(網(wǎng)經(jīng)社訊)航空公司公布十二月數(shù)據(jù),需求沖擊整體可控。上市航空公司公布十二月經(jīng)營數(shù)據(jù),十二月國航、東航、南航、春秋、吉祥分別實現(xiàn)ASK增速8.0%、9.6%、9.9%、17.2%與11.4%,RPK增速分別為5.8%、10.0%、7.8%、18.0%與9.0%,客座率為78.6%、79.5%、81.0%、88.9%與84.3%,同比變動-1.7、0.3、-0.8、0.6與-1.8個百分點;全年累計ASK增速10.5%、8.1%、12.0%、16.7%與10.4%,RPK增速分別為9.8%、9.7%、12.4%、14.7%與9.5%,客座率為80.6%、81.1%、82.4%、89.0%與86.2%,同比變動-0.5、1.2、0.2、-1.6與-0.7個百分點。近兩月受宏觀環(huán)境波動與去年同期高基數(shù)影響,客座率出現(xiàn)小幅下滑。但航空行業(yè)需求具備較強的韌性,短期內(nèi)需求下滑往往會在一年內(nèi)帶來報復(fù)性反彈,低滲透率使得行業(yè)需求端呈現(xiàn)出一定的抗周期能力,春運數(shù)據(jù)大概率表現(xiàn)較好,社融數(shù)據(jù)回暖也對周期板塊估值形成催化,但春運數(shù)據(jù)主導(dǎo)的反彈行情暫無演變成趨勢性機會的基礎(chǔ),春運之后的高頻數(shù)據(jù)將成為驗證行業(yè)需求韌性能否抵御宏觀下行的關(guān)鍵。
十二月快遞數(shù)據(jù)出爐,通達系持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。上市快遞公司公布12月經(jīng)營數(shù)據(jù),順豐、韻達、圓通、申通實現(xiàn)單量增長分別為12.2%、45.3%、42.9%與48.0%,收入增長分別為19.6%、34.6%、27.8%與47.9%,單票收入變動6.6、-7.3、-10.8與-0.1個百分點。而對比行業(yè)增速,12月行業(yè)單量增長25.8%,收入增長17.3%,通達系快遞持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。分公司來看,申通經(jīng)營狀況改善仍在持續(xù),增速連續(xù)三月居A股上市快遞公司首位,轉(zhuǎn)運中心并表使得加盟商截取的收入部分已轉(zhuǎn)入總部體內(nèi),單票收入表現(xiàn)好于兄弟公司,公司提升轉(zhuǎn)運中心自營化率、補貼加盟商搶占市場份額的策略成效持續(xù)顯現(xiàn),有望從業(yè)績和估值兩方面形成催化。圓通近兩月邊際改善顯著,增速重回40%以上,市場份額有所提升。當前快遞行業(yè)估值已處于上市以來最低水平,且市場份額持續(xù)向龍頭集中,存在估值修復(fù)機會,建議重點關(guān)注經(jīng)營狀況邊際改善的申通快遞、圓通速遞。
風(fēng)險提示:貿(mào)易戰(zhàn)傳導(dǎo)致使宏觀經(jīng)濟下行,油價、匯率大幅波動。（來源：長城證券 文/羅江南；編選：電子商務(wù)研究中心）
