(網(wǎng)經(jīng)社訊)解析中小企業(yè)融資難與融資貴
我國(guó)中小企業(yè)融資成本普遍較高。目前中小企業(yè)融資成本一般包括：貸款利息，包括基本利息和浮動(dòng)部分，浮動(dòng)幅度一般在20%以上；抵押物登記評(píng)估費(fèi)用，一般占融資成本的20%；擔(dān)保費(fèi)用，一般年費(fèi)率在3%；風(fēng)險(xiǎn)保證金利息，絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在放款時(shí)，以預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金，中小企業(yè)實(shí)際得到的貸款只有本金的80%。以1年期貸款為例，中小企業(yè)實(shí)際支付的利息在9%左右，約高出銀行貸款利率的40%以上。融資難的原因是多方面的，主要在于信息不對(duì)稱、資金供給不足、中介服務(wù)不健全和政策效率低下等層面。中小企業(yè)資產(chǎn)少、風(fēng)險(xiǎn)高，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益原則，融資難融資貴應(yīng)該是客觀存在的。之所以成為問題，必然有其特殊的原因，而不能從風(fēng)險(xiǎn)收益原則來解釋問題，可見中小企業(yè)融資難融資貴的原因是錯(cuò)綜復(fù)雜的。此外，融資難、融資貴也是兩個(gè)不同層面的問題：融資難是指資金的可得性不足。融資貴則指資金成本較高，既可指資金成本高于應(yīng)有的水平，也可指資金成本超出了企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力。前者主要是融資難造成的，后者也可能是資金利率總體水平較高造成的。
融資難融資貴——原因篇
資金的供求關(guān)系
融資貴的直接體現(xiàn)是融資價(jià)格高，融資的價(jià)格是由資金的供給和需求直接決定的，因而影響資金供給和需求的因素也會(huì)間接影響到融資價(jià)格的水平。如果價(jià)格不能正確反映供求關(guān)系，則可能會(huì)出現(xiàn)融資難的問題。
在借貸中，利率是融資價(jià)格的主要組成部分。一般來說，借貸利率由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是基準(zhǔn)利率，二是在基準(zhǔn)之上的溢價(jià)部分。通常，基準(zhǔn)利率由央行設(shè)定，溢價(jià)部分包含了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等多個(gè)成分。其中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)又包括了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)部分和個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)部分。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指受宏觀經(jīng)濟(jì)影響引起的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)大部分市場(chǎng)主體均產(chǎn)生影響；個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)是指每個(gè)微觀個(gè)體由于特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)。
借貸資金的供給和需求很大程度上決定了借貸利率的高低。借貸資金的供給由央行設(shè)定，通過各金融機(jī)構(gòu)，主要是銀行，流通到市場(chǎng)中去。如果把央行比作總閘，銀行就是水龍頭。簡(jiǎn)單說，流入市場(chǎng)中借貸資金的最大量由央行決定，但在此之下實(shí)際流入量則由銀行決定。借貸需求來自市場(chǎng)中的各個(gè)經(jīng)濟(jì)個(gè)體，包括政府、企業(yè)或個(gè)人。
在不同的經(jīng)濟(jì)時(shí)期借貸資金的供給與需求有不同反應(yīng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，由上行期轉(zhuǎn)入下行期，企業(yè)的盈利能力隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變而迅速下降，承擔(dān)債務(wù)的能力也發(fā)生轉(zhuǎn)變。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，需求增加，供給減少，如果沒有外部干預(yù)，借貸資金價(jià)格將會(huì)提高。即使基準(zhǔn)利率降低或通過降準(zhǔn)降低銀行成本，利率系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提高，提高的部分將沖抵基準(zhǔn)利率降低的部分，甚至有可能出現(xiàn)基準(zhǔn)利率降低，但借款人的總利率反而上升，融資難、融資貴問題更加突顯。隨著經(jīng)濟(jì)下行期深入，企業(yè)隨之調(diào)整，借貸資金需求下降，可能會(huì)帶動(dòng)均衡風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，而總利率水平也隨之降低。
