(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件: 11月19日公司公告:1)從戰(zhàn)略管理角度出發(fā),公司決定將云超一、二集群進行合并管理,任命李國為永輝超市執(zhí)行副總裁兼云超總裁;2)子公司富平云商擬與Advantage Solutions China Ltd.組建合資公司瑞德利零售營銷服務(上海)有限公司,向零售商及品牌商提供店內(nèi)零售營銷陳列服務和顧客體驗式營銷服務。
云商擬設子公司,提供零售營銷陳列及顧客體驗式服務。公司子公司富平云商及Advantage 組建合資公司瑞德利零售營銷服務(上海)有限公司,主營業(yè)務為向零售商及品牌商提供店內(nèi)零售營銷陳列和顧客體驗式營銷服務,包括但不限于店內(nèi)日常補貨和理貨、品類整改執(zhí)行、新店開張或舊店改造的商品陳列、異常狀態(tài)商品巡檢、產(chǎn)品派樣展示、各種開業(yè)活動和游
擊營銷等。合資公司中,永輝/Advantage持股比例分別57%/43%;董事會
席位各3/2名,其中董事長由永輝任命;CEO由永輝向董事會提名,CFO
由Advantage向董事會提名;雙方共同為合資公司組建專家團隊,負責為合
資公司提供SAS 業(yè)務(貨架理貨管理服務)及INTERACTION 業(yè)務(店內(nèi)體驗營銷服務)的運營及培訓服務。
云超一二集群合并管理,內(nèi)外整合賦能,助力二次騰飛。公司以生鮮差異化定位為始,20余載精耕供應鏈,已成超市第四龍頭;在行業(yè)外資退化、內(nèi)資分化、雙線融合發(fā)展趨勢之下,攜強生鮮壁壘及當前線下最高效供應鏈管理,既具機遇,亦有挑戰(zhàn)。進入下半年來,由于消費整體放緩等多方面因素影響,云超同店、費用等指標均具備一定壓力,此次公司決定將一二集群合并管理,有利于內(nèi)部整合、提升效率;另一方面,公司力推同業(yè)整合賦能,如10月聯(lián)手騰訊與廣州百佳簽署投資協(xié)議,欲進一步開拓廣東市場,加之此前聯(lián)合中百、紅旗,若平臺化衍進得以順利推進,降本增效完成,公司可進一步鎖定毛利率,應對阿里等巨頭對超市企業(yè)的定價、成本、效率威脅,成就規(guī)模、盈利能力雙雙逆勢增長。
投資建議:公司以生鮮差異化定位為始,20余載精耕供應鏈,已成超市第四龍頭;在行業(yè)外資退化、內(nèi)資分化、雙線融合發(fā)展趨勢之下,攜強生鮮壁壘及當前線下最高效供應鏈管理,既具機遇,亦有挑戰(zhàn)。云超板塊全國布局已現(xiàn)后,公司順勢而行,力促孵化迭代,并向平臺化方向衍進;待整合賦能降本增效,或充分受益于行業(yè)集中度提升,成就規(guī)模、盈利能力雙雙逆勢增長,預計2018-2020年EPS 為0.13元/股、0.21元/股、0.30元/股,維持“買入-A 評級”,6個月目標價9元。
風險提示: 1)非上市公司門店選址壁壘問題;2)區(qū)域競爭加劇;3)低線城市新業(yè)態(tài)發(fā)展超預期;4)線下門店拓展不及預期;5)龍頭合作不及預期;6)創(chuàng)新業(yè)務大幅拖累業(yè)績;7)CPI 大幅下行風險。（來源：安信證劵 文/黃守宏 編選：電子商務研究中心）
