(網(wǎng)經(jīng)社訊)雙十一情況良好,保障全年業(yè)績。公司主營業(yè)務(wù)是各類家庭服務(wù)機(jī)器人,清潔類小家電等智能家用設(shè)備及相關(guān)零部件的研發(fā),設(shè)計(jì),生產(chǎn)與銷售,為全球知名的家庭服務(wù)機(jī)器人制造商之一.經(jīng)過多年的發(fā)展,公司已形成了包括掃地機(jī)器人,擦窗機(jī)器人,空氣凈化機(jī)器人,管家機(jī)器人在內(nèi)的較為完整的自主品牌家庭服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品線以及品類豐富的清潔類小家電產(chǎn)品線。從今年雙十一的情況來看,首先,掃地機(jī)器人市場增長十分迅猛,京東2000元以上掃地機(jī)器人前十分鐘銷量已經(jīng)超過去年雙十一。第二,公司保障自身的市場占有率,公司在京東、天貓、蘇寧均為行業(yè)第一,證明公司的實(shí)力。隨著雙十一的順利落定,預(yù)計(jì)公司全年掃地機(jī)器人業(yè)務(wù)仍有較快增長,并且現(xiàn)金流情況將在四季度有較好的改善。
掃地機(jī)器人進(jìn)入智能化階段,不斷解決客戶痛點(diǎn)問題。我們看好掃地機(jī)器人未來的發(fā)展,掃地機(jī)器人的滲透率有望在未來的幾年中呈現(xiàn)出快速上升的狀態(tài),這主要是由于產(chǎn)品的技術(shù)進(jìn)步,以及家庭清掃的滲透率可提升空間巨大。掃地機(jī)器人的出現(xiàn),分為兩個(gè)階段,最開始的階段是為了解決能不能掃干凈的情況,這取決于清掃系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和吸塵風(fēng)機(jī)的功率,提高清潔能力也涉及到很多核心技術(shù),包括底盤設(shè)計(jì)、吸盤設(shè)計(jì)等,這一塊基本都已經(jīng)有了較好的解決方案。后面一個(gè)是掃地機(jī)器人的智能化程度,解決的是清掃效率、清掃覆蓋面積、避免卡住等問題,隨著技術(shù)的發(fā)展,在早期,大部分產(chǎn)品均為隨機(jī)碰撞類,現(xiàn)在逐漸應(yīng)用了激光雷達(dá)、視覺掃描技術(shù),可以提前識別障礙物,主動繞過桌椅等障礙物,智能化層度極大提高,痛點(diǎn)得到較好的解決。通過此次雙十一,可以看到整個(gè)掃地機(jī)器人行業(yè),2000元以上機(jī)型的熱賣,代表品種包括科沃斯的DN系列、石頭等機(jī)器人產(chǎn)品,這些均已配備的激光雷達(dá)、視覺掃描技術(shù),消費(fèi)者對于智能的掃地機(jī)器人產(chǎn)品接受度非常之高。
緊跟技術(shù)的脈搏,公司搶占下一代技術(shù)高點(diǎn)。從公司未來來看,在上市之后,顯著加大了智能化方向的投入,并且布局了下一代的視覺導(dǎo)航技術(shù),這一技術(shù)比目前的激光雷達(dá)技術(shù)更為優(yōu)勢在于能夠?qū)⒁恍┪锲纷R別得更好,2018年8月,科沃斯AIVI亮相2018德國IFA展(國際消費(fèi)電子展會),該技術(shù)賦予機(jī)器人深度學(xué)習(xí)的能力,使機(jī)器人“聰明”地識別并避開那些通常會阻礙掃地機(jī)器人清掃的家居用品(如電纜、鞋子、拖鞋、垃圾箱、地毯等)。整體研發(fā)來看:1、從研發(fā)費(fèi)用上,今年上半年研發(fā)費(fèi)用同比增長90.78%,達(dá)到9026萬。2、從人才培養(yǎng)上,2018年7月,公司成立了科沃斯(南京)人工智能研究院,依托包括南京大學(xué)人工智能學(xué)院在內(nèi)的優(yōu)秀高校資源,以及面向全球的英才政策,致力于打造一流的人工智能技術(shù)研究和應(yīng)用平臺。
于元隆教授(為畢業(yè)于加拿大紐芬蘭紀(jì)念大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)工程專業(yè))擔(dān)綱AI研究院院長,自2014年開始于元隆教授擔(dān)任中國人工智能學(xué)會認(rèn)知系統(tǒng)與信息處理專業(yè)委員會副秘書長。今年以來,公司新推出的新品DN33、DN55等,在智能規(guī)劃能力上有顯著升級,可以期待明年公司的下一代產(chǎn)品,我們認(rèn)為只要公司持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步,解決用戶的痛點(diǎn)問題,國內(nèi)、全球市場占有率將會進(jìn)一步提高。
盈利性預(yù)測與估值。公司目前所處的行業(yè),仍然是快速成長型行業(yè),公司長短期成長性兼具,且標(biāo)的具備稀缺性,我們預(yù)計(jì)公司18-20年歸屬于母公司股東凈利潤分別為4.8億、6.6億、9.2億,目前股價(jià)對應(yīng)PE為38.7、28、20.2倍,維持買入評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:掃地機(jī)器人市場競爭加劇;商用服務(wù)機(jī)器人拓展不達(dá)預(yù)期;海外渠道拓展不利。（來源：太平洋證劵 文/劉國青 編選：電子商務(wù)研究中心）