從借貸市場(chǎng)的主要參與主體來看，在我國(guó)的融資市場(chǎng)中，銀行是最主要的供給方，競(jìng)爭(zhēng)程度的高低直接影響著資金的供給，從而影響到利率。截至2014年年底，美國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)為150357億美元（約932，213元人民幣），資產(chǎn)在200億美元（約合1200億人民幣）以上的銀行有57多家（約1%），合計(jì)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的76%；477家（約6%）資產(chǎn)在10億美元（約合60億人民幣）到200億美元之間，合計(jì)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的11%；另外6000多家（約93%）為60億元以下的小銀行，合計(jì)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的13%。顯然我國(guó)的小銀行數(shù)量比美國(guó)少了許多。對(duì)比中美銀行業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)，可以看出我國(guó)大銀行不僅個(gè)數(shù)較多，所占資產(chǎn)比重也較大；中小銀行不僅絕對(duì)個(gè)數(shù)少了許多，資產(chǎn)占比也較小。從總資產(chǎn)量來看，我國(guó)銀行業(yè)的總資產(chǎn)量大于美國(guó)銀行業(yè)，但我國(guó)銀行的個(gè)數(shù)遠(yuǎn)少于美國(guó)，每個(gè)銀行平均承載的資產(chǎn)規(guī)模是美國(guó)的3倍左右。這樣的行業(yè)結(jié)構(gòu)造成在借貸市場(chǎng)上銀行相對(duì)于中小微借款人的優(yōu)勢(shì)地位。
與中小微借款人相比，政府和大型企業(yè)的融資對(duì)供給方來說，違約風(fēng)險(xiǎn)較低，而且多有抵押或可靠擔(dān)保，即使違約了，損失率也不會(huì)太高。因此，銀行更愿意去滿足政府和大型企業(yè)的融資需求。尤其是在經(jīng)濟(jì)下行期里，違約風(fēng)險(xiǎn)提高，只要有一家銀行抽貸、壓貸，本來就困難的企業(yè)，很可能就不得不終止經(jīng)營(yíng)。這樣的話，越先抽貸、壓貸的銀行損失率最小，最后抽貸、壓貸的銀行很可能損失率最大。因此，銀行都會(huì)有早抽貸、壓貸的動(dòng)機(jī)。這時(shí)候，只有政府的強(qiáng)勢(shì)干預(yù)，才有可能阻止銀行的搶先抽貸、壓貸行為。政府的項(xiàng)目有政府兜底，違約風(fēng)險(xiǎn)不高。而大型企業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)和就業(yè)影響較大，地方政府通常都會(huì)采取扶持的態(tài)度。基于這種觀測(cè)，銀行更愿意給政府項(xiàng)目和大型企業(yè)放貸，而不愿意給小微借款人放貸。
銀行的監(jiān)管規(guī)則
銀行監(jiān)管的一個(gè)重要目標(biāo)是要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，要防止過度融資引起的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。解決融資難、融資貴是要使融資易、融資便宜，讓有效融資需求得到更充分的滿足。然而融資需求中有可能很大一部分并不是有效需求。因此，監(jiān)管規(guī)則本身有著與融資易不完全一致的目標(biāo)，監(jiān)管規(guī)則的存在也是為了形成制衡的力量。
制定監(jiān)管規(guī)則的初衷是降低風(fēng)險(xiǎn)，但在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)往往也提高了銀行的成本。在融資供小于求的情況下，銀行能比較容易地將成本轉(zhuǎn)嫁到借款人上，造成融資難、融資貴。如果監(jiān)管規(guī)則在新的經(jīng)濟(jì)條件下已經(jīng)不能有效降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還增加銀行成本，并被轉(zhuǎn)嫁到借款人上。這樣的規(guī)則應(yīng)該被取消。
根據(jù)對(duì)某些地區(qū)代表銀行和企業(yè)的調(diào)研，在融資難、融資貴的問題上反應(yīng)比較突出的有以下幾項(xiàng)規(guī)則。
一是關(guān)于續(xù)貸的規(guī)則。我國(guó)銀行貸款以1年期以下的短貸為主，而這些短期貸款有很大一部分都用于長(zhǎng)期投資，因此產(chǎn)生了大量的續(xù)貸需求。但目前仍在適用的《商業(yè)銀行法》和《貸款通則》里對(duì)續(xù)貸有嚴(yán)格的限制。除了符合一定條件的小微企業(yè)貸款，對(duì)于大部分貸款的續(xù)貸，目前仍未有明確的監(jiān)管意見。
由于銀行借新還舊的合規(guī)地位沒有十分明確，有許多續(xù)貸需求轉(zhuǎn)向了民間資金，催生出過橋業(yè)務(wù)。過橋資金使用期限通常很短,但年化利率可達(dá)70%以上。在經(jīng)濟(jì)上行期，過橋資金相對(duì)安全，只是到銀行周轉(zhuǎn)一下，且回報(bào)可觀，因此吸引了不少民間資金，拉升了民間資金總體的利率水平。進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后，風(fēng)險(xiǎn)逐步提高。銀行收貸、惜貸，過橋資金的安全性大大降低。近期泉州地區(qū)民間資金的過橋業(yè)務(wù)，除了與政府合作的之外，都已萎縮下降。對(duì)借款人來說，失去了過橋資金，貸款到期便成了一個(gè)更困難的時(shí)刻。
