(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心觀點(diǎn)：
韻達(dá)、申通業(yè)績預(yù)報(bào)出爐，扣非凈利潤平穩(wěn)增長
韻達(dá)、申通本周發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì) 2018 年分別實(shí)現(xiàn)收入 138.28億元、 170.14 億元，分別同比增長 38.48%、 34.42%。
韻達(dá)、申通分別實(shí)現(xiàn)凈利潤 26.59 億元、 20.45 億元，分別同比增長67.34%、 37.46%。雖然表上利潤增速較高，但兩家公司均有出售豐巢股權(quán)的非經(jīng)常收益，其中分別增厚稅后利潤 4.4 億、 2.98 億，剔除該非經(jīng)常項(xiàng)目后，凈利潤增速回歸到 39.65%、 17.40%水平。
我們依舊維持對(duì)快遞行業(yè)的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)正在走向成熟期，行業(yè)整體單量增速將逐年下滑；龍頭企業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)、資金優(yōu)勢將進(jìn)一步壓縮中小企業(yè)的生存空間，其中上市的幾家公司大概率將從激烈的競爭中取得勝利，各家公司的單量、收入增速亦將維持在超行業(yè)增長水平。
從 2018 年披露數(shù)據(jù)來看，各家已上市快遞公司單量增速已從分化走向一致，我們建議關(guān)注當(dāng)前估值相對(duì)較低、有成本節(jié)省空間的申通快遞，以及戰(zhàn)略前瞻性更強(qiáng)，布局機(jī)隊(duì)、國際化、 B 網(wǎng)的圓通速遞。
航空板塊近日表現(xiàn)靚眼，主要原因在于 A 股指數(shù)大漲帶動(dòng)板塊上漲，我們預(yù)計(jì)一季度原油壓力較去年同期更低，航空板塊有望延續(xù)前期表現(xiàn)，繼續(xù)推薦高彈性的航空板塊。
投資建議：
市場環(huán)境改善， 推薦高 Beta 的航空板塊，同時(shí)建議關(guān)注高增長低估值的快遞、 大宗供應(yīng)鏈板塊。
數(shù)據(jù)回顧：
2019 年第十周， 交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)上漲 5.15%，低于滬深 300 指數(shù) 1.37個(gè)百分點(diǎn)。分子行業(yè)看， 航運(yùn)板塊表現(xiàn)亮眼，本周上漲 9.89%；高 BETA的航空板塊同樣有 5.71%的上漲。
航運(yùn)周度數(shù)據(jù)梳理：（ 1） 波羅的海干散貨指數(shù) BDI 報(bào)收于 664 點(diǎn)，周漲幅 4.73%；（ 2） BDTI 收于 781 點(diǎn)，周跌幅 5.10%； （ 3） 中國沿海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù) CCBFI 收于 962.71 點(diǎn)，周跌幅 0.03%；（ 4）中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù) CCFI 收于 850.47 點(diǎn)，周跌幅 3.22%。
風(fēng)險(xiǎn)分析：
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致的行業(yè)需求下降。（來源：光大證券 文/陸達(dá) 程新星；編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
