(網(wǎng)經(jīng)社訊)領(lǐng)先的內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)類平臺(tái)。1)公司集導(dǎo)購(gòu)、媒體、工具、社區(qū)屬性于一體,運(yùn)營(yíng)內(nèi)容類導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)什么值得買網(wǎng)站及移動(dòng)客戶端,為電商、品牌商等提供信息推廣服務(wù),并延伸提供互聯(lián)網(wǎng)效果營(yíng)銷平臺(tái)服務(wù);2)憑借獨(dú)特的UGC內(nèi)容,網(wǎng)頁(yè)端與移動(dòng)端的用戶持續(xù)攀升,成為領(lǐng)先的內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)類平臺(tái)。
信息推廣服務(wù)收入為主,互聯(lián)網(wǎng)效果營(yíng)銷平臺(tái)服務(wù)高速增長(zhǎng)。1)2019H1營(yíng)收為2.73億元(YoY+37.96%),其中信息推廣1.87億元,互聯(lián)網(wǎng)效果營(yíng)銷平臺(tái)8591萬(wàn)元,歸母凈利潤(rùn)為4681萬(wàn)元(YoY+15.09%);2)2018年信息推廣服務(wù)收入為4.07億元(YoY+28.2%),包含廣告展示收入(3.07億元,YoY+34.4%)與傭金收入(1億元,YoY+12.5%),互聯(lián)網(wǎng)效果營(yíng)銷平臺(tái)服務(wù)收入保持高速增長(zhǎng)(9971萬(wàn)元,YoY+106.7%),主系2016年7月推出LinkStars;3)2018年凈交易額102.13億元,三年復(fù)合增長(zhǎng)率73%,主要驅(qū)動(dòng)力是交易筆數(shù)提升,客單價(jià)提升次之。
電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇利好導(dǎo)購(gòu)平臺(tái),值得買為內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)龍頭企業(yè)。1)拼多多崛起市值一度直逼京東,加劇的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境使得巨頭們持續(xù)加大力度提升自身GMV,導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)獲益;2)以阿里為例,2017年推出的淘寶客營(yíng)銷計(jì)劃允許天貓和淘寶商家進(jìn)行單品推廣,通常會(huì)在營(yíng)銷計(jì)劃中設(shè)置較高的傭金比例,值得買傭金比例得以提升;3)價(jià)格類導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)同質(zhì)性和可替代性較高,返利網(wǎng)、一淘、淘粉吧,體量較大,內(nèi)容類導(dǎo)購(gòu)需要長(zhǎng)期大量忠實(shí)用戶貢獻(xiàn)原創(chuàng)內(nèi)容吸引流量,壁壘較高,值得買行業(yè)領(lǐng)先。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年公司凈利潤(rùn)分別為1.15/1.41/1.63億元,EPS分別為2.16/2.65/3.05元,對(duì)應(yīng)9月18日PE分別為58/48/41倍。值得買廣告代理客戶收入快速增長(zhǎng)推動(dòng)信息推廣服務(wù)業(yè)績(jī)攀升,截止到2018年LinkStars已接入470家國(guó)內(nèi)外知名電商在內(nèi)的廣告主,隨著廣告主不斷增多與更多流量的接入,互聯(lián)網(wǎng)效果營(yíng)銷平臺(tái)服務(wù)收入有望繼續(xù)增長(zhǎng),首次覆蓋給予“審慎增持”評(píng)級(jí)。（來源：興業(yè)證券 文/丁婉貝 劉躍 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