站在降低銀行風(fēng)險(xiǎn)的角度，設(shè)置續(xù)貸限制并沒有錯(cuò)。然而一刀切的續(xù)貸限制將合理的續(xù)貸也一起限制了，導(dǎo)致借款人不得不付出高昂的成本轉(zhuǎn)向民間借貸。問題在于如何甄別出合理續(xù)貸和不合理續(xù)貸；應(yīng)由誰來甄別。這個(gè)問題可以從兩個(gè)方面來回答。一是如果不由監(jiān)管來統(tǒng)一制定規(guī)則，是否會(huì)引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是誰更能有效地甄別。
對(duì)于第二個(gè)問題，答案很明顯。監(jiān)管即使有更多的信息渠道，也沒有足夠資源監(jiān)測(cè)到每個(gè)銀行客戶。如果設(shè)置了統(tǒng)一的限制續(xù)貸規(guī)則，一個(gè)在幾家銀行借貸的借款人，到期日都不能續(xù)貸，那么有可能因?yàn)榧型ＹJ導(dǎo)致借款人出現(xiàn)資金鏈斷裂。統(tǒng)一限制續(xù)貸的規(guī)則并不能有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還增加了銀行成本，并被轉(zhuǎn)嫁到借款人上。
二是關(guān)于受托支付的規(guī)則。目前，我國(guó)的貸款多是短貸長(zhǎng)投。許多貸款其實(shí)為周轉(zhuǎn)貸款，只是為了延續(xù)前期投入，并不存在交易對(duì)手。對(duì)于周轉(zhuǎn)的借款人，要求受托支付則無意義。其次，一般流貸借款人在一次貸款中往往會(huì)有很多交易對(duì)手，而且付款時(shí)間并不一致。我國(guó)企業(yè)稅收較重，許多企業(yè)，特別是小微企業(yè)都采取了避稅減稅的方法。受托支付提高了企業(yè)避稅減稅的難度。有些借款人會(huì)應(yīng)交易對(duì)手的要求而規(guī)避受托支付。因此，即便不是惡意騙貸，借款人也往往會(huì)選擇通過虛假交易對(duì)手獲得貸款。這種現(xiàn)象在流動(dòng)資金貸款中更為常見。因此，在現(xiàn)有的條件下，設(shè)置受托支付的規(guī)則并不能真正起到遏制惡意騙貸的效果，反倒是催生出專門做受托支付的產(chǎn)業(yè)來，增加借款人的負(fù)擔(dān)，提高了貸款的總成本。
三是對(duì)不良貸款的考核。長(zhǎng)期以來政府和監(jiān)管對(duì)不良率的容忍度都不高。在這樣的指揮棒下，銀行也往往會(huì)為了壓低不良率，滿足一些無效貸款需求，形成不合理續(xù)貸，使得風(fēng)險(xiǎn)延后集聚。
銀行內(nèi)部也對(duì)不良貸款制定了嚴(yán)格的管理制度，許多銀行采取層層問責(zé)制度，促使銀行在發(fā)放貸款時(shí)十分厭惡風(fēng)險(xiǎn)，大部分貸款都要求超額的抵押物，做到零敞口。不對(duì)稱激勵(lì)制度使得銀行從高層管理到基層員工都對(duì)抵押物不足的小微借款人貸款不積極，融資難也就不可避免。同時(shí)，出于對(duì)不良問責(zé)的擔(dān)心，現(xiàn)任負(fù)責(zé)人很可能主動(dòng)采取手段延遲不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間，讓不良貸款被不合理地續(xù)貸，使得風(fēng)險(xiǎn)延后集聚。
從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，對(duì)不良貸款的管理是必要的，然而如何管理確是尚未有明確答案的問題。如果從整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的角度出發(fā)，如果每個(gè)銀行都追求低不良，那么缺乏抵押物的小微群體就很難得到融資；如果每個(gè)銀行都追求高收益覆蓋高不良，那么在經(jīng)濟(jì)下行期，風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，有可能形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
因此允許多樣化的不良管理目標(biāo)也許是監(jiān)管的政府應(yīng)持有的理念，讓銀行根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和管理能力選擇不同的不良容忍度，在控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，讓更多的銀行主動(dòng)選擇小微貸款。
銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系
目前傳統(tǒng)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理主要是依靠抵押品，線下收集客戶信息來判斷其還款能力與意愿，和線下跟蹤借款人的貸后財(cái)務(wù)信息。從成本收益的角度，銀行會(huì)偏向于選擇大客戶。
一些較大的銀行采用統(tǒng)計(jì)模型來幫助判斷借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果模型能準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并復(fù)制批量化使用，則可以降低風(fēng)險(xiǎn)管理的平均單位成本。
