(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:申通快遞發(fā)布2018年度報(bào)告。2018年?duì)I業(yè)收入170.13億元,同比增長34.41%,歸母凈利潤20.49億元,同比增長37.73%,扣非凈利潤17.21億元,同比增長24.12%。2018Q4營業(yè)收入59.1億元,同比增長44.4%,歸母凈利潤4.39億元,同比增長21.67%。2018年度利潤分配預(yù)案,向全體股東每10股分配5.00元(含稅)。
快遞業(yè)務(wù)量高增,業(yè)績符合預(yù)期。2018年,申通快遞完成業(yè)務(wù)量約51.12億件,同比增長約31.13%,包裹完成量占全國總量的10.1%。分業(yè)務(wù)來看,快遞營收166.95億元,毛利率為16.22%;物料銷售1.15億元,毛利率為15.82%;冷鏈營收738.67萬元,毛利率為44.55%;倉儲(chǔ)配送營收1.62億元,毛利率為12.15%。單票收入3.27元,其中單票面單收入0.64元,單票派費(fèi)收入1.7元,單票中轉(zhuǎn)收入0.92元。18年公司毛利率為16.24%,下降2.21pct;費(fèi)用率方面,銷售費(fèi)用率為0.56%,下降0.04pct,主要系公司市場(chǎng)業(yè)務(wù)多樣性以及廣告宣傳力度增加;管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率為2.52%,增長0.06pct,主要系信息系統(tǒng)投入和建設(shè)以及管理人員薪酬增加、折舊費(fèi)用增加;財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.66%,增長0.02pct。投資收益4.14億元,主要系處置深圳市豐巢科技有限公司以及理財(cái)收益。
持續(xù)加大轉(zhuǎn)運(yùn)中心、運(yùn)輸車輛投入,精細(xì)化管理成效顯著。1)2018年公司累計(jì)使用了約15億元收購了15家轉(zhuǎn)運(yùn)中心,自營轉(zhuǎn)運(yùn)中心60個(gè),自營率約為88.24%;2018年末公司共鋪設(shè)33套全自動(dòng)分揀設(shè)備,今年仍將持續(xù)加大自動(dòng)化設(shè)備投入力度。2)在車型方面,公司共有13.5米以上的干線運(yùn)輸車輛2000輛,較17年增長29.79%。3)建立省公司,總部的大部分職能下沉,強(qiáng)化省區(qū)管理,全面打造規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、有執(zhí)行力的省公司。4)在服務(wù)質(zhì)量方面,申通快遞上半年有效申訴率呈現(xiàn)逐月快速下降趨勢(shì),位居主要快遞企業(yè)第一名。
發(fā)力云倉、國際和冷運(yùn)生鮮產(chǎn)品。全力打造“申通云倉”品牌,2018年易物流訂單量約2300萬單,同比增長79.89%。申通國際業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了海外25個(gè)國家和地區(qū),累計(jì)開拓了超過84個(gè)海外網(wǎng)點(diǎn)。冷庫倉儲(chǔ)方面,華東核心配送城市已覆蓋上海、蘇州、寧波、南通、無錫等地。
盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)測(cè)公司2019-2021年凈利潤23.46億元、28.99億元、35.09億元,同比增長14.5%、23.6%、21%,持續(xù)看好公司精細(xì)化管理,疊加阿里入股,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)、拼多多等電商增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國盛證券 文/張俊；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
