(網(wǎng)經(jīng)社訊)工業(yè)富聯(lián)(601138)
事件：公司發(fā)布公告，擬向公司（含子公司）董事、管理層、核心員工共計(jì)4700人授予股票期權(quán)和限制性股票合計(jì)2.25億股。其中授予股票期權(quán)3375萬份，占總股本的0.17%，包括首次授予2700萬股，及預(yù)留675萬股；授予限制性股票1.9125億股，占總股本的0.97%，包括首次授予1.53億股，及預(yù)留3825萬股。授予股票來自于公司對激勵(lì)對象的定向增發(fā)。
點(diǎn)評：
電子綜合服務(wù)商登陸A股，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭：公司是全球知名的電子設(shè)計(jì)服務(wù)制造商，控股股東是鴻海集團(tuán)（富士康）。主要產(chǎn)品包括通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人等。
公司依托現(xiàn)有基礎(chǔ)，著力構(gòu)建云計(jì)算、移動(dòng)終端、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、高速網(wǎng)絡(luò)和機(jī)器人為技術(shù)平臺(tái)的“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”新生態(tài)。作為“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”，公司登陸資本市場備受矚目，僅僅用了36天即通過發(fā)審委審核，并于2018年6月在上交所主板上市，創(chuàng)造了A股歷史上最快發(fā)審記錄，彰顯公司競爭實(shí)力。
發(fā)布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，增強(qiáng)公司凝聚力：公司通過股票期權(quán)、限制性股票向結(jié)合的方式，在較長的時(shí)期內(nèi)凝聚了核心骨干的力量，為公司加快發(fā)展，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新增長極。
公司股權(quán)行權(quán)/解除限售條件為當(dāng)年凈利潤不低于前三年平均，對業(yè)績增長的要求不高。我們認(rèn)為，公司目前著力發(fā)展的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，是現(xiàn)有云服務(wù)、通信服務(wù)和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，預(yù)計(jì)各部門之間的協(xié)同和調(diào)整將更加密集。制訂較低的業(yè)績要求，可以避免公司陷于短期利益，在較寬松的環(huán)境下進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，為后續(xù)大發(fā)展蓄力。
投資建議：我們認(rèn)為，公司具備涵蓋工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)處理層、平臺(tái)層、執(zhí)行層和感知層在內(nèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)積累，且背靠集團(tuán)的巨大市場，公司資源渠道及市場競爭優(yōu)勢明顯，具有成長為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的優(yōu)質(zhì)基因。我們預(yù)計(jì)公司2018年-2020年的收入增速分別為10.2%、11.5%、12.1%，凈利潤增速分別為7.7%、16.6%、14.9%；首次給予買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15.51元，相當(dāng)于2019年15倍動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，市場競爭加?。▉碓矗喊残抛C券 文/李哲 王書偉 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