小微客戶的數(shù)量多，數(shù)據(jù)也多，理論上是比較適合用模型來實(shí)現(xiàn)批量化自動(dòng)分析。然而目前大部分銀行的小微客戶都未能達(dá)到批量化自動(dòng)分析。一般來說，信貸風(fēng)險(xiǎn)用到的信息可以分為兩類，一是硬信息，二是軟信息。所謂硬信息就是指可以用數(shù)字表達(dá)的信息，這些信息比較容易批量化處理.軟信息則是指那些比較難用數(shù)字表達(dá)的信息，這類信息通常也很難批量化處理，如：人品，產(chǎn)品，家庭環(huán)境等。一般情況下，中小微借款人，特別是小微借款人，硬信息真實(shí)性較差，主要采用軟信息。硬信息即使可收集到，在銀行的風(fēng)險(xiǎn)模型中占比也不高。就我國(guó)傳統(tǒng)銀行業(yè)目前的狀況而言，傳統(tǒng)銀行軟信息的收集還主要是靠人工，因此不易實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，也就很難被復(fù)制批量化應(yīng)用從而降低單位成本。
不確定性溢價(jià)
借貸利率由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是基準(zhǔn)利率，二是在基準(zhǔn)之上的溢價(jià)部分。通常，基準(zhǔn)利率的溢價(jià)部分被認(rèn)為主要是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。然而很多小額借款人的風(fēng)險(xiǎn)并不比大借款人高很多，然而大部分小借款人得到的利率要比大借款人高不少。
在抵押物等條件相同的情況下，一般銀行給個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款和小微企業(yè)的利率接近，都比其他企業(yè)高，但前者更高些。實(shí)際上，小微企業(yè)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款的不良率和關(guān)注率并不總比其他企業(yè)的高，甚至是低。這說明總體上小微貸款的信貸風(fēng)險(xiǎn)并不比其他企業(yè)貸款高很多，但銀行給小微企業(yè)貸款的利率通常要比其他企業(yè)的高30%左右，尚且不論小微貸款人得到貸款的比例還要低很多。這多出的30%至少有部分是對(duì)于不確定性的溢價(jià)，這一點(diǎn)個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款表現(xiàn)得更為明顯。
如果銀行對(duì)一個(gè)客戶有了足夠的信息，那么就可估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行比較精確的定價(jià)。這樣的客戶不確定性小。然而如果銀行對(duì)客戶沒有足夠信息，則無法測(cè)量，面對(duì)的則是不確定性，也無法進(jìn)行精確定價(jià)。這種情況下，出于對(duì)自身的保護(hù)，銀行通常會(huì)為這個(gè)不確定性要求一個(gè)充分的緩沖空間，也就是會(huì)給出一個(gè)最嚴(yán)格定價(jià)，因此拉高了利率。
對(duì)銀行來說，總體上小微借款人的不確定性要比其他借款人大得多。而這不確定性不僅來自于借款人內(nèi)部，也有外部因素的作用。從借款人內(nèi)部來說，小微借款人受限于人力物力，財(cái)務(wù)報(bào)表等制作不規(guī)范，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。其次，小微借款人出于減稅的考慮，往往會(huì)有意隱瞞真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。
從外部環(huán)境來說，最主要的是征信系統(tǒng)的建立和使用情況。央行的征信信息應(yīng)該是最完整的，但數(shù)據(jù)主要來源于商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)，在數(shù)據(jù)時(shí)效性、全面性和層次性上仍存在短板，其中小微企業(yè)和個(gè)人的數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性更差一些。一些利用大數(shù)據(jù)開展個(gè)人征信業(yè)務(wù)的平臺(tái)雖然能收集到及時(shí)的數(shù)據(jù)，但能用于信用評(píng)估的數(shù)據(jù)并不多，而且分析方法和手段也還在探索階段。
因此，無論從借款人內(nèi)部還是外部環(huán)境來看，小微借款人的信息要更加不透明。這樣的信息不對(duì)稱帶給銀行的是不確定性，使得銀行無法評(píng)估借款人的風(fēng)險(xiǎn)狀況。即使借款人風(fēng)險(xiǎn)很低，但從銀行的角度來看卻是無法測(cè)量的不確定性。對(duì)于不確定性，風(fēng)險(xiǎn)偏好保守的銀行正常反應(yīng)就是提高利率來保護(hù)資產(chǎn)。
融資難融資貴——建議篇
破除障礙和制約，加快推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革和金融技術(shù)升級(jí)，才能有效化解中小企業(yè)融資難、減輕中小企業(yè)融資貴問題。
做好金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
規(guī)范中小企業(yè)財(cái)務(wù)、征信的金融服務(wù)，加快支付系統(tǒng)、清算系統(tǒng)、征信系統(tǒng)等的現(xiàn)代化、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化建設(shè)，提高金融運(yùn)行效率，消除信息不對(duì)稱性。
加快傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型
