央政治局會(huì)議將城市停車場作為補(bǔ)短板工程,預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)有政策出臺,擴(kuò)大相關(guān)需求。預(yù)計(jì)2019-2021年?duì)I業(yè)收入分別為12.69、17.92、23.84億元,歸母凈利潤1.69、2.33、3.19億元,對應(yīng)EPS
0.26、0.36、0.49元。考慮公司所處行業(yè)快速增長以及產(chǎn)品具備核心競爭力,給予公司目標(biāo)價(jià)12.48元,對應(yīng)2019年48倍PE.首次覆蓋給予“增持”評級。
公司智慧停車品牌捷停車商業(yè)模式逐漸清晰,獲得螞蟻金服戰(zhàn)略投資。公司旗下智慧停車品牌捷停車截至2019年8月日交易訂單超100萬筆、智慧停車場超9000個(gè)、涉及車道超33000條,車位超305萬個(gè),并于2018年獲得螞蟻金服戰(zhàn)略投資,目前商業(yè)模式逐漸清晰,有望逐漸盈利.城市項(xiàng)目運(yùn)營、天啟平臺的新業(yè)務(wù)逐漸發(fā)力,國家政策不斷落實(shí),增加建設(shè)需求。城市運(yùn)營、天啟等解決方案業(yè)務(wù)在2019H1實(shí)現(xiàn)收入3,044.62萬元,較上年同期增長27.49%。城市項(xiàng)目運(yùn)營,公司中標(biāo)惠州、承德、臨沂等多個(gè)地方政府運(yùn)營平臺,隨著2019年8月政治局會(huì)議補(bǔ)短板工程政策逐漸推進(jìn),此塊業(yè)務(wù)未來有望進(jìn)一步突破。
催化劑:中標(biāo)大的城市項(xiàng)目,捷停車日交易訂單不斷高速增長風(fēng)險(xiǎn)提示:三免模式卷土重來,城市項(xiàng)目訂單不確定性。（來源：國泰君安 文/劉易 周昊 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
