(網(wǎng)經(jīng)社訊)上周,輕工制造行業(yè)跑贏大盤(pán)1pct:SW輕工制造(1.28%)VS滬深300(0.28%)/中小板指數(shù)(0.80%)/創(chuàng)業(yè)板(0.87%);個(gè)股周漲幅前五分別為:包裝印刷-浙江眾成(10.51%)、吉宏股份(10.21%)、納爾股份(9.32%)、王子新材(8.72%)和合興包裝(7.59%);家用輕工-瑞爾特(10.95%)、顧家家居(10.48%)、驊威文化(9.76%)、松發(fā)股份(7.38%)、和文化長(zhǎng)城(6.81%);造紙-九有股份(10.91%)、岳陽(yáng)林紙(8.31%)、榮晟環(huán)保(4.88%)、廣東甘化(4.22%)和中順潔柔(4.09%)。
本周觀點(diǎn)
家用輕工板塊:在地產(chǎn)后周期效應(yīng)的影響下,家居企業(yè)若想維持營(yíng)收增長(zhǎng),一方面可以通過(guò)提升客單價(jià),具體的表現(xiàn)即是“全屋定制”、“大家居”概念的提出與落地;另一方面可以通過(guò)增加客戶(hù)的數(shù)量,即開(kāi)發(fā)三四五線城市的空白市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售渠道的下沉。上周,顧家家居與蘇寧零售云合作的首家蘇寧易購(gòu)精選店在徐州大廟鎮(zhèn)落地,該精選店中融合了家電、3C、家居和極物等品類(lèi),既實(shí)現(xiàn)了將“全屋定制”的概念導(dǎo)入縣鎮(zhèn)市場(chǎng),又實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售渠道的下沉,成為家居企業(yè)拓展空白市場(chǎng)的又一種模式。目前各家居企業(yè)都將渠道下沉和空白市場(chǎng)拓展作為重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一,僅靠自身單一品牌的引流效果未必完全如企業(yè)最初設(shè)想。而這種以家居為場(chǎng)景,集中SKU進(jìn)行場(chǎng)景陳列、從各維度打造縣鎮(zhèn)沉浸式購(gòu)物體驗(yàn)的模式加強(qiáng)了多品牌互相導(dǎo)流的效果。
造紙板塊:上周廢紙價(jià)格延續(xù)前一周跌勢(shì),廢銅板紙環(huán)比下跌幅度達(dá)到8.57%。從頭部幾大紙廠的國(guó)廢收購(gòu)價(jià)格來(lái)看,國(guó)廢價(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)的下跌已經(jīng)接近外廢價(jià)格。廢紙價(jià)格跌跌不休,下游市場(chǎng)需求依然冷淡,各大紙廠已經(jīng)紛紛采取停機(jī)保價(jià)措施,然而紙價(jià)依然沒(méi)有回暖跡象。即便年底將迎來(lái)圣誕節(jié)和元旦消費(fèi)小高峰,但總體來(lái)看未來(lái)一段時(shí)間造紙板塊依然難有明顯上漲行情出現(xiàn)。在此背景下,包裝紙行業(yè)集中度將迎來(lái)提升。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們強(qiáng)烈建議關(guān)注消費(fèi)頻次高、市場(chǎng)需求波動(dòng)較小且受益于上游紙漿跌價(jià)的生活用紙。
包裝板塊:上游包裝紙價(jià)格的下跌緩解了包裝企業(yè)成本端的壓力,在利潤(rùn)端可以有一個(gè)較好的改善,而收入的增長(zhǎng)則主要靠下游需求的拉動(dòng)。12月3日,G20峰會(huì)上中美雙方宣布暫停采取新的貿(mào)易措施,并設(shè)定了3個(gè)月的談判期限。如果雙方在貿(mào)易問(wèn)題上能夠達(dá)成一致,出口市場(chǎng)的回暖將有助于拉動(dòng)包裝市場(chǎng)的需求,提振包裝企業(yè)的營(yíng)收正向增長(zhǎng)。然而從當(dāng)前的環(huán)境來(lái)看,貿(mào)易戰(zhàn)的問(wèn)題上依然存在很多變數(shù),客源相對(duì)穩(wěn)定的頭部企業(yè)能夠較好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。
投資建議:新零售與家居的品牌聯(lián)合打造渠道下沉新模式,SKU豐富、渠道布局廣的頭部家居企業(yè)更有機(jī)會(huì)從中獲益。建議關(guān)注:顧家家居、中順潔柔、恒安國(guó)際、維達(dá)國(guó)際、吉宏股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn),新產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn),大客戶(hù)流失的風(fēng)險(xiǎn)。 （來(lái)源：國(guó)金證劵 編選：電子商務(wù)研究中心）