對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，貸大貸長(zhǎng)、靠利差生存的日子將越來越艱難。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化帶來的沖擊和壓力，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)需要加快以市場(chǎng)為導(dǎo)向的改革，深入挖掘小微企業(yè)的個(gè)性化需求，切實(shí)推出適合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和真實(shí)市場(chǎng)需求的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，逐步完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
加快建立新型金融機(jī)構(gòu)
在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外，出現(xiàn)了眾多網(wǎng)貸公司、眾籌融資平臺(tái)、投資公司、財(cái)富管理公司等市場(chǎng)化投融資機(jī)構(gòu)，這與我國(guó)網(wǎng)店經(jīng)營(yíng)、消費(fèi)借款、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等融資需求相契合，正在形成新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展范式。需要統(tǒng)一監(jiān)管政策，給予與其他各種金融機(jī)構(gòu)平等合規(guī)發(fā)展的機(jī)會(huì)，使社會(huì)資金的流動(dòng)和運(yùn)作暢通，加快形成高效有序的市場(chǎng)化金融體系。
推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革
當(dāng)前，除銀行普通存款利率上限管制之外，其余資金已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，形成了我國(guó)獨(dú)特的利率雙軌制。放開存款利率上限管制，將使市場(chǎng)利率和管制利率合而為一，從而降低創(chuàng)新性金融機(jī)構(gòu)的資金吸納成本，并可提高符合發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)的資金可得性，進(jìn)而降低國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本。
深化金融服務(wù)體系發(fā)展
建議加快信用擔(dān)保、存款保險(xiǎn)、資產(chǎn)評(píng)估、市場(chǎng)拍賣、產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)證券化等制度建設(shè)，完善金融資產(chǎn)管理的“一條龍”服務(wù)市場(chǎng)。
同時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過制度構(gòu)建、深化改革和創(chuàng)新工具降低無風(fēng)險(xiǎn)利率，并推動(dòng)市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。
從普惠金融的具體操作上看，這十多年，不論是商業(yè)銀行還是新生長(zhǎng)出來的小貸、擔(dān)保等非銀行金融機(jī)構(gòu)，基本上是各自為戰(zhàn)，打麻雀、打散彈，缺少產(chǎn)業(yè)鏈金融的系統(tǒng)推進(jìn)和覆蓋。推動(dòng)普惠金融，解決小微企業(yè)融資難融資貴問題，在具體操作層面上，關(guān)鍵是要突出產(chǎn)業(yè)鏈、上中下游的金融服務(wù)概念。不論是商業(yè)銀行，還是小貸、保理等非銀行金融機(jī)構(gòu)，或是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，都要圍繞二、三產(chǎn)業(yè)各行各業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈形成金融服務(wù)體系；要與時(shí)俱進(jìn)順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”要求，充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，打造數(shù)字化普惠金融體系，通過挖掘客戶交易、結(jié)算、征信、資產(chǎn)、行為等各維度數(shù)據(jù)，挖掘不同類型客戶金融需求，踐行數(shù)據(jù)有價(jià)值、信用可變現(xiàn)、融資高效率理念，不斷改變普惠金融服務(wù)，建設(shè)全場(chǎng)景融資服務(wù)。具體而言，要從五個(gè)方面入手：
一、商業(yè)銀行要發(fā)揮大企業(yè)主辦行或大產(chǎn)業(yè)鏈主辦行的融資功能。
除繼續(xù)推動(dòng)各商業(yè)銀行以小微企業(yè)部、普惠金融部為中心搭建普惠金融總行、分行、支行多層次、垂直化組織架構(gòu)體系，積極發(fā)展小微企業(yè)貸款外，商業(yè)銀行要借鑒日本三菱、三井住友銀行等經(jīng)驗(yàn)，著力發(fā)揮在資金、成本、金融科技等方面的優(yōu)勢(shì)，構(gòu)造主辦行模式，打造全產(chǎn)業(yè)鏈融資模式。要借助服務(wù)大型客戶較多的優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)解決痛點(diǎn)，與產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)加強(qiáng)合作，將交易信用向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，貫通供應(yīng)商、經(jīng)銷商和終端個(gè)人客戶的融資需求，為產(chǎn)業(yè)鏈上的小微企業(yè)提供門檻更低、利率更優(yōu)惠的融資服務(wù)。
