(網(wǎng)經(jīng)社訊)1.5月社消同比增速回暖提升至8.6%,假期消費(fèi)持續(xù)發(fā)力
2019年1-5月全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額為16.13萬(wàn)億元,實(shí)現(xiàn)累計(jì)增長(zhǎng)8.1%,行業(yè)整體依舊處于弱復(fù)蘇階段;節(jié)假日與電商促銷消費(fèi)情況證明零售市場(chǎng)增速表現(xiàn)穩(wěn)定,表現(xiàn)與二季度社消零售增速的趨勢(shì)基本一致。必選消費(fèi)方面,食品對(duì)CPI同比貢獻(xiàn)有所提升,繼續(xù)利好超市同店?？蛇x消費(fèi)方面,體驗(yàn)式購(gòu)物中心繼續(xù)享受客流與銷售額的高速增長(zhǎng),百貨板塊繼續(xù)承壓;社消增速的慣性滑落區(qū)域?qū)⒃诙径壤^續(xù)延長(zhǎng)。
2.零售行業(yè)指數(shù)上漲2.41%,行業(yè)估值指標(biāo)仍處于較低的歷史百分位點(diǎn)
6月份商貿(mào)零售指數(shù)上漲2.41%,跑輸上證綜指(2.51%)與深證成指(2.63%)。新零售指數(shù)上漲1.48%,跑輸商貿(mào)零售指數(shù)。商貿(mào)零售各子行業(yè)中,連鎖與超市板塊領(lǐng)漲表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)水平。關(guān)注核心組合本月上漲7.02%,年初至今累計(jì)上升28.68%。CS商貿(mào)零售行業(yè)PB、PS、PE估值指標(biāo)均處于較低的歷史百分位點(diǎn),分別為4.50%/36.30%/18.10%。
3.七月投資建議:維持建議全渠道配置
七月份缺少刺激消費(fèi)的節(jié)假日,消費(fèi)者中僅有學(xué)生群體迎來(lái)暑假;行業(yè)整體開(kāi)始步入7-8月份的夏季消費(fèi)淡季。主線投資方面,維持前期(Omni-channel)全渠道配置的邏輯不變,同時(shí)建議增持超市和購(gòu)物中心。公司方面維持周報(bào)和月報(bào)的推薦組合:家家悅(603708.SH),天虹股份(002419.SZ),周大生(002867.SZ),蘇寧易購(gòu)(002024.SZ),建議關(guān)注永輝超市(601933.SH)。全渠道配置層面,實(shí)體零售渠道和線上零售渠道的無(wú)縫銜接符合消費(fèi)者對(duì)于購(gòu)物體驗(yàn)的升級(jí)需求,利于幫助零售企業(yè)和消費(fèi)者打通時(shí)間和空間的限制,豐富現(xiàn)有的消費(fèi)場(chǎng)景;推薦組合中重點(diǎn)關(guān)注天虹股份和蘇寧易購(gòu)。
4.風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn),消費(fèi)者信心不足的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：中國(guó)銀河證券 文/李昂 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
