(網(wǎng)經(jīng)社訊)阿里巴巴發(fā)布FY4Q19(CY1Q19)及全財年業(yè)績,全年營收同比增長50.6%至3768億元;歸母凈利潤同比增長37.0%至876.4億元。單FY4Q19營收同比增長51%至935億元,增速環(huán)比提升9.7pp。公司預(yù)計FY20全年收入將超過5000億元,對應(yīng)增速超過32.7%。
下沉流量挖掘推動用戶快速擴容,內(nèi)容化改版增強消費粘性
1)下沉推動用戶擴張。FY4Q19期末阿里移動端月活用戶數(shù)同比增長1.04億人至7.21億人;年購買用戶數(shù)同比增加1.02億人至6.54億人,其中77%新增用戶來自下沉市場。
2)品質(zhì)升級帶動人均消費增長。FY19阿里平臺總GMV達到5.73萬億元,同比增長19%;其中天貓GMV同比增長23%(實物GMV增長31%),占比同比上升1.4pp至45.6%。人均GMV達到8757元,同比微增0.3%,未受累市場下沉。
3)內(nèi)容化改版繼續(xù)擴張生態(tài),預(yù)計FY20年貨幣化率保持穩(wěn)定。
新零售和本地生活穩(wěn)步推進,實物電商向服務(wù)電商滲透FY19阿里新零售自營業(yè)務(wù)(包括盒馬、天貓超市、銀泰和天貓國際)營收同比增長155%至400.8億元,餓了么&口碑帶來本地服務(wù)業(yè)務(wù)收入180.6億元,二者合計收入占比提升至16%。新零售和本地生活服務(wù)是將阿里生態(tài)從實物電商向服務(wù)電商滲透的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),預(yù)計將保持投入力度。
低線與品質(zhì),生態(tài)擴張再起航我們認為阿里巴巴是當(dāng)代中國互聯(lián)網(wǎng)公司領(lǐng)導(dǎo)者之一,商業(yè)生態(tài)建設(shè)領(lǐng)先,建議持續(xù)關(guān)注低線市場滲透、本地生活和海外市場建設(shè)。預(yù)計FY20-FY22,阿里巴巴整體收入分別為5156/6874/8863億元,non-GAAP凈利潤分別1216/1687/2295億元。對核心商業(yè)、云計算、數(shù)字文娛、戰(zhàn)略投資板塊進行分部估值,合理價值225美元/ADS,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:互聯(lián)網(wǎng)新勢力崛起,沖擊現(xiàn)有線上流量和電商格局;新零售開拓不達預(yù)期;海外互聯(lián)網(wǎng)市場競爭:技術(shù)變革改變行業(yè)格局。（來源：廣發(fā)證券 文/洪濤 林偉強 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