特別要注意的是，產(chǎn)業(yè)鏈金融、供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)的行業(yè)互保捆綁式金融有什么不同呢？主要有三個(gè)：一是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈金融是上中下游垂直的供應(yīng)鏈企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，而不是以生產(chǎn)同類項(xiàng)企業(yè)、同類產(chǎn)品的行業(yè)捆綁；二是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈金融主要以龍頭企業(yè)、核心企業(yè)的資本信用和供應(yīng)鏈的預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款質(zhì)押信用“量體裁衣”，而不是互擔(dān)互保、抱團(tuán)擔(dān)保、捆綁擔(dān)保，結(jié)果往往掩蓋問題、一死俱死；三是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈金融主要是市場(chǎng)化的資源優(yōu)化配置起決定性作用，而不是行政性、主觀性的方式配置資源。
二、非銀行金融機(jī)構(gòu)要圍繞供應(yīng)鏈融資。
供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是按照供應(yīng)鏈的交易特點(diǎn)，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。一方面，通過將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套企業(yè)，能夠解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，非銀行金融機(jī)構(gòu)與龍頭企業(yè)、核心企業(yè)戰(zhàn)略合作的信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，從而提升供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)能力。非銀行金融機(jī)構(gòu)參與供應(yīng)鏈融資，既可以是獨(dú)立的非銀行金融機(jī)構(gòu)依托大企業(yè)、龍頭企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)搞產(chǎn)業(yè)鏈金融，也可以是大企業(yè)自己設(shè)立的小貸、信托、保理機(jī)構(gòu)為自己的上下游配套小微企業(yè)服務(wù)，還可以由非銀行金融機(jī)構(gòu)與大企業(yè)聯(lián)盟約定、定向?qū)ｍ?xiàng)服務(wù)。無論哪一種方式，供應(yīng)鏈融資都是通過應(yīng)收賬款融資、未來貨權(quán)融資、存貨融資等方式進(jìn)行融資，風(fēng)險(xiǎn)比較小，收益比較有保障。
大企業(yè)集團(tuán)搞保理公司、小貸公司等非銀行金融企業(yè)，舉措的當(dāng)?shù)脑挘小耙慌e三得”效果：一是為上下游企業(yè)提供融資，增強(qiáng)凝聚力，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性，使供應(yīng)鏈上收款付款制度更規(guī)范化；二是可以利用金融企業(yè)牌照和產(chǎn)品特點(diǎn)切入ABS、同業(yè)拆借市場(chǎng)，合理的用好市場(chǎng)資源；三是金融機(jī)構(gòu)自身賺錢效益不菲。實(shí)體企業(yè)集團(tuán)搞金融，應(yīng)是圍繞主業(yè)，企業(yè)自身需要而開展業(yè)務(wù)。比如，對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資金調(diào)度有直接作用的財(cái)務(wù)公司就能發(fā)揮內(nèi)部資金池管理功能；又如，保理公司、小貸公司發(fā)揮的是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈金融功能?？傊荒苊搶?shí)就虛、不務(wù)正業(yè)去搞些與主業(yè)毫無關(guān)系的金融企業(yè)。
三、在強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)管的同時(shí)鼓勵(lì)他們形成全場(chǎng)景融資服務(wù)體系。
互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式，但并沒有改變金融的本質(zhì)屬性。近年來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸由于沒有資金第三方存管、沒有抵押物、沒有投資項(xiàng)目與投資者一一對(duì)應(yīng)，壞賬、跑路的不少，很容易變成利用互聯(lián)網(wǎng)搞網(wǎng)上的亂集資、亂放高利貸并陷入龐氏騙局的陷阱，必須予以制止。當(dāng)然，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融中不違背金融運(yùn)行本質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)小貸、消費(fèi)金融、支付結(jié)算等，理應(yīng)給予支持發(fā)展。