(網(wǎng)經(jīng)社訊)中國電商交易量增長于 2019年 4月加快。 于
2019年 4月,中國實(shí)物電商交易量達(dá)到人民幣 6,161億元, 同比上升 25.8%,增長月環(huán)比上升
2.3個(gè)百分點(diǎn),中國服務(wù)電商交易量達(dá)人民幣 1,899億元, 同比上升 23.9%﹔兩者皆于 2019年 4月實(shí)現(xiàn)加快的增長率。
要點(diǎn): 1)阿里巴巴集團(tuán)( “公司”)的 2019財(cái)年第四季度業(yè)績遠(yuǎn)超我們預(yù)期。 非 GAAP凈利潤達(dá)人民幣 20,056百萬元,同比上升 42.3%,高于我們預(yù)期 47.8%。高于我們預(yù)期的非 GAAP 凈利潤主要受到高于預(yù)期的投資收益所帶動(dòng)。 2) 公司的 2020財(cái)年收入指引符合我們的預(yù)期。 根據(jù)管理層稱,預(yù)計(jì)收入在 2020財(cái)年將超過人民幣 5,000億元,相當(dāng)于 32.7%的同比增長率,基本符合我們預(yù)期。 3) 由于持續(xù)投資,毛利率將于 2020財(cái)年繼續(xù)受壓。 4)我們預(yù)期總運(yùn)營費(fèi)用率于 2020財(cái)年至 2022財(cái)年將保持相對(duì)穩(wěn)定。 公司在收入增長和投資成本之間取得平衡是健康的。 5)我們輕微上調(diào)公司 2020財(cái)年盈利預(yù)測(cè)。
上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 198.00美元, 維持投資評(píng)級(jí)為“買入”。 盡管公司 2019財(cái)年第四季度業(yè)績遠(yuǎn)好于我們預(yù)期,但這對(duì)我們的 2020財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)并沒有明顯影響, 其被毛利率預(yù)測(cè)下調(diào)所部分抵消。 我們輕微上調(diào)目標(biāo)價(jià), 相當(dāng)于 30.3倍 2020財(cái)年非 GAAP 市盈率。(來源：國泰君安證券 文/羅沛達(dá) 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