這類小貸的規(guī)范發(fā)展，關(guān)鍵做到四點(diǎn)：一是不能高息攬儲(chǔ)、亂集資，主要是用自己的資本金在1：2.3—1：3杠桿比范圍內(nèi)放貸。二是不能違規(guī)放高利貸，如果放貸利息超過銀行基準(zhǔn)利率的4倍以上，就變成了放高利貸的機(jī)構(gòu)，違背了普惠金融機(jī)構(gòu)基本宗旨和良心，拿著銀行的錢自己從中剝皮，“空麻袋背米”。三是放貸對(duì)象是產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)鏈上的關(guān)聯(lián)企業(yè)、用戶，不能是無關(guān)聯(lián)、無信用、無約束、無場(chǎng)景的散戶客戶，致使借款人和單位錢用到哪里都不清楚。四是不能“無照駕駛”，必須有金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的牌照，接受監(jiān)管部門的事中事后監(jiān)管。
符合監(jiān)管要求的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，要與政府部門、大型企業(yè)、電商平臺(tái)、數(shù)據(jù)公司有效對(duì)接，貫通目標(biāo)客戶采購、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)，形成場(chǎng)景融資服務(wù)新模式；要強(qiáng)化線上線下立體化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮線下網(wǎng)點(diǎn)多、線上平臺(tái)便捷的優(yōu)勢(shì)，將普惠金融服務(wù)向縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)延伸，根本上要從產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、生態(tài)鏈、全場(chǎng)景的為小微企業(yè)、實(shí)體企業(yè)、城鎮(zhèn)人群提供融資服務(wù)，這樣既能做好服務(wù)、拓展業(yè)務(wù)，也能由于信息、數(shù)據(jù)充分減少壞賬。
四、重視建立“三農(nóng)”普惠金融融資擔(dān)保體系。
我國(guó)的金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡，除了表現(xiàn)為對(duì)二三產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資失衡之外，突出表現(xiàn)在涉農(nóng)貸款比重嚴(yán)重不足。農(nóng)業(yè)與農(nóng)民融資有三難：一是涉農(nóng)貸款落地難，二是形成有效貸款需求難，三是抵押融資產(chǎn)權(quán)不明確，致使涉農(nóng)貸款和農(nóng)戶貸款占全部貸款總額的比重僅為5%和1%左右。為此，要加強(qiáng)“三農(nóng)”融資特別是金融扶貧工作，除了要推動(dòng)各類銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)圍繞宗旨積極開展“三農(nóng)”融資工作外，還要解決好涉農(nóng)融資和農(nóng)戶融資的抵押擔(dān)保信用體系化。首先要深化農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押融資改革，建立統(tǒng)一的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押融資信息系統(tǒng)和產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)，幫助農(nóng)民通過可計(jì)價(jià)、可變現(xiàn)的有效資產(chǎn)入股合作社等經(jīng)營(yíng)主體，建立利益聯(lián)結(jié)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資源變資產(chǎn)、資金變股金、農(nóng)民變股東，推動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)、抵押、登記、融資、租賃、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、資產(chǎn)處置的一體化經(jīng)營(yíng)。說一千道一萬，這方面改革的關(guān)鍵是按中央要求，深化農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革，做好農(nóng)村承包地、宅基地、林地的“三權(quán)分離”改革工作。在這個(gè)基礎(chǔ)上，再建立政策性融資擔(dān)保體系，國(guó)家可以設(shè)立扶貧融資擔(dān)保基金，各個(gè)省區(qū)市可以建立傘形擔(dān)保體系。農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款會(huì)產(chǎn)生壞賬，但比例不會(huì)高，大體在1%—3%以內(nèi)，這個(gè)壞賬，可以由政策性擔(dān)保公司承擔(dān)1/3，銀行利用提取的1%的壞賬準(zhǔn)備金承擔(dān)1/3，農(nóng)民作為業(yè)主也可以承擔(dān)1/3，這樣各方都能夠承受。
五、予以財(cái)政金融等政策性融資扶持。
比如，可以加強(qiáng)金融財(cái)政政策聯(lián)動(dòng)，建立小微企業(yè)特別是涉農(nóng)貸款、保險(xiǎn)、擔(dān)保的貼息貼費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，推出小額支農(nóng)貸款的再貸款、再貼現(xiàn)等政策工具。又如，可以加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)、服務(wù)三農(nóng)的考核，強(qiáng)化金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨意識(shí)。再如，在合理區(qū)間為小微企業(yè)貸款予以加杠桿的產(chǎn)品創(chuàng)新，支持有條件的小微企業(yè)貸款發(fā)展規(guī)模不得超過底層資產(chǎn)4—5倍的ABS業(yè)務(wù)。還如，發(fā)揮政策性銀行的倡導(dǎo)性、政策性、開發(fā)性的保本微利優(yōu)勢(shì)，用好用足國(guó)家對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)貸款利率下浮10%—15%、期限相對(duì)較長(zhǎng)的政策，加大對(duì)工商產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)扶持領(lǐng)域的支持力度。
融資難融資貴——實(shí)施篇
“從產(chǎn)業(yè)中來，到金融中去”是供應(yīng)鏈金融區(qū)別于其他金融服務(wù)的重要特征，在當(dāng)前供給側(cè)改革的大背景下，伴隨著“產(chǎn)融結(jié)合，脫虛向?qū)崱钡膰?guó)家政策引領(lǐng)，作為國(guó)內(nèi)最早的B2B電商領(lǐng)航者，網(wǎng)盛生意寶（SZ：002095）歷經(jīng)12年時(shí)間成功打造了“大數(shù)據(jù)、電商、交易、金融、物流”的戰(zhàn)略生態(tài)。充分發(fā)揮多年扎根產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，服務(wù)中小微企業(yè)融資的資源、經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，將供應(yīng)鏈金融作為自身向產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的有力嘗試，與各大銀行聯(lián)手，共同為核心企業(yè)提供轉(zhuǎn)型升級(jí)方案。
以塑化行業(yè)為例，有一家在塑化行業(yè)做了十幾年的老板，通過供應(yīng)鏈金融模式，實(shí)現(xiàn)了12倍的杠桿收益和企業(yè)增值，在攻克市場(chǎng)堅(jiān)冰的同時(shí)，帶來了收入上質(zhì)的飛躍。此老板畢業(yè)之后就在相關(guān)行業(yè)從事銷售十年，所謂十年磨一劍，老板自創(chuàng)業(yè)起生意一直蒸蒸日上，目前也小有規(guī)模，塑化行業(yè)本就是大宗商品，現(xiàn)款結(jié)算是PVC貿(mào)易圈里默認(rèn)的行規(guī)，如今市場(chǎng)的飽和讓企業(yè)止步不前，不進(jìn)則退。2017年企業(yè)銷售9個(gè)億，2018年銷售19個(gè)億，對(duì)于這般驚人的收入增長(zhǎng)速度，老板是怎么做到的呢？老板說他年初時(shí)曾介入了供應(yīng)鏈金融的相關(guān)項(xiàng)目，獲得了5000萬的核心額度來推動(dòng)市場(chǎng)的開拓。眾多的下游客戶可以作為融資方，達(dá)到一定條件后即可從這5000萬中得到一定信用額度來采購貨物，但是此筆融資?？顚Ｓ脙H能到這家老板這采購原料。這就是基于應(yīng)收賬款設(shè)計(jì)的供應(yīng)鏈金融模式，老板抓住了這陣風(fēng)口，發(fā)揮的淋漓盡致。
企業(yè)這5000萬核心額度并不是虛的，按照一個(gè)月賬期設(shè)定讓下游客戶使用這筆融資，也就是說一年周轉(zhuǎn)12次，假如5000萬的額度滿額使用，一年周轉(zhuǎn)12次的話，為企業(yè)帶來的就是接近6個(gè)億的銷售增長(zhǎng)。加上宣傳到位，下游客戶使用得當(dāng)，原有老客戶合作粘性增加，采購量日益擴(kuò)大，而且吸引了不少新客戶上線，因?yàn)楣?yīng)鏈金融的切入，老板不再懼怕原本頭痛的市場(chǎng)瓶頸期，老板說供應(yīng)鏈金融比古代的媒婆都靠譜，原來從未合作過的客戶經(jīng)過供應(yīng)鏈的牽線搭橋，不需要耗費(fèi)人力物力財(cái)力，優(yōu)質(zhì)客戶自動(dòng)上門。曾經(jīng)就是想合作一個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶，老板說銷售人員派了一批又一批怎么談判都沒拿下，他想現(xiàn)款結(jié)算客戶非要求賬期采購，雙方僵持不下，結(jié)果有了供應(yīng)鏈金融的撮合，他們現(xiàn)在合作的順風(fēng)順?biāo)?，?shí)現(xiàn)共贏收益。
網(wǎng)盛生意寶供應(yīng)鏈金融
相比于其他融資服務(wù)模式，供應(yīng)鏈金融不止局限于某一個(gè)企業(yè)某一個(gè)點(diǎn)，而是將其產(chǎn)業(yè)上下游，全部都納入其中，形成一個(gè)完整的“鏈”，結(jié)合信息流、物流、資金流，最終形成一個(gè)閉環(huán)。在這個(gè)生態(tài)閉環(huán)中，基于產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，既能滿足大量中小微企業(yè)的融資需求，又能鏈接核心企業(yè)信用，有效控制和化解了風(fēng)險(xiǎn)，是金融推行供給側(cè)改革，解決脫實(shí)向虛難題的重要突破口和抓手。（來源：供應(yīng)鏈云金融 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
